رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا و فشار بر بورس‌های اروپایی

چه اتفاقی در بورس‌های اروپایی در روز پنج‌شنبه افتاد

معاملات اروپایی در روز پنج‌شنبه تحت تأثیر ترکیبی از عواملی قرار گرفت که به‌تنهایی خنثی بودند، اما در کنار هم محیطی از احتیاط عمومی ایجاد کردند. شاخص پان‌اروپایی Stoxx 600 با کاهش 0.04 درصدی به 659.24 واحد رسید، در روزی که سرمایه‌گذاران مجبور بودند به‌طور همزمان نتایج شرکتی متناقض، داده‌های تولید ناخالص داخلی بریتانیا و ارزیابی مجددی از سرعت کاهش نرخ بهره در ایالات متحده را پردازش کنند.

در لندن، FTSE 100 با کاهش 0.56 درصدی، بیشترین ضرر را در میان شاخص‌های اصلی داشت و به 10,772.67 واحد رسید. DAX فرانکفورت 0.12 درصد کاهش یافت و به 26,299.74 واحد رسید، در حالی که CAC 40 پاریس 0.28 درصد کاهش یافت و به 8,650.56 واحد رسید. الگوی کاهش عمومی، هرچند که ملایم بود، نشان‌دهنده بازاری است که دیگر کاتالیزورهای کافی برای حفظ سرعت صعودی که در ماه‌های اخیر داشته، پیدا نمی‌کند.

برای کسانی که بازارهای جهانی و تأثیرات آن بر دارایی‌های برزیلی را دنبال می‌کنند، علامت واضح است: اروپا وارد مرحله‌ای از هضم شده است، جایی که داده‌های کلان جذابیتی ندارند و سودهای شرکتی داستان‌های بسیار متفاوتی بسته به بخش خود روایت می‌کنند. همان‌طور که در پوشش مالی جهانی خود تحلیل کرده‌ایم، این واگرایی بخشی تمایل دارد در زمان‌های انتقال سیاست پولی تشدید شود.

نتایج شرکتی: برندگان و بازندگان در یک جلسه معاملاتی

فصل نتایج سه‌ماهه دوم تضادهای قابل توجهی را به همراه داشت. در کپنهاگ، شرکت دانمارکی Maersk، که مرجع جهانی در حمل و نقل دریایی کانتینری است، پس از گزارش اعداد قوی، 9.4 درصد افزایش یافت. جواهرسازی Pandora نیز با 8.5 درصد افزایش، به این خوش‌بینی پیوست و از نتایج بالاتر از انتظارات حمایت کرد.

در طرف دیگر طیف، بخش معدن با شدت بر لندن فشار آورد. Antofagasta با 5.9 درصد کاهش، نمونه‌ای بارز از آنچه در حال حاضر بازار را نگران کرده است، بود: این شرکت حتی سود خود را افزایش داد، اما راهنمای تولید را برای باقی‌مانده سال کاهش داد. به عبارت دیگر، حال حاضر خوب بود، اما آینده مبهم‌تر شد. Rio Tinto پس از انتشار خبری مبنی بر اینکه این شرکت و شرکای آن 1.8 میلیارد دلار از دولت استرالیا برای حفظ عملکرد ذوب Tomago دریافت کرده‌اند، 4.7 درصد کاهش یافت و نشان‌دهنده ضعف‌های عملیاتی بود که بازار نمی‌توانست نادیده بگیرد.

این واگرایی بین بخش‌ها الگوی متداولی است که در زمان‌های عدم قطعیت کلان اقتصادی تکرار می‌شود. شرکت‌های مرتبط با مصرف و لجستیک می‌توانند از تاب‌آوری هزینه‌های خانوار بهره‌برداری کنند، در حالی که شرکت‌های کالایی با دو چالش تقاضای نامشخص چین و هزینه‌های عملیاتی بالا مواجه هستند. برای سرمایه‌گذاران برزیلی که در معرض شرکت‌های معدنی مانند Vale هستند، این مقایسه مستقیم و نیازمند توجه است.

رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا، اما نه هیجان‌انگیز

تولید ناخالص داخلی بریتانیا در سه‌ماهه دوم نسبت به سه‌ماه قبل 0.4 درصد رشد کرد که دقیقاً مطابق با پیش‌بینی‌های بازار بود. اعدادی که انتظارات را تأیید می‌کنند معمولاً تأثیر کمی بر قیمت‌ها دارند و این همان چیزی است که اتفاق افتاد. نه شگفتی مثبت وجود داشت و نه منفی.

آنچه توجه را جلب کرد، هشدار مشاوره Capital Economics بود که پیش‌بینی می‌کند رشد بریتانیا در باقی‌مانده سال کاهش یابد. اقتصاد بریتانیا در وضعیت خاصی قرار دارد: بانک انگلستان چرخه کاهش نرخ بهره خود را آغاز کرده است، اما تورم خدمات همچنان پایدار است و فضای لازم برای تحریکات اضافی را محدود می‌کند. این یک معضل است که در مقیاس کوچکتر، آنچه برزیل با Selic مواجه است را منعکس می‌کند، جایی که بانک مرکزی باید رشد و کنترل تورم را در یک محیط مالی چالش‌برانگیز متعادل کند.

در منطقه یورو، تولید صنعتی در ماه ژوئن نسبت به ماه مه ثابت ماند. این داده بهتر از پیش‌بینی کاهش ۰.۱ درصدی بود، اما "ثابت" به سختی می‌تواند به عنوان خبر خوبی برای منطقه‌ای که چندین فصل است با رکود صنعتی دست و پنجه نرم می‌کند، فروخته شود. صنعت اروپا، به ویژه صنعت آلمان، همچنان تحت فشار هزینه‌های بالای انرژی و رقابت چینی‌ها در بخش‌هایی مانند خودرو و انرژی پاک قرار دارد.

عامل فدرال رزرو: چرا نرخ بهره آمریکایی هنوز ریتم را در اروپا تعیین می‌کند

یک عنصر مرکزی در روحیه بورس‌های اروپایی، ارزیابی مجدد در مورد مسیر نرخ بهره در ایالات متحده بود. داده‌های اخیر از تورم ملایم‌تر، نظریه‌ای را تقویت کرد که فدرال رزرو ممکن است چرخه کاهش نرخ‌های خود را آغاز کند، اما احتمالاً فقط در پایان سال. این چشم‌انداز "نرخ بالای طولانی‌تر" در ایالات متحده تأثیر مستقیم بر اروپا دارد.

مکانیسم ساده است: با توجه به تفاوت نرخ بهره بین ایالات متحده و اروپا که هنوز هم وسیع است، دلار تمایل دارد قوی باقی بماند و واردات اروپایی را گران‌تر می‌کند و جریان سرمایه را از دارایی‌های پرخطر در قاره خارج می‌کند. علاوه بر این، بانک مرکزی اروپا که قبلاً نرخ‌ها را قبل از فدرال رزرو کاهش داده است، فضای محدودی برای تحریک‌های جدید دارد بدون اینکه خطر کاهش بیش از حد یورو را به جان بخرد.

یک تحول مهم در رادار سرمایه‌گذاران، احتمال خرید بانک آلمانی کومرتس‌بانک توسط ایتالیایی یونی‌کردیت است. بر اساس اسناد داخلی، بانک مرکزی اروپا به احتمال زیاد با این عملیات موافقت خواهد کرد که یکی از بزرگ‌ترین بانک‌های اروپا را ایجاد می‌کند. سهام کومرتس‌بانک ۱.۶ درصد و سهام یونی‌کردیت ۱ درصد افزایش یافت. حرکات ادغام بانکی در اروپا به طور تاریخی برای این بخش مثبت بوده است، اما سوالاتی درباره تمرکز ریسک سیستماتیک که ناظران باید به آن رسیدگی کنند، مطرح می‌کند، موضوعی که قبلاً در تحلیل‌های مربوط به بخش مالی جهانی به آن پرداخته‌ایم.

این چه معنایی برای سرمایه‌گذاران در برزیل دارد

جلسه اروپایی روز پنجشنبه هیچ شوکی به همراه نداشت، اما یک روایت را تقویت کرد که در حال شکل‌گیری است: نیمه دوم سال به انتخاب‌گری خواهد گذشت. رشد اقتصادی جهانی به طور منظم در حال کاهش است، بانک‌های مرکزی در مراحل مختلف چرخه‌های خود قرار دارند و سودهای شرکتی در حال انحراف به سمت بخش‌های مختلف هستند.

برای سرمایه‌گذار برزیلی، سه نکته شایان توجه است. اول، ضعف معدن‌کاران اروپایی می‌تواند فشار بر روی واله و ایبوفسپا را پیش‌بینی کند، با توجه به همبستگی تاریخی بین این دارایی‌ها. دوم، ثبات تولید صنعتی اروپا، انگیزه خرید کالاها را کاهش می‌دهد که به طور مستقیم بر تراز تجاری برزیل تأثیر می‌گذارد. سوم، انتظار نرخ بهره بالای آمریکایی برای مدت طولانی‌تر، دلار را تقویت می‌کند و ممکن است فشار بر روی رئال را حفظ کند، که نیاز به توجه مضاعف از سوی کسانی که موقعیت‌های دلاری دارند، دارد.

سناریو نه بحران است و نه شوق و ذوق. این نوع بازاری است که به کسانی که تکالیف خود را انجام می‌دهند پاداش می‌دهد و کسانی که به صورت خودکار عمل می‌کنند را مجازات می‌کند.