به‌جای فروش بیت‌کوین، وام بگیرید: معدن‌کار MARA عصر اعتبار تضمین‌شده را آغاز می‌کند

بدون فروش وام بگیرید. MARA Holdings مبلغ 600 میلیون دلار تأمین مالی جدیدی بدون فروش BTC‌های خود به‌دست آورده است. این معدن‌کار 18,750 بیت‌کوین را به‌عنوان وثیقه، که در زمان معامله حدود 1.2 میلیارد دلار ارزش داشت، به Coinbase Credit و Two Prime Lending ارائه کرده است. این شرکت به این ترتیب در معرض بیت‌کوین باقی می‌ماند و در عین حال نقدینگی لازم برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های خود، به‌ویژه خرید Long Ridge Energy & Power را به‌دست می‌آورد. برای Two Prime، این معامله تأیید می‌کند که وام‌های تضمین‌شده با BTC در حال تغییر مقیاس هستند و وارد << عصر نهادی >> می‌شوند.

نکات کلیدی {#h-points-cles}

• MARA و Riot خطوط اعتباری به ارزش 200 و 100 میلیون دلار را با وثیقه بیت‌کوین‌های خود از Coinbase دریافت کرده‌اند.
• Cantor Fitzgerald یک فعالیت تأمین مالی مبتنی بر BTC با ظرفیت اولیه 2 میلیارد دلار راه‌اندازی کرده است.
• وام گرفتن از انتقال مشمول مالیات و رقیق شدن سهام‌داران جلوگیری می‌کند، با نسبت‌های وام/ارزش بین 30% و 50%.
• کاهش قیمت بیت‌کوین ممکن است منجر به درخواست حاشیه و سپس تصفیه بخشی از وثیقه شود.

معامله‌ای که در 4 اوت انجام شد شامل دو تسهیلات مجزا است. Coinbase Credit مبلغ 300 میلیون دلار اضافی تأمین می‌کند و یک خط اعتباری موجود به ارزش 150 میلیون دلار را دوباره تأمین مالی می‌کند. بنابراین تسهیلات آن به 450 میلیون دلار می‌رسد، با نرخ متغیر که معادل نرخ میانه وجوه فدرال به‌علاوه 3.875 امتیاز است.

Two Prime به‌طور همزمان یک وام 300 میلیون دلاری را به‌طور کامل تأمین می‌کند که نرخ ثابتی معادل 7.65% دارد. هر دو توافق در آگوست 2028 به پایان می‌رسند، اگرچه توافق Coinbase احتمال تمدید خودکار یک ساله را پیش‌بینی می‌کند.

در مجموع، MARA به 600 میلیون دلار تأمین مالی جدید دست یافته و 150 میلیون دلار از بدهی‌های موجود را دوباره تأمین مالی می‌کند. 18,750 BTC که به‌عنوان وثیقه سپرده شده‌اند، در زمان امضا حدود 1.2 میلیارد دلار ارزش داشتند. این مقدار تقریباً 53% از 35,577 بیت‌کوینی است که این شرکت در پایان ماه ژوئن در اختیار داشت.

این وجوه باید برای نیازهای عمومی شرکت، به‌ویژه تأمین مالی بخشی از خرید Long Ridge، یک شرکت فعال در زمینه گاز و تولید برق، استفاده شود. این معامله باید ظرفیت‌های انرژی MARA را برای استخراج، همچنین برای هوش مصنوعی و محاسبات سنگین تقویت کند.

اعتبار تضمین‌شده با بیت‌کوین ابعاد جدیدی به خود می‌گیرد {#h-le-credit-garanti-par-bitcoin-change-de-dimension}

به‌گفته الکساندر بلوم، مدیرعامل Two Prime، وام‌های مبتنی بر بیت‌کوین به بلوغ رسیده‌اند. اکنون وام‌دهندگان قادر به ارائه مبالغ بزرگ‌تر، مهلت‌های طولانی‌تر و شرایطی متناسب با نیازهای خاص شرکت‌های عمومی هستند.

محاسبه ساده است: وام گرفتن با وثیقه BTC به‌معنای تأمین نقدینگی بدون فروش دارایی یا چشم‌پوشی از افزایش احتمالی آینده است. این شرکت همچنین از تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های خود تنها از طریق انتشار سهام جدید، که منجر به رقیق شدن سهام‌دارانش می‌شود، جلوگیری می‌کند.

با این حال، این استراتژی ریسک را به سمت وثیقه منتقل می‌کند. قراردادهای MARA حفظ یک سطح حداقلی از وثیقه را الزامی می‌کنند. اگر بیت‌کوین زیر آستانه‌های خاصی کاهش یابد، این شرکت باید BTC‌های اضافی ارائه دهد یا وام خود را کاهش دهد. در صورت عدم موفقیت، Coinbase یا Two Prime می‌توانند بیت‌کوین‌های وثیقه‌شده را تصفیه کنند.

ساختارها به‌طور فزاینده‌ای نهادی می‌شوند، با قوانین دقیق در مورد نگهداری، درخواست‌های حاشیه و تصفیه‌ها. سایر بازیگران، از جمله Ledn و Kraken، به‌طور همزمان تأمین مالی و محصولات مبتنی بر ارزهای دیجیتال را توسعه می‌دهند.

به این ترتیب، MARA بیش از نیمی از ذخایر بیت‌کوین خود را به اهرم مالی تبدیل می‌کند. وام به آن اجازه می‌دهد تا از فروش فوری جلوگیری کند، اما اکنون بخش قابل توجهی از ذخایر خود را در معرض خطر تصفیه در صورت سقوط بازار قرار می‌دهد. BTC به یک دارایی واقعی برای تأمین مالی شرکت تبدیل می‌شود، با مزایا و محدودیت‌های وثیقه‌های سنتی.