Hyperliquid plonge dans le monde des 'LEGO monétaires' de la DeFi avec des contrats à terme crypto

La liquidité engendre la liquidité, dit-on.

Hyperliquid, comme son nom l'indique, est devenu l'échange décentralisé de choix pour de nombreux traders, en particulier ceux qui souhaitent négocier des contrats à terme perpétuels ou "perps", des contrats dérivés basés sur la blockchain qui permettent aux utilisateurs de spéculer sur le prix d'un actif avec effet de levier et sans date d'expiration.

Créé par des camarades de Harvard, Jeff Yan et un développeur pseudonyme connu sous le nom d'iliensinc, Hyperliquid, qui a été lancé au début de 2023, tire parti de son volume et de la profondeur de son carnet de commandes en offrant aux entreprises quelque chose de similaire à la composabilité : le concept de la finance décentralisée (DeFi), selon lequel des contrats intelligents sans autorisation peuvent s'emboîter comme des LEGO monétaires, les blocs de construction de nouveaux produits financiers tokenisés.

L'HyperEVM d'Hyperliquid, compatible avec Ethereum, se connecte directement à sa blockchain HyperCore, ultra-rapide et développée en interne, permettant à d'autres applications de composer sur la liquidité partagée de la plateforme plutôt que de la fragmenter. En d'autres termes, des applications comme des portefeuilles ou même d'autres échanges peuvent s'appuyer sur Hyperliquid, l'utilisant comme backend pour offrir des services de négociation de perps et d'autres services.

À mesure que de plus en plus de développeurs déploient et intègrent Hyperliquid, la liquidité s'approfondit, la variété des actifs s'élargit et les effets de réseau se cumulent. Il y a maintenant des centaines de développeurs --- y compris des noms connus comme MetaMask, Phantom wallet et l'échange sud-africain VALR --- utilisant le système de "codes de constructeur" d'Hyperliquid. Selon Flowscan, les constructeurs ont généré environ 90 millions de dollars de revenus jusqu'à présent.

Une armée croissante d'acolytes ne tarit pas d'éloges sur la plateforme.

"Hyperliquid n'est pas seulement un échange de contrats perpétuels, c'est plutôt comme l'AWS pour la finance," a déclaré Hansu Jian, PDG de Hyperion DeFi, la première entreprise de trésorerie cotée aux États-Unis axée sur le jeton natif d'Hyperliquid, HYPE.

"La partie des perps est géniale, mais c'est vraiment une infrastructure de blockchain de couche un. Le service proposé est en réalité la liquidité, et faire en sorte que tous ces marchés fonctionnent bien, et permettre à quiconque de construire des choses dessus," a déclaré Jian lors d'une interview.

Semblable à AWS pour l'infrastructure cloud, les constructeurs possèdent leurs utilisateurs et contrôlent entièrement l'interface utilisateur, tandis qu'Hyperliquid fournit la liquidité sous-jacente et l'exécution. Les intégrateurs de codes de constructeur facturent des frais sur la taille notionnelle des transactions de leurs utilisateurs sans développer le backend ou maintenir la liquidité.

"Les codes de constructeur permettent aux intégrateurs de se concentrer sur ce qu'ils font de mieux, offrir une excellente expérience utilisateur, tandis qu'Hyperliquid sert de backend pour la liquidité et l'exécution," a déclaré Sterling Barnett, responsable du développement commercial chez Hyperliquid Labs, par e-mail. "Les intégrateurs peuvent offrir à leurs utilisateurs une liquidité on-chain de premier ordre et une infrastructure de qualité institutionnelle, et gagner des frais sur chaque transaction."

Pour une application comme MetaMask, le portefeuille basé sur Ethereum qui compte plus de 100 millions d'utilisateurs dans le monde, il est logique de fusionner avec le module EVM d'Hyperliquid. MetaMask a donné à ses utilisateurs un accès en auto-garde aux perps directement depuis le portefeuille depuis octobre 2025.

Être un portefeuille a l'avantage qu'il n'y a pas d'application décentralisée (dApp) à connecter, tandis que les transferts de fonds sont rationalisés au point où les utilisateurs peuvent négocier directement avec les jetons qu'ils détiennent déjà, a déclaré Matthieu Saint Olive, responsable produit chez MetaMask. Cela se connecte au compte d'argent de MetaMask, à la connexion sociale, et suit le trading, laissant Hyperliquid gérer le matching, l'oracle et le moteur de marge, a-t-il déclaré.

"Le matching des ordres est vraiment difficile, et Hyperliquid est excellent à cela, donc nous n'essayons pas de le reconstruire," a déclaré Saint Olive par e-mail. "En dirigeant les ordres directement vers le carnet de commandes d'Hyperliquid, MetaMask Perps offre certaines des meilleures liquidités et qualités d'exécution disponibles partout."

MetaMask a déclaré qu'il observait une croissance au-delà des crypto-monnaies vers des choses comme les matières premières et les actions, selon Saint Olive. "Les marchés d'actifs du monde réel sont passés d'une petite part du volume des perps au début de 2026 à environ un quart aujourd'hui," a-t-il déclaré.

Lorsqu'il s'agit de frais, MetaMask facture un frais de constructeur fixe de 0,1 %, divulgué à l'avance, sans écart caché et sans rien enfoui dans l'exécution, permettant ainsi à un trader de vérifier exactement ce qu'il a payé. "Nous pensons que la transparence est le véritable avantage, et nous explorons activement des modèles de tarification plus innovants, car nous voulons que l'économie soit une raison pour laquelle les gens choisissent MetaMask, et non une source de friction," a ajouté Saint Olive.

Il est encore plus surprenant de trouver un grand échange centralisé confiant les exigences de liquidité au carnet de commandes des perpétuels de Hyperliquid. Mais opter pour la voie Hyperliquid s'est avéré être une bonne option pour l'échange VALR basé en Afrique du Sud, classé parmi les plus grands échanges d'Afrique avec près de deux millions de clients de détail et environ 2 000 clients institutionnels d'entreprise, selon le PDG et co-fondateur de l'échange, Farzam Ehsani.

Ayant commencé par offrir aux clients un marché au comptant, un marge au comptant, puis des perpétuels, l'équipe de VALR a construit toute l'infrastructure en interne, y compris les moteurs de risque et de liquidation, a déclaré Ehsani. Malgré tout le travail acharné consacré au lancement des contrats à terme perpétuels, Ehsani a déclaré candidement qu'il était difficile d'obtenir du volume et de la liquidité.

"Donc, les contrats à terme perpétuels sur nos propres livres n'ont pas décollé comme nous l'espérions, principalement en raison de la liquidité et du volume," a déclaré Ehsani lors d'une interview. "Notre volume est notre volume ; nous sommes honnêtes et transparents et nous ne faisons pas de trading de lavage ou quoi que ce soit de ce genre. Nous avons vu Hyperliquid rassembler une énorme quantité de volume et de participants au marché du monde entier et avons pensé : 'Pourquoi ne pas nous y connecter ?'

En regardant vers l'avenir, lorsque des acteurs comme Robinhood, Coinbase, Intercontinental Exchange et d'autres se lanceront à fond dans l'offre de perpétuels, il y aura des opportunités d'arbitrage inter-plateformes, selon Jian de Hyperion.

"Disons que vous maintenez une position sur Robinhood, par exemple, et l'autre côté de la position sur Hyperliquid," a déclaré Jian. "Alors, parce que vous avez beaucoup de ce qu'on appelle un flux non toxique, qui est lorsque plus d'utilisateurs de détail entrent et sortent simplement du marché, vous serez en mesure de voir plus de mécanismes organiques pour les taux de financement.