Quatre contrats, 11 milliards de dollars chacun, quatre mois : ce que révèle vraiment la série de contrats de calcul IA de SpaceX

Le directeur financier de SpaceX, Bret Johnsen, est monté sur scène lors de la conférence Communacopia and Technology de Goldman Sachs, le 10 septembre, et a révélé le quatrième grand contrat d’hébergement de calcul IA de l’entreprise en moins d’un an. Celui-ci représente environ 1,11 milliard de dollars par mois à partir du 1er décembre. En le comparant aux trois contrats précédents, on constate que SpaceX a constitué un portefeuille de contrats d’infrastructure IA qui, une fois les quatre facturés simultanément, pourrait générer plus de 28 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés grâce à la seule capacité de calcul — une activité qui existait à peine au sein de l’entreprise il y a un an.

Le chiffre principal est facile à énoncer. Ce qui compte vraiment, c’est la structure précise de ces quatre contrats, car elle explique davantage l’histoire actuelle de la croissance de SpaceX et son profil de risque réel que le montant annoncé à lui seul.

Les quatre contrats, côte à côte

Mettre les contrats réels côte à côte permet de mieux saisir le rythme que ne le ferait une annonce prise isolément. Anthropic verse à SpaceX environ 1,25 milliard de dollars par mois pour accéder à l’infrastructure Colossus jusqu’en mai 2029, en utilisant la totalité de la capacité de Colossus 1 à Memphis. Alphabet et Google ont signé un accord distinct d’une valeur de 920 millions de dollars par mois, qui débutera en octobre 2026 et se poursuivra jusqu’en juin 2029. En juillet, SpaceX a conclu un contrat de 6,7 milliards de dollars sur six mois avec un client non identifié. Enfin, le tout dernier accord, lui aussi conclu avec une contrepartie dont le nom n’a pas été communiqué, ajoute 1,11 milliard de dollars par mois à partir de décembre, soit environ 13,3 milliards de dollars annualisés une fois la pleine capacité atteinte.

En additionnant les trois premiers contrats, SpaceX générait déjà plus de 3,2 milliards de dollars par mois de revenus liés au calcul avant même que le dernier ne commence à être facturé. En ajoutant le rythme de revenus que le nouveau contrat devrait atteindre, les chiffres de Johnsen portent l’activité totale d’infrastructure IA à plus de 3,4 milliards de dollars par mois, soit environ 41,1 milliards de dollars annualisés, lorsque les quatre contrats fonctionneront pleinement en décembre, selon les informations compilées par Basenor, citant AI Business et Pulse 2.0. Cette activité génère presque autant de revenus que Starlink, après avoir été bâtie en l’espace d’à peine un an.

Pourquoi la clause de résiliation à 90 jours compte plus que le chiffre annoncé

Voici le détail qui distingue une base de revenus véritablement durable d’une simple location opportuniste de capacité. C’est aussi l’aspect de cette histoire qui reçoit le moins d’attention au regard des montants en jeu. Johnsen a clairement indiqué que presque tous ces contrats d’hébergement, y compris le plus récent, prévoient des engagements d’environ six mois assortis d’une clause de résiliation avec un préavis de 90 jours, applicable à chacune des parties. Ce n’est pas un détail secondaire. Cela signifie que les 28 à 41 milliards de dollars de revenus annualisés évoqués ne reposent pas sur des contrats pluriannuels non résiliables, comme le chiffre pourrait le laisser penser à première vue.

Cette structure est délibérée, et non le fruit du hasard. Johnsen a expliqué que la durée limitée de ces accords permet à SpaceX de récupérer de la capacité de calcul pour ses propres projets internes si nécessaire, au lieu d’être liée indéfiniment à des clients tiers du secteur de l’IA. La logique commerciale est très différente de celle d’un opérateur traditionnel de centre de données qui signe un bail de colocation de dix ans. SpaceX considère sa capacité de calcul comme un actif flexible qu’elle peut réaffecter. Le rythme de revenus actuel reflète donc davantage les conditions de la demande du moment qu’il ne garantit les revenus qui seront générés dans trois ou cinq ans.

Ce qu’exige réellement un chiffre d’affaires annualisé de 100 milliards de dollars

Johnsen a directement lié le dernier contrat à un objectif précis : atteindre 100 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés à l’échelle de l’entreprise d’ici fin 2026. Selon lui, l’entreprise est désormais « encore plus convaincue » de pouvoir atteindre ce chiffre. Le contexte est important. D’après MarketWatch, le rythme de revenus annualisés de SpaceX pour le trimestre de juin s’élevait à environ 31 milliards de dollars. L’objectif de fin d’année suppose donc de plus que tripler ce chiffre en quelque six mois, une hausse ambitieuse même en tenant compte des contrats de calcul IA qui s’ajoutent aux revenus existants de Starlink et des lancements.

Les résultats trimestriels de l’entreprise confirment la rapidité de la croissance de ce segment. Le document déposé par SpaceX auprès de la SEC pour le trimestre clos le 30 juin 2026 indique une hausse de 1,883 milliard de dollars sur un an des revenus liés aux solutions et à l’infrastructure d’IA. Sur cette hausse, 1,6 milliard de dollars proviennent spécifiquement des revenus d’infrastructure IA, alors que l’entreprise commençait à proposer des services cloud à ses clients. À cela s’ajoute une hausse distincte de 258 millions de dollars liée aux revenus des abonnements à Grok et X. L’activité de calcul apparaît donc directement dans les états financiers publiés, et pas seulement dans des prévisions communiquées lors d’une conférence.

Pourquoi cela compte pour la valorisation future de l’action SPCX

La conséquence pratique de cette évolution mérite d’être énoncée clairement : la valorisation de SpaceX repose de plus en plus sur l’économie des centres de données, plutôt que seulement sur son carnet de lancements ou la croissance du nombre d’abonnés à son service Internet par satellite. Une entreprise de fusées et de satellites qui tire une part importante de ses revenus à court terme de la location de capacité GPU, d’électricité et de refroidissement à des laboratoires d’IA présente une thèse d’investissement différente de celle qui existait lors de l’introduction en bourse de SPCX. Son profil de risque est également tout autre, car il dépend des cycles de demande en infrastructure IA plutôt que de la cadence des lancements ou de l’augmentation du nombre d’abonnés Starlink.

D’après les informations de Dealroom sur la révélation du troisième contrat, SpaceX vise une capacité de calcul IA terrestre de plus de 2 gigawatts d’ici fin 2026, avec l’objectif de passer à 5 à 10 gigawatts en 2027. Johnsen a également évoqué des projets visant à transférer à terme une partie de cette infrastructure de calcul en orbite. L’entreprise prévoit de lancer ses premiers satellites de calcul en orbite l’année prochaine. La question de savoir si cette ambition orbitale deviendra une source de revenus importante ou restera un projet à long terme est distincte de celle de l’activité terrestre de calcul, qui génère déjà des revenus réels et publiés.

Quels éléments confirmeraient réellement la durabilité de cette croissance ?

La valeur à terme d’aucun des quatre contrats n’est garantie par le simple fait qu’il a été annoncé. Compte tenu de la clause de résiliation à 90 jours incluse dans presque tous ces accords, le plus utile à suivre au cours des prochains trimestres n’est pas de savoir si SpaceX signe un cinquième contrat, mais si les quatre premiers sont renouvelés au-delà de leurs périodes d’engagement initiales, au lieu d’être résiliés prématurément par l’une ou l’autre partie. Des renouvellements répétés indiqueraient une demande réelle et durable pour l’infrastructure de calcul spécifique de SpaceX. À l’inverse, si les clients résilient tôt leurs contrats lorsque leurs besoins en capacité évoluent, cela suggérerait que SpaceX sert surtout de capacité d’appoint aux laboratoires d’IA qui gèrent leurs propres pics de demande — une position moins durable, même à chiffre d’affaires annoncé égal.

Il faudra également surveiller l’identité des contreparties non divulguées derrière deux des quatre contrats : l’accord de 6,7 milliards de dollars conclu en juillet et le nouveau contrat de décembre. Anthropic et Google sont des clients du secteur de l’IA connus, crédibles et bien financés. Tant que SpaceX ou les clients eux-mêmes n’auront pas confirmé l’identité des signataires, on ne saura pas si les deux contreparties non identifiées présentent la même solidité à long terme.

Ce que cela signifie pour les traders qui suivent directement SPCX

Pour quiconque suit la façon dont ce récit spécifique autour du calcul IA influe sur SPCX, dont le cours évolue, WEEX cote l’action sous le symbole SPCX-USDT. Les traders peuvent ainsi prendre position sur l’action en utilisant directement des USDT, plutôt que de passer par un compte de courtage traditionnel lié à une devise ou à une région donnée. 

Étant donné qu’une grande partie de la valorisation à court terme de SpaceX repose désormais sur des contrats de calcul assortis de périodes de renouvellement courtes, plutôt que sur des accords pluriannuels verrouillés, les traders qui souhaitent s’exposer à cette histoire précise ont intérêt à utiliser une plateforme où ils peuvent ouvrir ou ajuster une position sans attendre les délais de règlement associés à une structure de compte distincte. SPCX-USDT est disponible sur WEEX, aux côtés des autres actifs de la gamme Stock Spot 2.0 de WEEX, pour les traders qui suivent simultanément le thème plus large de l’infrastructure IA, à travers des noms comme SpaceX, Oracle et le secteur des puces mémoire.

Conclusion

Le quatrième contrat de calcul IA conclu par SpaceX en moins d’un an, qui représentera environ 13,3 milliards de dollars en rythme annualisé une fois pleinement opérationnel, porte l’activité de calcul combinée de l’entreprise vers 41 milliards de dollars de revenus annualisés d’ici décembre. Cette activité a été bâtie presque entièrement en douze mois. Mais presque chacun de ces quatre contrats prévoit une durée d’environ six mois et une clause de résiliation à 90 jours. Les chiffres annoncés reflètent donc davantage la demande et l’utilisation actuelles des capacités qu’ils ne garantissent un carnet de commandes pluriannuel. Les prochains trimestres, et non l’annonce de cette semaine, permettront de déterminer si l’activité de calcul de SpaceX devient une source de revenus durable et renouvelable, ou si elle reste plutôt une capacité d’appoint flexible pour les laboratoires d’IA qui gèrent leurs propres cycles de demande.

FAQ

1. À combien s’élèvent les revenus générés par les quatre contrats de calcul IA de SpaceX ?
Lorsque les quatre contrats seront facturés simultanément, d’ici décembre 2026, l’activité de calcul de SpaceX devrait générer plus de 41 milliards de dollars de revenus annualisés, selon les déclarations du directeur financier Bret Johnsen et les chiffres compilés à partir d’AI Business et de Pulse 2.0.

2. Qui sont les clients de SpaceX pour le calcul IA ?
Les clients confirmés sont notamment Anthropic, qui verse environ 1,25 milliard de dollars par mois jusqu’en mai 2029, et Google, qui paie 920 millions de dollars par mois d’octobre 2026 à juin 2029. Les clients concernés par le contrat de 6,7 milliards de dollars conclu en juillet et le nouveau contrat de décembre n’ont pas été identifiés.

3. Pourquoi la clause de résiliation à 90 jours est-elle importante ?
Johnsen a confirmé que presque tous ces contrats d’hébergement comprennent un engagement d’environ six mois et une clause de résiliation à 90 jours pour chacune des parties. Les revenus annoncés ne sont donc pas garantis par des contrats à long terme non résiliables, contrairement à ce que les montants mis en avant pourraient laisser croire.

4. Quel objectif de revenus SpaceX cherche-t-elle à atteindre ?
L’entreprise vise 100 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés à l’échelle de l’entreprise d’ici fin 2026, contre un rythme d’environ 31 milliards de dollars pour le trimestre de juin.

5. Comment cette activité de calcul IA apparaît-elle dans les documents financiers de SpaceX ?
Dans son document déposé auprès de la SEC pour le trimestre clos le 30 juin 2026, SpaceX a fait état d’une hausse de 1,883 milliard de dollars sur un an des revenus liés aux solutions et à l’infrastructure d’IA. Sur ce montant, 1,6 milliard de dollars étaient spécifiquement liés à l’infrastructure IA, alors que l’entreprise commençait à proposer des services cloud.