El mercado de criptomonedas enfrenta su mayor caída desde 2022 tras tres trimestres consecutivos de pérdidas

Autor: Xiao Bing

Según el informe del segundo trimestre de 2026 de la industria de criptomonedas publicado por CoinGecko, los datos son desalentadores: la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 12.6% en el segundo trimestre, de 2.4 billones de dólares a 2.1 billones de dólares, alcanzando el nivel más bajo desde septiembre de 2024, lo que representa una caída de aproximadamente el 52% desde el pico de octubre de 2025. Esta es la tercera caída trimestral consecutiva.

Lo más preocupante en este informe de 58 páginas no es un solo número, sino que varias líneas de tendencia apuntan en la misma dirección: el capital está abandonando el mercado de criptomonedas, y la forma en que se está yendo es muy ordenada.

Tres pruebas de la fuga de capitales {#article-toc-32968-2}

La primera prueba proviene de las stablecoins.

La capitalización total de las stablecoins cayó un 1.6% a 305.1 mil millones de dólares en el segundo trimestre, marcando el primer crecimiento negativo trimestral desde el tercer trimestre de 2023. Las stablecoins son la "capa de efectivo" del ecosistema cripto, y su disminución significa que los fondos ya no están satisfechos con retirarse de los activos de riesgo para refugiarse en el mercado, sino que están saliendo directamente de esta industria.

La diferenciación estructural también se está intensificando. Tether's USDT aumentó ligeramente un 0.2%, aumentando su participación de mercado al 60%, mientras que Circle's USDC tuvo una salida de 3.7 mil millones de dólares (-4.8%), Sky's USDS se redujo en 2 mil millones de dólares (-16.4%), y Ethena's USDe disminuyó en 1.4 mil millones de dólares (-24.4%). Este patrón indica dos cosas: la demanda de dólares offshore sigue siendo sólida, pero las stablecoins nativas de rendimiento en cadena están experimentando una ola de reembolsos, siendo la razón principal que los rendimientos de DeFi han caído por debajo de la tasa libre de riesgo.

La segunda prueba proviene del volumen de transacciones.

El volumen de transacciones spot en intercambios centralizados cayó un 27.9% a 1.95 billones de dólares en el segundo trimestre, con mayo alcanzando solo 619 mil millones de dólares, el punto más bajo del año. El volumen de transacciones de contratos perpetuos tuvo una caída relativamente moderada (-10% a 12.7 billones de dólares), lo que no es una buena noticia, ya que indica que la demanda especulativa está disminuyendo más lentamente que la demanda de inversión, lo que hace que la estructura del mercado se vuelva más frágil.

La tercera prueba proviene de DeFi.

La cantidad total bloqueada (TVL) en DeFi cayó un 23.4% en el segundo trimestre. Ethereum fue el más afectado por el ataque a KelpDAO, con un TVL disminuyendo un 28.7% (-15 mil millones de dólares), y su participación de mercado cayó al 52.9%. La disminución en la cantidad bloqueada, junto con una caída promedio del 44.6% en las tarifas en cadena, indica que la actividad económica en cadena está en contracción general.

BTC y ETH se rezagan simultáneamente {#article-toc-32968-3}

Si solo se observa la capitalización total, la caída del 12.6% se puede considerar moderada en el contexto de la volatilidad del mercado de criptomonedas. Lo que realmente inquieta es la divergencia entre los activos criptográficos y los activos de riesgo tradicionales.

En el segundo trimestre, el mercado de valores de EE. UU. experimentó un fuerte rebote, mientras que Bitcoin (-14.2%) y Ethereum (-25.4%) no lograron seguir el ritmo.

Esta es una señal estructural importante: la narrativa de que "Bitcoin es el oro digital/sustituto de activos de riesgo/acciones tecnológicas" ha fallado simultáneamente en este trimestre. No siguió el aumento del oro, ni el del Nasdaq, y tampoco actuó como refugio en un clima de aversión al riesgo.

La situación de Ethereum es aún peor.

El segundo trimestre marcó la primera vez en la historia de ETH que cayó durante tres trimestres consecutivos. Con la participación de mercado de Bitcoin manteniéndose por encima del 55%, la participación de Ethereum ha caído a alrededor del 10%, muy por debajo del promedio histórico del 18%.

Junio fue el mes más severo del trimestre. La postura agresiva de la Reserva Federal, la situación entre EE. UU. e Irán, y la venta simbólica de Bitcoin por parte de Strategy se combinaron para desencadenar la caída mensual más intensa del año. La venta de Strategy fue solo de 32 BTC (valorados en aproximadamente 2.5 millones de dólares, representando el 0.0038% de su tenencia), pero rompió la narrativa de Saylor de "nunca vender", y en los 12 días de negociación siguientes, los ETF de Bitcoin que cotizan en EE. UU. vieron una salida acumulada de casi 4 mil millones de dólares.

Pocos puntos brillantes {#article-toc-32968-4}

En un mercado en contracción general, algunos rincones aún están creciendo, pero la dirección del crecimiento es intrigante.

Se prevé que el volumen de transacciones nominal del mercado de predicciones crezca un 48.7% a 113.8 mil millones de dólares en el segundo trimestre, con junio alcanzando un récord histórico de 52.8 mil millones de dólares.

La participación de mercado de Kalshi se expandió del 42.4% al 58.9%, mientras que Polymarket cayó del 35.8% al 30.2%. El proyecto conjunto de Robinhood y SIG, Rothera, se lanzó en mayo y alcanzó un volumen de transacciones de 2.1 mil millones de dólares en junio, posicionándose en cuarto lugar. Este crecimiento fue impulsado principalmente por eventos deportivos, y en junio, los contratos deportivos en Polymarket representaron el 81% del total.

El mercado de coleccionables tokenizados ha visto la aparición de nuevos jugadores. Collector Crypt reemplazó a Courtyard como el primero con un crecimiento del 317% en el volumen de transacciones mensual (de 97 millones en enero a 406 millones en junio), alcanzando una participación de mercado del 62.8% en junio. Sin embargo, el informe también señala que más del 98% de este volumen de transacciones proviene de mecanismos de gacha, y no de la verdadera liquidez del mercado secundario.

¿Qué ha cambiado con el rebote de julio? {#article-toc-32968-5}

El informe de CoinGecko cubre hasta finales de junio, y el mercado de julio ya ha dado algunas respuestas.

Bitcoin rebotó aproximadamente un 9.8% en julio, recuperándose de un mínimo de menos de 58,000 dólares a alrededor de 65,000 dólares, alcanzando un máximo de 67,000 dólares en julio. Sin embargo, este rebote no es alentador en el contexto histórico: en los últimos 12 años, 9 meses de agosto han registrado caídas, con un retorno mediano de -7.49%. El guion de 2018 es el más comúnmente comparado; en ese año, julio también rebotó un 21.3% tras una fuerte caída, solo para caer un 9.4% en agosto y un 6% en septiembre, antes de un colapso total en noviembre.

El precio actual de Bitcoin es de aproximadamente 64,000 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 49% desde el máximo histórico de 126,000 dólares en octubre de 2025, y necesita duplicarse para volver a alcanzar ese máximo. Las direcciones de ballenas han aumentado en aproximadamente 270,000 BTC en el último mes, pero la velocidad de acumulación de los tenedores a largo plazo se ha desacelerado en un 47%. Los fondos de ETF aún no han regresado a gran escala.

En general, el mercado de criptomonedas está experimentando una retirada ordenada de capital, sin un colapso de pánico, solo una lenta marea que se retira. Hasta dónde retrocederá la marea depende de dos cosas: cuándo aflojará la Reserva Federal y si esta industria podrá encontrar fuentes de ingresos reales más allá de la especulación antes de que llegue el próximo ciclo.