Le Golden Dog à 800 fois, le "gacha" sauve le trading NFT

Rédigé par : Cookie, Rythme

Le mois dernier, nous avons détaillé le récit des cartes TCG sur la chaîne, où le "gacha" est presque devenu la "machine à imprimer" native des cryptomonnaies, juste après Hyperliquid et pump.fun :

"Les CARDS ont multiplié par 5 en 2 mois, les cartes TCG sur la chaîne sont-elles un autre grand récit après HYPE ?"

La semaine dernière, le vent du "gacha" a soufflé sur le réseau principal ETH. Un nouveau protocole nommé Fake World Assets, lancé depuis un peu plus d'une semaine, a généré environ 1,3 million de dollars de revenus, se classant 15ème dans le classement des revenus des applications cryptographiques des 7 derniers jours :

En même temps, le jeton du protocole $FWA est passé d'une capitalisation boursière d'environ 47 550 dollars à un pic d'environ 38,8 millions de dollars, soit une augmentation de 800 fois. Pendant ce temps, les Collector Cards, tout en maintenant une forte dynamique de revenus, ont vu leur jeton $CARDS chuter d'un pic de près de 90 millions de dollars il y a un mois à environ 28,87 millions de dollars.

Pourquoi ?

Le gameplay de FWA {#article-toc-32842-2}

L'équipe derrière FWA, TokenWorks, ne devrait pas vous être inconnue. Leur dernier projet à succès était "PunkStrategy", qui a atteint une capitalisation boursière maximale de 300 millions de dollars en un mois.

Cependant, TokenWorks ne réussit pas à chaque fois. Leur dernier projet, TTT (Ten Thousand Tokens), a été lancé vers la fin de la vague d'engouement pour Uniswap v4 hook, et son gameplay consistait en un Launchpad où seuls les détenteurs de NFT pouvaient émettre des jetons, avec un total de 10 000 NFT, correspondant à 10 000 jetons pouvant être émis, les frais étant répartis entre l'émetteur, tous les détenteurs de NFT et le protocole.

N'ayant pas réussi à sortir un actif populaire, le projet a rapidement vu la valeur des NFT s'effondrer après son lancement.

Au départ, j'ai également manqué FWA, pensant qu'il ne s'agissait que d'un simple gameplay de "gacha NFT". Mais il a conçu un mécanisme de jeton qui permet à $FWA de fonctionner comme un système de Ponzi.

Le jeton $FWA ne peut pas être acheté directement à l'extérieur. Pour obtenir ce jeton, il faut "gacha".

Les NFT dans ce pool sont déposés par les joueurs. Lors de la déposition d'un NFT, le joueur doit également déposer de l'ETH comme liquidité bilatérale. En d'autres termes, chaque joueur qui dépose des actifs ouvre en réalité son propre pool.

Plus il y a d'ETH déposé, plus la probabilité que le NFT correspondant soit tiré est faible. Prenons cet exemple de CryptoPunks, avec 276 ETH associés, la probabilité d'être tiré n'est que de 0,0000061 %, ce qui signifie qu'il faut plus de 10 millions de tirages pour avoir une chance d'être tiré. Depuis le 3 juillet, le protocole a enregistré un total de 73 884 tirages, soit en moyenne plus de 3 000 par jour.

On peut également voir que le déposant de ce CryptoPunks a déjà gagné 12,7213 ETH en un peu plus d'une journée. Ce revenu provient de :

• Chaque fois qu'un tirage a lieu, 1 % des frais sont prélevés.
• Si quelqu'un tire un NFT qui lui plaît et décide de le garder, 1 % des revenus générés par le joueur ayant déposé ce NFT est prélevé.
• La plupart des joueurs tirent des NFT ordinaires et les revendent immédiatement à 85 % de réduction au déposant correspondant, cette différence de prix constitue le revenu.

Quant à combien chaque joueur déposant des NFT et de l'ETH dans le protocole peut gagner, cela ne dépend pas de la taille des actifs déposés, mais de la durée de vie du NFT dans le pool. Si le NFT déposé n'est pas tiré, il peut continuer à générer des profits. S'il est tiré, les dividendes cessent et il faut déposer un nouveau NFT.

Pour garantir que son NFT reste dans le pool le plus longtemps possible, il faut donc déposer plus d'ETH, ce qui incite à augmenter la taille du pool.

En résumé, cela ressemble à un AMM NFT avec un mécanisme de tirage intégré.

Le flywheel de FWA {#article-toc-32842-3}

Ce qui est le plus intéressant avec le jeton du protocole $FWA, c'est qu'il ne peut pas être acheté directement à l'extérieur. Pour obtenir ce jeton, il faut réellement jouer à cette machine à gacha NFT.

50 % de l'offre totale du jeton est utilisée pour ajouter de la liquidité initiale, 30 % pour les émissions des deux premières semaines après le lancement (1 % par jour pour les joueurs déposant des actifs et ceux participant au tirage), et 20 % pour les airdrops de snapshots précoces.

Le moyen le plus courant d'obtenir $FWA est de tirer des cartes, puis, comme mentionné précédemment, lorsque l'on tire un NFT indésirable, on peut le revendre à 85 % de réduction au déposant du NFT. À ce moment-là, on peut choisir de récupérer de l'ETH ou de recevoir des $FWA (le protocole achète automatiquement cette partie d'ETH pour la convertir en $FWA).

La plupart des joueurs choisissent de récupérer des $FWA après avoir revendu des NFT indésirables. Les statistiques montrent que, au cours des 7 derniers jours, jusqu'à 82,3 % des opérations ont été de choisir de revendre immédiatement après le tirage pour obtenir des $FWA, surtout au début lorsque le prix du jeton n'avait pas encore décollé. Cependant, ces derniers jours, avec la hausse du prix de $FWA et son ajustement, le choix de récupérer de l'ETH après la revente a progressivement augmenté, mais le choix d'obtenir des $FWA reste supérieur à 60 % par jour.

Si nous convertissons directement le coût d'obtention de $FWA, nous constatons qu'en réalité, chaque tirage a une espérance négative, et le coût d'obtention de $FWA par tirage est en fait supérieur au prix de $FWA du jour, ce qui constitue un achat à prime.

Mais si l'on obtient $FWA et qu'on ne le vend pas directement mais qu'on choisit de le conserver, alors entre le 20 et le 23 juillet, chaque opération de tirage pour obtenir $FWA était une véritable machine à imprimer. En fait, cela ne diffère pas beaucoup de l'ancienne méthode d'optimisation des offres pour le airdrop de Blur, où l'on parie sur la capacité des futurs jetons à s'envoler, en misant sur le temps pour gagner de l'espace. Mais il y a une différence, car il s'agit en réalité d'un cycle de jeu beaucoup plus court et principalement axé sur l'attention - si ce mécanisme peut rapidement être découvert et devenir le centre d'attention, tant qu'il y a de nouveaux entrants pour tirer des cartes, il y aura une forte demande d'achat de $FWA. Les nouveaux entrants continueront à faire monter la valeur des positions des premiers détenteurs de $FWA.

C'est aussi la raison pour laquelle FWA a pu dépasser la capitalisation boursière des jetons Collector Cards en très peu de temps. Les deux ont un gameplay central basé sur le tirage, et leurs revenus principaux proviennent de la différence de prix de rachat immédiat, même le contenu des tirages de Collector Cards (cartes Pokémon) pourrait attirer un public plus large que les NFT, avec de meilleures performances de profit, mais l'utilité du jeton Collector Cards est largement critiquée par la communauté. En dehors des rachats par l'équipe du projet (également en raison de l'absence de divulgation des détails spécifiques à cause de la non-approbation de la loi Clarity), le jeton Collector Cards a presque 0 utilité.

Même avec les rachats quotidiens massifs de pump.fun, le marché n'a pas encore reconnu cela, sans parler des Collector Cards qui ont un pouvoir de rachat bien inférieur.

Conclusion {#article-toc-32842-4}

Le flywheel de FWA est très probablement difficile à maintenir à long terme. Lorsque le prix du jeton augmente, tout le monde se précipite pour tirer des cartes, louant cette grande innovation qui sauve les NFT. Mais dès que le prix du jeton baisse, les pertes liées aux tirages ne peuvent pas être couvertes par la hausse continue de $FWA, et ce protocole sera progressivement oublié, mettant fin à la "grande renaissance" des NFT.

Mais ce que nous pouvons tirer de cette expérience précieuse, c'est que la rentabilité est un récit très facilement oublié sur le marché des cryptomonnaies. Si nous comprenons la relation entre l'attention et la conversion des achats, nous pourrions éviter de nombreux cas de personnes coincées au sommet.

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