Pertes nettes de 667 M$ au T4 : Le rapport financier de Coinbase annonce une année difficile pour l’industrie de la cryptomonnaie en 2026 ?

Titre original : « Pertes énormes de 667 millions de dollars au T4 : Le rapport financier de Coinbase annonce une année difficile pour l’industrie de la cryptomonnaie en 2026 ? »

Auteur original : Mach, Foresight News

Le 13 février, le marché boursier américain a connu une forte baisse soudaine, avec le Dow Jones en baisse de 1,34 %, le Nasdaq en chute de 2,03 %, le S&P 500 en baisse de 1,57 %, l’or en baisse de plus de 4 % et l’argent en chute de 11 %. Bitcoin le prix est tombé à 66 000 $, et Ethereum est tombé à 1900 $.

Suite à la publication du rapport financier du quatrième trimestre et de l’année 2025 par Coinbase, la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies des États-Unis, le cours de l’action a chuté à environ 140 dollars. Malgré de solides performances sur l'ensemble de l'année, la perte nette au quatrième trimestre et un ralentissement de volume des échanges est devenu le catalyseur direct de la vente par les investisseurs.

Pour l'année 2025, le chiffre d'affaires de Coinbase s'est élevé à 7,181 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 9 % par rapport aux 6,564 milliards de dollars de 2024, avec un bénéfice net de 6,883 milliards de dollars. Malgré une perte nette de 667 millions de dollars au quatrième trimestre en raison de pertes non réalisées sur le portefeuille d'actifs cryptographiques, un bénéfice net de 1,26 milliard de dollars a tout de même été réalisé pour l'année.

Depuis le quatrième trimestre 2022, Coinbase a cessé de divulguer directement le nombre de "utilisateurs vérifiés" dans ses rapports financiers (qui était de 110 millions à cette époque). Selon les dernières données de DemandSage, fin 2025, le nombre d'utilisateurs vérifiés de Coinbase dans le monde aurait atteint environ 120 millions.

De plus, la performance de son action a également été critiquée, le prix du COIN étant actuellement à son plus bas niveau depuis mars 2024.

Pendant ce temps, Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a déclaré que le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, avait vendu 40 000 autres actions de COIN le 5 janvier pour environ 10,16 millions de dollars, selon le cours de l'action à cette époque. Le supplément graphique de VanEck indique que, d'avril 2025 à janvier 2026, Brian Armstrong a vendu plus de 1,5 million d'actions de Coinbase, encaissant environ 550 millions de dollars.

Volume des échanges au quatrième trimestre 2025 à 18 milliards, mais en baisse

Le 13 février, le rapport financier de Coinbase a détaillé les données financières de l'année 2025 et du quatrième trimestre, présentant un tableau contrasté de croissance et d'inquiétudes.

Sur l'ensemble de l'année, le volume total des échanges de Coinbase (y compris les transactions au comptant et les dérivés) a augmenté de 156 % d'une année sur l'autre, atteignant 52 billions de dollars, doublant ainsi sa part de marché du volume des échanges de cryptomonnaies à 6,4 % (contre 3,2 % en 2024 et 1,8 % en 2023).

Les revenus d'abonnement et de service ont également atteint un nouveau sommet, atteignant 2,328 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année, soit une augmentation de 65 % par rapport aux 1,407 milliard de dollars de 2024.

Notamment, la stablecoin L'entreprise s'est démarquée, avec la USDC capitalisation boursière passant à 760 milliards de dollars (une augmentation significative par rapport à 380 milliards de dollars en 2024 et 250 milliards de dollars en 2023). La moyenne des USDC détenus dans les produits de Coinbase a atteint 8 milliards de dollars au quatrième trimestre (suite à une tendance tout au long de l'année, passant de 3 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2023 à 18 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2024, puis à 8 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2025, montrant des fluctuations mais une trajectoire globale à la hausse).

Le nombre d'utilisateurs payants de l'abonnement Coinbase One a atteint 971 000, une augmentation significative par rapport aux 733 000 de 2024 et aux 266 000 de 2023, entraînée par l'ajout de nouveaux niveaux et de produits à valeur ajoutée comme la carte Coinbase One.

Revenus totaux du quatrième trimestre à 1,8 milliard de dollars, une perte de 667 millions de dollars déclenche une chute des actions

La société a révélé dans le rapport qu'elle dispose de 12 produits dont les revenus annualisés dépassent 1 milliard de dollars, la moitié dépassant 2,5 milliards de dollars et deux dépassant 10 milliards de dollars.

La transition de Coinbase d'une simple plateforme de trading à une "bourse de tout" couvrant les cryptomonnaies, les dérivés, les actions, les marchés de prédiction et d'autres domaines. Cependant, les données spécifiques du quatrième trimestre ont révélé une pression à court terme, devenant un facteur clé de la chute du cours de l'action.

Le chiffre d'affaires total du quatrième trimestre s'est élevé à 1,8 milliard de dollars, affichant une croissance tant sur base annuelle que trimestrielle, mais en deçà des 1,95 milliard de dollars attendus par Wall Street.

Plus frappant encore est le bénéfice net : enregistrant une perte de 667 millions de dollars, un revirement par rapport aux bénéfices de la même période l'année dernière et du troisième trimestre. Cette perte était principalement due aux pertes non réalisées sur les investissements stratégiques, à la volatilité des prix des actifs cryptographiques (des actifs comme le Bitcoin se sont effondrés à la fin du quatrième trimestre) et à la hausse des dépenses d'exploitation, y compris les coûts d'intégration des acquisitions et les dépenses de conformité réglementaire.

Si l'on exclut ces facteurs non essentiels, le bénéfice net ajusté s'élève à 178 millions de dollars, et le BAIIA ajusté à 566 millions de dollars, tous deux positifs mais en baisse de 12 % par rapport au troisième trimestre, montrant une pression sur la rentabilité de base.

Les revenus des frais de transaction se sont élevés à 1,05 milliard de dollars, la trésorerie et les équivalents de la société s'établissant à 11,3 milliards de dollars, un pilier traditionnel des revenus, contribuant à environ 1,05 milliard de dollars au quatrième trimestre (environ 55 % pour l'année complète). Cependant, le volume des transactions a ralenti par rapport à la période précédente : alors que le volume total des transactions annuelles a atteint 52 billions de dollars, il n'était que d'environ 12 billions de dollars au quatrième trimestre. Le trading tant des particuliers que des institutions a été affecté par les fluctuations du marché, avec une baisse de 15 % de la taille moyenne des transactions par personne. Le volume des transactions au comptant a diminué de 10 % d'une année à l'autre, et bien que les dérivés aient été stimulés par l'acquisition de Deribit, cela n'a pas suffi à compenser la perte d'utilisateurs due au sentiment baissier du marché : le nombre d'utilisateurs actifs mensuels a diminué de 800 000 par rapport à la période précédente, pour atteindre 9,5 millions.

Les revenus des abonnements et des services se sont élevés à 730 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 18 % sur base annuelle, mais en légère baisse de 2 % par rapport à la période précédente. En détail, bénéficiant de l'intégration de la Base Chain et des outils de développement, le revenu des stablecoins (principalement USDC) était de 380 millions de dollars, mais mise en jeu Les récompenses ont diminué à 120 millions de dollars alors que le taux de rendement du réseau a diminué de 18 % par rapport à la période précédente ; les intérêts et les revenus financiers étaient de 65 millions de dollars, et les autres revenus de service étaient de 165 millions de dollars.

Le bilan montre que les liquidités et équivalents de la société ont atteint 11,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 800 millions de dollars par rapport au troisième trimestre, bénéficiant de l'accumulation des bénéfices sur l'ensemble de l'année. Cependant, l'émission de prêts et les investissements en cryptomonnaies (tels que les avoirs en Bitcoin) au quatrième trimestre ont entraîné une diminution nette de 300 millions de dollars des ressources en dollars.

Les avoirs en Bitcoin de la société n'ont pas été mis à jour au quatrième trimestre, mais la tendance annuelle montre un total d'avoirs de plus de 12 000 pièces, avec un coût total d'environ 800 millions de dollars, soit un prix moyen par pièce de 66 000 dollars. La valeur actuelle fluctue avec le prix du Bitcoin à environ 1,1 milliard de dollars (calculé sur la base d'un prix du Bitcoin de 90 000 dollars au moment du rapport financier). Calculé au prix du Bitcoin le 13 février, il y a une légère perte non réalisée.

Bien que la réglementation de la SEC ait ralenti, une nouvelle vague de concurrence en matière de dérivés s'est intensifiée, avec l'expansion mondiale de Binance et les produits de cryptomonnaies de Robinhood qui érodent la part de marché.

Le rapport financier montre que les priorités de Coinbase pour 2026 incluent l'expansion de l'Everything Exchange, l'extension des paiements en stablecoins et le développement de la finance on-chain. Les adresses actives de Base Chain ont dépassé celles d'Optimism et d'Arbitrum, avec un TVL de 3,5 milliards de dollars.

Selon les dernières données de Token Terminal, les utilisateurs actifs hebdomadaires de Base sont désormais la deuxième place derrière opBNB.

Les dernières données de DefiLlama montrent que la TVL de Base a atteint 39,05 milliards de dollars.

Dans l'ensemble, le rapport financier de Coinbase a révélé la dualité du géant de la cryptomonnaie : une diversification axée sur l'innovation pendant une année, mais les pertes du quatrième trimestre et la faiblesse des échanges ont révélé une dépendance aux prix des actifs. La forte baisse des cours des actions n'est pas seulement une réaction sentimentale, mais aussi une remise en question de sa durabilité par le marché. S'il n'y a pas de reprise forte ou de vents favorables réglementaires d'ici 2026, Coinbase sera confrontée à une épreuve plus sévère.

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