تضاد نظر! استراتژیست گلدمن ساکس: فدرال رزرو ممکن است در سال جاری هیچ تغییری نداشته باشد

نشانه‌های گسترش تورم به حوزه‌های وسیع‌تر بسیار محدود است.

نویسنده: بو شوجینگ، وال استریت ژورنال

گلدمن ساکس با پیش‌بینی‌های اصلی بازار به وضوح اختلاف نظر دارد------ این بانک معتقد است که فدرال رزرو در آینده قابل پیش‌بینی نرخ بهره را ثابت نگه خواهد داشت و انتظار دارد فشارهای تورمی به تدریج در نیمه دوم سال 2026 کاهش یابد.

ماتئوس دیبو، رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس در اروپا، خاورمیانه و آفریقا، روز چهارشنبه در شبکه تلویزیونی بلومبرگ گفت که با وجود اینکه بازار در حال حاضر هنوز برای افزایش نرخ بهره قیمت‌گذاری می‌کند، گلدمن ساکس نظر متفاوتی دارد و معتقد است که فدرال رزرو در طول سال 2026 هیچ تغییری نخواهد داشت. او اشاره کرد که داده‌های تورمی ابتدای سال تحت تأثیر عوامل یک‌بار مصرف مانند قیمت نفت، جام جهانی و تعرفه‌ها قرار گرفته‌اند و نشانه‌های گسترش تورم به حوزه‌های وسیع‌تر بسیار محدود است.

این ارزیابی با قیمت‌گذاری فعلی بازار اختلاف قابل توجهی دارد. معامله‌گران در حال حاضر احتمال افزایش 25 واحدی نرخ بهره در سپتامبر را حدود 50 درصد قیمت‌گذاری می‌کنند، در حالی که اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که پس از کاهش غیرمنتظره 0.4 درصدی در CPI هسته‌ای قبلی، داده‌های فعلی به‌طور ماهانه 0.1 درصد افزایش یابد. دیبو به وجود ریسک‌های صعودی اعتراف کرد، اما ارزیابی پایه خود مبنی بر عدم تغییر فدرال رزرو را حفظ کرد.

فدرال رزرو می‌تواند با احتیاط منتظر بماند و نیازی به اقدام فوری ندارد

دیبو منطق گرایش به آرامش تورم را از زوایای مختلف توضیح داد. او گفت که تورم مسکن باید با روند بازار املاک و مستغلات کاهش یابد. از نظر دستمزد، او معتقد است که دستمزدها منبع اصلی تورم نخواهند بود، زیرا بازار کار ایالات متحده هنوز به وضعیت داغ نرسیده است.

گزارش اشتغال ایالات متحده که هفته گذشته منتشر شد، بازار را در حال هضم و تفسیر نگه داشته است. دیبو بازار کار فعلی را به عنوان یک «وضعیت متعادل» توصیف کرد------ نه استخدام‌های گسترده و نه اخراج‌های گسترده، در کل در حالت تعادل ایستاده است. او بر این باور است که این الگو نیرویی برای افزایش تورم ایجاد نمی‌کند.

دیبو گفت که فدرال رزرو کاملاً قادر است تا دریافت داده‌های بیشتر تصمیم‌گیری کند و نیازی به اقدام پیش از موعد ندارد. به نظر او، محیط اقتصادی فعلی پنجره مشاهده کافی برای سیاست‌های پولی فراهم می‌کند.

با این حال، او همچنین اعتراف کرد که ریسک‌ها به طور متقارن توزیع نشده‌اند. «ما به‌طور کامل به ریسک‌های افزایش نرخ بهره اعتراف می‌کنیم، به‌ویژه اگر داده‌های تورمی در چند دوره آینده بالاتر از انتظار باشد.» این به این معنی است که پیش‌بینی گلدمن ساکس مبنی بر عدم تغییر بر اساس این فرض است که تورم به طور غیرمنتظره افزایش نخواهد یافت.

اختلاف نظر بین بازار و گلدمن ساکس، داده‌های CPI متغیر کلیدی

قیمت‌گذاری فعلی بازار نشان می‌دهد که معامله‌گران انتظار دارند احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر حدود 50 درصد باشد، که با ارزیابی پایه گلدمن ساکس در تضاد مستقیم است.

گزارش CPI ایالات متحده در ماه ژوئیه که به زودی منتشر خواهد شد، به نقطه عطف مهمی برای آزمایش ارزیابی‌های هر دو طرف تبدیل خواهد شد.

اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که CPI هسته‌ای به‌طور ماهانه 0.1 درصد افزایش یابد، که نسبت به کاهش غیرمنتظره 0.4 درصدی در دوره قبلی به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است. اگر داده‌ها دوباره بالاتر از انتظار باشد، احتمال افزایش نرخ بهره در بازار ممکن است بیشتر شود و این به ارزیابی گلدمن ساکس چالش ایجاد می‌کند؛ برعکس، اگر تورم به آرامی ادامه یابد، این پیش‌بینی را برای عدم تغییر تقویت خواهد کرد.