Se intensifican las señales agresivas de la Reserva Federal, reevaluación del crédito en dólares y el costo del capital global

El 6 de agosto, el informe de empleo ADP de julio en Estados Unidos mostró un aumento de 44,000 empleos, lo que indica que el mercado laboral sigue enfriándose. Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal han emitido repetidamente posturas agresivas. Kashkari, Cook y Daly enfatizaron que si la inflación no mejora de manera sostenida, no se descarta un aumento adicional de tasas, lo que hace que el mercado vuelva a darse cuenta de que un enfriamiento económico no significa que la política monetaria se volverá inmediatamente expansiva.

Mientras tanto, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció que mantendrá sin cambios el ritmo de recompra y emisión de deuda, lo que significa que el mercado aún necesita absorber una gran cantidad de deuda pública estadounidense a corto plazo. Además, las tasas de interés a largo plazo se mantienen altas, lo que también indica que el entorno financiero sigue ajustándose a través de mecanismos de mercado. Lo que realmente afecta la valoración de los activos globales no es solo si la Reserva Federal sube las tasas, sino la enorme demanda de financiamiento del gobierno, las tasas de interés a largo plazo y la prima de riesgo del mercado que impulsan conjuntamente el costo del capital global.

En el ámbito geopolítico, aunque Irán y Omán están cerca de alcanzar un acuerdo sobre la navegación en el estrecho de Ormuz, las rutas aún están bajo arreglos temporales, y la plena reanudación de la navegación depende del progreso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán. A pesar de que el riesgo de interrupción del suministro ha disminuido, el intento de Irán de obtener más control sobre las rutas y los derechos de cobro también representa que la incertidumbre en la cadena de suministro de energía global aún no se ha resuelto, y los precios de la energía aún pueden fluctuar debido a políticas y procesos de negociación.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, actualmente, los fondos globales enfrentan un entorno de alto costo de capital, financiamiento gubernamental continuo, expansión de la infraestructura de IA y riesgos geopolíticos en el sector energético. La asignación de capital se centrará más en la eficiencia del capital y la calidad del flujo de efectivo, mientras que los activos sobrevalorados y con alta deuda seguirán enfrentando una presión de descuento más alta. En el mercado de criptomonedas, en la última semana, se registraron entradas netas de 475 millones de dólares en ETF y 922 millones de dólares en el último mes, lo que indica que los fondos institucionales a corto plazo siguen reponiendo activos de riesgo. Sin embargo, en el último trimestre, se han acumulado salidas de 7,932 millones de dólares, lo que representa que los grandes fondos mantienen una actitud de asignación relativamente conservadora hacia el mercado en general. Esto también significa que el mercado no ha entrado en una recuperación general del apetito por el riesgo, sino que sigue buscando un nuevo equilibrio en la valoración de activos entre la liquidez global, las tasas de interés a largo plazo y la incertidumbre política. A corto plazo, el Bitcoin seguirá siendo dominado por la liquidez en dólares, el costo del capital global y los cambios en el apetito por el riesgo. Si los fondos de ETF pueden pasar de una reposición a corto plazo a un flujo de entrada sostenido, será un importante indicador de observación para el mercado en el futuro.