L'écart entre la Banque du Japon et le gouvernement se creuse, le rendement des obligations à 10 ans atteint 2,805%

Le 10 août, le rendement des obligations à 10 ans du Japon a atteint 2,805%, exacerbant le jeu de pouvoir entre le gouvernement japonais et la Banque du Japon concernant l'orientation de la politique monétaire. Le marché s'interroge sur la capacité de la Banque du Japon à poursuivre la normalisation de sa politique face à la pression d'une expansion budgétaire. Certains analystes estiment que si le rendement dépasse le seuil de 3%, cela pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes d'obligations. Cette hausse des rendements est principalement influencée par la politique budgétaire expansionniste du Premier ministre japonais, Fumio Kishida. L'augmentation des coûts de financement du gouvernement japonais suscite des inquiétudes sur le marché, tandis que les États-Unis exercent également des pressions sur l'orientation des politiques budgétaire et monétaire japonaises. Fumio Kishida soutient depuis longtemps des politiques d'assouplissement similaires à celles de l'« Abenomics » et a déjà exhorté la Banque du Japon à élargir son programme d'achat d'obligations pour contenir la hausse des taux d'intérêt à long terme. Les conseillers du gouvernement Kishida ont récemment exprimé à plusieurs reprises leurs inquiétudes concernant le plan de réduction du bilan de la Banque du Japon, estimant que la vitesse de cette réduction pourrait être trop rapide. Toshihiro Nagahama, membre du groupe d'experts du gouvernement japonais, a déclaré que le gouvernement Kishida préfère stabiliser l'économie par des politiques quantitatives plutôt que de s'appuyer sur des outils traditionnels comme les hausses de taux d'intérêt. La Banque du Japon, quant à elle, tente de maintenir la crédibilité de la normalisation de sa politique monétaire, estimant que la principale raison de la hausse des rendements des obligations est la pression inflationniste, et non la diminution du volume des achats d'obligations. La Banque a déjà mis fin à sa politique de contrôle de la courbe des rendements et considère la réduction des achats d'obligations comme une étape importante pour sortir de sa politique ultra-accommodante. Des responsables de la Banque ont averti que si le marché considère que les achats d'obligations de la Banque sont destinés à réduire les coûts de financement du gouvernement, cela pourrait nuire à l'indépendance de la Banque et à sa crédibilité en matière de lutte contre l'inflation.