MARA a vendu 1,63 milliard de dollars en Bitcoin alors que les avoirs de trésorerie ont diminué en 2026

MARA Holdings a vendu environ 23 093 Bitcoin pour environ 1,63 milliard de dollars au cours du premier semestre 2026, transformant une grande partie de sa trésorerie en BTC en liquidités pour financer ses opérations, ses investissements et ses besoins de liquidité. Résumé

• MARA a vendu environ 23 093 BTC pour environ 1,63 milliard de dollars au cours du premier semestre 2026.
• La société a terminé juin avec 35 577 BTC d'une valeur d'environ 2,1 milliards de dollars.
• Les ventes de Bitcoin ont été utilisées pour financer les opérations, les investissements de croissance et les besoins de liquidité.
• MARA a ensuite engagé 18 750 BTC pour garantir 600 millions de dollars d'emprunts supplémentaires auprès de Coinbase et Two Prime.
• La société utilise ses réserves de Bitcoin en parallèle d'un financement par emprunt pour soutenir des projets, y compris l'acquisition prévue de Long Ridge.

Selon le formulaire 10-Q de MARA déposé le 6 août auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le Bitcoin a été vendu à un prix moyen de 70 631 dollars au cours des six mois se terminant le 30 juin. La société a déclaré que les ventes faisaient partie de sa stratégie pour financer ses opérations, soutenir les opportunités de croissance et gérer la liquidité.

Les transactions ont eu lieu après que MARA a modifié la gestion de ses réserves de Bitcoin. Ayant autorisé les ventes de Bitcoin nouvellement miné en 2025, la société a élargi la politique en 2026 pour permettre les ventes de BTC déjà détenus sur son bilan. MARA peut désormais détenir du Bitcoin comme un investissement à long terme, vendre des pièces en fonction des conditions du marché et des besoins en capital, ou effectuer des achats opportunistes.

Au 30 juin, MARA détenait encore 35 577 BTC d'une valeur équitable d'environ 2,08 milliards de dollars, sur la base d'un prix du Bitcoin à la fin du trimestre de 58 524 dollars. Ses avoirs avaient diminué par rapport à 53 822 BTC à la fin de 2025 et 49 951 BTC un an plus tôt, bien qu'ils soient légèrement supérieurs aux 35 303 BTC signalés à la fin mars.

Les ventes de Bitcoin de MARA ont fourni la majeure partie de sa trésorerie d'investissement du premier semestre

Les 1,63 milliard de dollars levés grâce au Bitcoin sont devenus la plus grande source de trésorerie d'investissement de MARA pendant cette période. Son dépôt a montré un flux de trésorerie net provenant des activités d'investissement d'environ 1,47 milliard de dollars, contre 337 millions de dollars de trésorerie utilisée dans les activités d'investissement pendant la même période en 2025.

Par rapport aux produits du Bitcoin, MARA a dépensé 94,3 millions de dollars en biens immobiliers et en équipements et 61,1 millions de dollars, net de la trésorerie acquise, pour ses acquisitions Exaion et Meerkat. La société a ajouté des infrastructures pouvant soutenir le minage de Bitcoin aux côtés de l'intelligence artificielle, du calcul haute performance et des charges de travail informatiques critiques.

En même temps, les activités opérationnelles ont consommé 471,3 millions de dollars de trésorerie au cours du premier semestre, contre 378,9 millions de dollars un an plus tôt. MARA a attribué l'augmentation principalement à une baisse des revenus et à une augmentation des coûts d'exploitation.

Les ventes de Bitcoin ont également eu lieu alors que MARA réduisait sa dette. Les activités de financement ont utilisé environ 1,12 milliard de dollars au cours des six mois, dont 912,8 millions de dollars utilisés pour des remboursements partiels de ses billets convertibles de mars 2030 et juin 2031 et 350 millions de dollars utilisés pour rembourser une ligne de crédit précédente. Un autre crédit de 150 millions de dollars a partiellement compensé ces sorties de fonds.

MARA a déclaré avoir racheté environ 1 milliard de dollars de ses billets convertibles senior à 0 % par le biais de transactions négociées en privé au cours du semestre, aidant à réduire la dette totale de 3,6 milliards de dollars au 31 décembre à environ 2,4 milliards de dollars au 30 juin.

MARA a mis davantage de son Bitcoin restant à profit

En plus des ventes directes, MARA a de plus en plus utilisé son BTC restant pour des prêts et des emprunts garantis.

Au 30 juin, 4 742 BTC avaient été prêtés à des tiers, tandis que 4 528 BTC étaient engagés en garantie. Cela a laissé 26 307 BTC non restreints d'une valeur équitable d'environ 1,5 milliard de dollars. MARA a rapporté 10,7 millions de dollars de revenus d'intérêts provenant de prêts de Bitcoin au cours des six premiers mois de l'année.

MARA décrit Bitcoin à la fois comme un actif de trésorerie et une source de liquidité. Dans le cadre de sa stratégie de gestion des actifs numériques, l'entreprise peut utiliser une partie de ses avoirs pour le prêt, le trading structuré et le financement garanti, plutôt que de garder l'intégralité du solde inactif.

La stratégie est devenue plus prononcée après le deuxième trimestre. Le 4 août, MARA a engagé 18 750 BTC comme garantie initiale pour de nouveaux arrangements de prêt avec Coinbase Credit et Two Prime Lending, qui ont fourni 600 millions de dollars de nouveaux emprunts.

L'installation de 450 millions de dollars de Coinbase comprenait 300 millions de dollars de nouveaux financements et a refinancé la ligne de crédit existante de 150 millions de dollars de MARA. L'installation porte un taux d'intérêt flottant égal au point médian de la fourchette cible des fonds fédéraux plus 3,875 % et arrive à échéance le 4 août 2028, avec une extension automatique d'un an, sauf si l'une des parties l'annule.

Two Prime a par ailleurs fourni un prêt à terme de 300 millions de dollars portant un taux annuel fixe de 7,65 %, avec une échéance prévue pour le 3 août 2028. Les deux installations exigent que MARA maintienne des ratios de garantie, selon le rapport du 9 août, avec une garantie supplémentaire requise si les actifs engagés tombent en dessous des niveaux de marge contractuels.

La trésorerie Bitcoin a diminué alors que MARA a absorbé une perte de 1,87 milliard de dollars au premier semestre

Les ventes ont eu lieu pendant un premier semestre difficile pour les bénéfices déclarés de MARA. L'entreprise a généré 349,5 millions de dollars de revenus au cours des six mois se terminant le 30 juin, en baisse par rapport à 452,4 millions de dollars au cours de la même période de 2025, tout en enregistrant une perte nette de 1,87 milliard de dollars par rapport à un bénéfice net de 274,8 millions de dollars un an plus tôt.

Les mouvements de prix du Bitcoin ont représenté une grande partie de la variation des bénéfices. MARA a rapporté que la juste valeur de ses avoirs en Bitcoin avait chuté d'environ 1,4 milliard de dollars au cours des six premiers mois alors que le prix du marché diminuait. Pour le seul deuxième trimestre, la réduction était d'environ 343 millions de dollars.

Néanmoins, MARA a augmenté sa capacité minière au cours de l'année. La puissance de hachage énergisée a atteint 70,3 EH/s au 30 juin, contre 57,4 EH/s un an plus tôt, tandis que l'efficacité des mineurs s'est améliorée à 17,3 joules par térahash contre 18,3. La capacité énergétique totale est passée de 1,9 GW à 1,7 GW.

Au cours du deuxième trimestre, MARA a produit 2 422 BTC et vendu 2 213 BTC à un prix moyen de 73 078 dollars, selon son rapport sur les bénéfices du 7 août. La majeure partie de la réduction de sa trésorerie Bitcoin au premier semestre a donc eu lieu au cours du premier trimestre, lorsque l'entreprise a vendu 20 880 BTC pour environ 1,5 milliard de dollars.

Long Ridge relie la stratégie de liquidité de MARA à l'expansion des infrastructures

Une partie des derniers emprunts garantis par Bitcoin de MARA pourrait désormais financer son projet d'achat de Long Ridge Energy & Power dans l'Ohio, reliant sa stratégie de trésorerie à son expansion dans les infrastructures énergétiques et informatiques.

MARA a conclu un accord le 29 avril pour acquérir 100 % de Long Ridge. La propriété comprend une centrale électrique à cycle combiné de 485 MW à Hannibal, dans l'Ohio, que l'entreprise prévoit d'augmenter à 505 MW au premier trimestre de 2027, ainsi que plus de 1 600 acres contigus avec accès à l'eau, à la fibre et au rail. Le site est adjacent aux opérations de centre de données existantes de MARA à Hannibal.

La transaction a une valeur d'entreprise d'environ 1,5 milliard de dollars, y compris jusqu'à environ 900 millions de dollars de dettes assumées, selon la divulgation de financement de MARA du 9 août. L'entreprise a également sécurisé un engagement de Barclays pour une installation de pont senior garantie de 364 jours allant jusqu'à 785 millions de dollars, qui peut servir de financement de soutien pour une partie de la dette d'acquisition.

MARA a poursuivi un autre site alimenté de grande taille au Texas dans le cadre de la même expansion des infrastructures. Dans le cadre de l'accord annoncé en juillet, l'entreprise acquiert plus de 1 200 acres dans le comté de Matagorda, avec un accès à une capacité de réseau initiale de 1 GW prévue d'ici octobre 2027 et jusqu'à 2 GW d'ici avril 2028.

Travaillant avec Starwood Digital Ventures, MARA prévoit de développer la propriété pour le calcul haute performance, des services de calcul flexibles et le minage de Bitcoin. Son dépôt auprès de la SEC décrit la structure de Starwood comme des coentreprises spécifiques au site formées après que Starwood ait sécurisé des locataires qualifiés, MARA contribuant des sites et Starwood fournissant des capitaux en fonction de la valeur de ces actifs avant que MARA ne soit tenue d'investir des liquidités supplémentaires.

Le 30 juin, MARA a rapporté 421,3 millions de dollars de liquidités et d'équivalents de liquidités et environ 2,1 milliards de dollars de Bitcoin, portant la valeur combinée de ses liquidités et de ses actifs numériques à environ 2,5 milliards de dollars. La société avait également environ 1,5 milliard de dollars de capacité inutilisée dans le cadre de son programme d'équité sur le marché, par lequel elle n'a vendu aucune action au cours des six premiers mois de 2026.
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