سه قانون پرداخت کنترل بازار بیت کوین بومی Aave، اما تنها WBTC آنها را تسویه می‌کند

بازار وام‌دهی بومی بیت کوین پیشنهادی Babylon Labs در Aave V4 همچنان به Wrapped Bitcoin (WBTC) برای پشتیبانی از تصفیه مستقیم نیاز دارد، هر زمان که هزینه‌های برنامه یا جبران خسارت وام‌گیرنده به وجود آید.

یک اپراتور با حقوق بازخرید بیت کوین خزانه می‌تواند از استخر وام‌دهی مشترک Aave عبور کند، اما هنوز هم اگر این پرداخت‌های WBTC نتوانند جابجا شوند، نمی‌تواند تصفیه را کامل کند.

این تمایز از ارزیابی پیش‌فهرست LlamaRisk در 23 اکتبر ناشی می‌شود. مسیر مستقیم می‌تواند از محدودیت تأمین مالی ناشی از تمام شدن ظرفیت وام‌دهی WBTC با داشتن یک نگهدارنده مجاز که خود تصفیه را تأمین مالی کند، اجتناب کند. شکست‌های پرداخت مورد نیاز می‌تواند بر هر دو مسیر تأثیر بگذارد.

اگر وام‌گیرنده به WBTC بدهکار باشد، نگهدارنده باید WBTC را برای بازپرداخت وام منتقل کند حتی زمانی که هزینه برنامه و پرداخت مازاد وام‌گیرنده صفر است.

این ارزیابی گفت که قراردادهای ادغام هنوز در شبکه اصلی اتریوم مستقر نشده‌اند. دایرکتوری قرارداد Babylon، که در 25 اکتبر بررسی شد، آدرس‌های منتشر شده آن را به عنوان استقرار در شبکه آزمایشی Sepolia شناسایی می‌کند.

دو مسیر، سه نیاز پرداخت

بیت کوین بومی یک وام‌گیرنده در خزانه بیت کوین باقی می‌ماند و Aave آن وثیقه را از طریق یک رکورد حسابداری داخلی محدود ERC-20 شناسایی می‌کند که کاربران نمی‌توانند به عنوان یک توکن بیت کوین بسته‌بندی شده معامله کنند.

از طریق مسیر پیشنهادی Liquidation Liquidity Provider (LLP)، یک تصفیه‌کننده خارجی بدهی وام‌گیرنده را بازپرداخت کرده و یک پرداخت فوری WBTC دریافت می‌کند.

جزء تسویه، BTCVaultSwap (Swap Spoke) خزانه ضبط شده را در امانت قرار می‌دهد و پرداخت را از استخر نقدینگی مشترک Aave (Hub) برداشت می‌کند. بیت کوین زیرین در شبکه بیت کوین باقی می‌ماند.

یک نگهدارنده مجاز که به عنوان یک آربیتراژور عمل می‌کند، سپس انتظار می‌رود خزانه امانت‌گذاری شده را خریداری کرده و بازخرید را در بیت کوین انجام دهد. این فرآیند به یک خریدار واجد شرایط که آن خرید را کامل کند، بستگی دارد.

پیشنهاد Babylon همچنین یک مسیر مستقیم برای نگهدارنده‌ها با حقوق بازخرید بیت کوین خزانه متعهد توصیف می‌کند. چنین نگهدارنده‌ای بدهی را تأمین مالی کرده و خزانه ضبط شده را بدون پرداخت جدید تأمین مالی شده توسط Hub یا مرحله امانت‌گذاری به بازخرید می‌برد.

زمانی که تخصیص WBTC Hub تمام می‌شود، یک نگهدارنده که قادر به تأمین دارایی‌های پرداخت مورد نیاز باشد، می‌تواند از آن محدودیت تأمین مالی اجتناب کند. با این حال، استخر شرکت‌کنندگان موجود به اپراتورهایی که مجهز و مجاز به ادعای بیت کوین زیرین هستند، محدود می‌شود.

راهنمای اپراتور تصفیه Babylon می‌گوید که بازپرداخت بدهی و دو هزینه اضافی را جمع‌آوری می‌کند: هزینه تصفیه برنامه و هر پرداخت منصفانه‌ای که به وام‌گیرنده بدهکار است. برای تصفیه مستقیم، هر دو هزینه اضافی به WBTC محاسبه می‌شوند و توسط تماس‌گیرنده تأمین مالی می‌شوند.

بازپرداخت بدهی از توکن ذخیره بدهی انتخاب شده وام‌گیرنده استفاده می‌کند. آداپتور ورودی بازپرداخت را می‌کشد و هر آنچه را که قرارداد وام‌دهی Aave مصرف نمی‌کند، بازپرداخت می‌کند. ورودی بازپرداخت از محدودیت تماس‌گیرنده بر روی پرداخت‌های اضافی WBTC جدا است.

بنابراین نگهدارنده به دارایی‌هایی برای بدهی، هزینه و هر پرداخت مازاد نیاز دارد. موجودی خود آن تأمین مالی را خارج از Hub تأمین می‌کند، مشروط بر اینکه هر انتقال توکن مورد نیاز کار کند.

این ارزیابی هزینه برنامه Babylon را 0.5% از سود پاداش تصفیه توصیف می‌کند. طراحی ارزیابی شده به طور جداگانه هزینه تصفیه خود Spoke وام‌دهی Babylon را به صفر می‌رساند در حالی که هزینه برنامه را در آداپتور حفظ می‌کند.

برای مسیر مستقیم به منظور اجتناب از هزینه WBTC و تعهدات مازاد در سناریوی شکست انتقال LlamaRisk، هزینه تصفیه برنامه باید صفر باشد و هیچ پرداخت منصفانه‌ای نباید بدهکار باشد. این شرایط تنها به آن دو پرداخت مربوط می‌شود.

یک وام WBTC هنوز به بازپرداخت WBTC نیاز دارد حتی در آن استثنا. برای وامی در دارایی دیگر، بازپرداخت از آن دارایی استفاده می‌شود، در حالی که نگهدارنده هنوز به توکن‌های بدهی قابل انتقال، حقوق بازخرید و قراردادهای تصفیه کارآمد نیاز دارد.

بازار بومی بیت‌کوین پیشنهادی Aave می‌تواند از پرداخت WBTC هاب عبور کند، اما هزینه‌ها، مازاد و بدهی‌های معین‌شده با WBTC همچنان نیاز به WBTC دارند.

تنظیم هزینه درخواست به صفر خود نیاز به تغییر پارامترهای درخواست بابل با قفل زمانی دارد. LlamaRisk تغییرات liquidationFeeBps را پشت قفل زمانی درخواست قرار می‌دهد، جدا از توقف اضطراری فوری و کنترل‌های انجماد.

تاخیر خاص هزینه در ارزیابی مشخص نشده است، بنابراین یک نگهدارنده فردی باید از تنظیم هزینه مؤثر استفاده کند، از جمله هر هزینه WBTC که هنوز هنگام عمل به آن تعلق دارد.

خزانه‌های کامل می‌توانند مازاد WBTC ایجاد کنند

پرداخت منصفانه از نحوه نگهداری وثیقه ناشی می‌شود، در حالی که تصفیه موقعیت جزئی می‌تواند برخی از خزانه‌های وام‌گیرنده را تصرف کند در حالی که دیگران در جای خود باقی می‌مانند. هر خزانه بیت‌کوین تصرف‌شده غیرقابل تقسیم است.

بر اساس مدلی که در ارزیابی 23 اکتبر توصیف شده است، پیشنهاد حکمرانی و راهنمای اپراتور، هر تماس تصفیه هدف خزانه کامل اول در لیست مرتب‌شده وام‌گیرنده را هدف قرار می‌دهد. اگر تصفیه‌کننده مجبور به تصفیه چندین خزانه باشد، دوباره سلامت موقعیت را بررسی می‌کند.

اگر کل بدهی وام‌گیرنده قبل از مصرف ارزش خزانه انتخاب‌شده تسویه شود، تصفیه‌کننده هنوز کل خزانه را دریافت می‌کند. باید به وام‌گیرنده برای ارزش باقی‌مانده WBTC در تخفیف پاداش تصفیه جبران کند.

بهتر است اندازه خزانه اول به گونه‌ای باشد که مازادی که تصفیه‌کننده باید تأمین کند کاهش یابد در حالی که سایر خزانه‌ها در موقعیت باقی می‌مانند. اینکه آیا پرداخت منصفانه‌ای ایجاد می‌شود به بدهی و ارزیابی وثیقه در زمان اجرا بستگی دارد.

تصفیه موقعیت جزئی توصیف می‌کند که چند خزانه گرفته می‌شود، بنابراین پرداخت مازاد وام‌گیرنده حتی در یک تماس مستقیم که هیچ هزینه درخواست نمی‌گیرد، می‌تواند ایجاد شود.

تصفیه در اتریوم همچنین باید از دریافت بیت‌کوین قابل خرج متمایز شود. تصفیه مستقیم یک بازخرید مجاز را آغاز می‌کند، اما فرآیند اثبات و چالش بیت‌کوین هنوز چندین روز طول می‌کشد. در مسیر مستقیم، نگهدارنده خود این انتظار چند روزه را تأمین مالی می‌کند.

مستندات ادغام بابل توصیف می‌کند که خزانه‌هایی که تحت شرایط باقی‌مانده سالم هستند، حذف می‌شوند. ارزیابی همچنین نیاز به عدم وجود بدهی باقی‌مانده برای برداشت هر خزانه دارد. برداشت‌های وام‌گیرنده همچنان تحت این شرایط باقی می‌مانند حتی زمانی که یک نگهدارنده می‌تواند تصفیه کند.

LlamaRisk یک خط اعتباری اولیه 100 WBTC برای BTCVaultSwap توصیه می‌کند، جدا از سقف پیشنهادی 300 BTC وثیقه.

این ارزیابی یک راه‌اندازی اولیه با 10 وام‌گیرنده در لیست مجاز و 50 خزانه را پیش‌بینی می‌کند. این یک راه‌اندازی محدود در کنار اپراتورهای بازخرید بیت‌کوین مجاز خواهد بود.

خط اعتباری تعیین می‌کند که چه مقدار تأمین مالی برای مسیر LLP در دسترس است. فراتر از آن خط، گزینه مستقیم به بازپرداخت بدهی و تأمین هر هزینه WBTC یا پرداخت مازاد وام‌گیرنده توسط نگهدارنده‌ها وابسته خواهد بود.

تنظیمات نهایی هزینه، دارایی‌های بدهی و ترکیب خزانه تعیین می‌کند که این گزینه تا چه حد گسترش می‌یابد.