La proposition de la SEC permettrait à la blockchain de servir de registre officiel des titres

La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a proposé de remplacer des règles de transfert d'agents vieilles de plusieurs décennies par un cadre qui reconnaîtrait les registres de blockchain comme des enregistrements officiels de propriété des titres.

Résumé

• Les bases de données blockchain pourraient devenir le registre de propriété légalement reconnu pour les titres tokenisés.
• Les émetteurs pourraient ne plus avoir besoin de registres d'actionnaires séparés sur la chaîne et officiels.
• Les vérifications d'identité et les limites de transfert continueraient de s'appliquer aux titres basés sur la blockchain.
• La SEC a ouvert une période de commentaires publics de 60 jours se terminant début novembre.

La proposition de la SEC pourrait supprimer les enregistrements de propriété en double

La SEC a déclaré que sa proposition de réforme des agents de transfert reconnaîtrait les bases de données électroniques, y compris les registres distribués, comme des systèmes pouvant conserver le registre officiel de propriété des titres. Ce changement mettrait à jour des règles créées avant l'entrée des titres basés sur la blockchain sur les marchés de capitaux américains.

Dans de nombreux modèles de tokenisation actuels, un jeton sur la chaîne ne sert pas de registre légal final de propriété. Les agents de transfert et les émetteurs maintiennent plutôt un registre d'actionnaires séparé en dehors de la blockchain, tandis que le jeton numérique suit les transferts sur la chaîne.

Faire fonctionner les deux systèmes nécessite que les parties comparent leurs enregistrements après les transactions. Une différence entre le registre de la blockchain et le registre légalement reconnu peut créer une incertitude quant à l'identité du propriétaire du titre sous-jacent.
Vous pourriez également aimer : Le secrétaire au Trésor américain pousse pour l'adoption de la loi CLARITY alors que le Sénat reprend ses travaux après la pause.

Selon la proposition de la SEC, un registre de blockchain qualifié pourrait devenir le principal registre de propriété plutôt qu'une base de données parallèle. Les agents de transfert pourraient utiliser le registre pour enregistrer les détenteurs et enregistrer les changements sans recréer chaque transaction dans un autre système.

Eli Cohen, directeur juridique de la plateforme de fonds tokenisés Centrifuge, a déclaré que le plan pourrait réduire le modèle existant en "deux étapes" à un processus "en une étape". Selon lui, la blockchain elle-même pourrait servir de fichier principal des détenteurs de titres une fois que les règles le permettront.

Le changement reste une proposition et n'approuverait pas automatiquement chaque réseau blockchain ou structure de jeton pour la tenue de dossiers officiels. Les agents de transfert utilisant la technologie devraient toujours respecter les règles de la SEC en matière d'enregistrement, d'exactitude des dossiers, de protection des actifs et de reporting réglementaire.

Les enregistrements blockchain ne rendraient pas les titres sans autorisation

Bien qu'une blockchain publique puisse permettre à quiconque de consulter son historique de transactions, les titres enregistrés sur celle-ci resteraient soumis aux règles de propriété et de transfert américaines.

Joris Delanoue, PDG de l'agent de transfert enregistré sur la chaîne Fairmint, a déclaré que les contrôles de conformité resteraient à l'intérieur de la structure opérationnelle de l'actif. Les titres tokenisés pourraient nécessiter une vérification d'identité, des vérifications d'éligibilité des investisseurs et des restrictions sur les transferts vers des portefeuilles non approuvés.

Un agent de transfert resterait responsable de la maintenance d'informations de propriété précises et du traitement des changements qui ne peuvent pas être complétés par un transfert de jeton ordinaire. Ces tâches peuvent inclure la gestion des successions, la réponse aux avis juridiques et la mise à jour des dossiers après le décès d'un actionnaire.

Selon Delanoue, le traitement basé sur la blockchain pourrait réduire le temps nécessaire pour certaines actions administratives de trois à cinq jours à environ un jour. La technologie changerait la façon dont les instructions de propriété sont enregistrées et traitées, mais elle ne supprimerait pas les responsabilités légales de l'agent de transfert.

Les contrats intelligents pourraient également appliquer certaines restrictions avant qu'une transaction n'atteigne le registre. Selon le titre et ses conditions d'offre, un transfert pourrait être bloqué lorsqu'un portefeuille n'a pas complété les vérifications requises ou lorsque le destinataire n'est pas autorisé à posséder l'actif.

Pour les investisseurs américains, la distinction sépare les titres tokenisés réglementés des actifs cryptographiques qui peuvent circuler librement entre les portefeuilles. Une entrée sur la blockchain peut devenir le registre officiel de propriété, mais le propriétaire devra toujours respecter les règles attachées au titre.

Les titres tokenisés pourraient gagner une source unique de données de propriété

Permettre à un registre de servir de registre officiel pourrait éliminer la nécessité de concilier deux bases de données de propriété après chaque transfert, selon l'évaluation de Cohen sur la proposition.

Les agents de transfert effectuent actuellement plusieurs fonctions au-delà de l'enregistrement des achats et des ventes. Les conseils aux investisseurs de la SEC indiquent qu'ils suivent les changements de propriété, maintiennent les dossiers des émetteurs et distribuent des paiements tels que des dividendes aux détenteurs enregistrés.

Utiliser une blockchain comme principal registre pourrait placer l'historique des transactions et la liste des actionnaires légalement reconnus dans le même système. Les émetteurs et les agents de transfert auraient toujours besoin de contrôles pour corriger les erreurs, répondre aux ordonnances judiciaires et restaurer l'accès lorsqu'un investisseur perd les identifiants nécessaires pour contrôler un portefeuille.

La proposition de la SEC soulève également des questions opérationnelles concernant les registres qui ne sont pas contrôlés uniquement par un agent de transfert. Son processus de réglementation cherche des contributions publiques avant que la commission ne décide de réviser le texte et d'adopter une règle finale.

Le rôle d'une blockchain en tant que registre officiel dépendrait donc des exigences incluses dans toute version finale. L'intégrité des enregistrements, la cybersécurité, les contrôles d'accès et la capacité à traiter les changements légalement requis restent au cœur du travail de l'agent de transfert.

Des projets institutionnels construisent déjà des services réglementés autour de contrôles similaires. Le 10 septembre, crypto.news a rapporté que Cosmos avait formé un réseau de partenaires de 17 entreprises couvrant la garde, la conformité, la sécurité et l'infrastructure pour les banques utilisant son système de tokenisation.

Le directeur commercial de Cosmos, Eran Barak, a déclaré que les banques utilisant le réseau doivent choisir leurs propres fournisseurs, signer des accords séparés et conserver la responsabilité des décisions de conformité. Wells Fargo prévoit d'utiliser la technologie de registre de Cosmos pour un projet initial de dépôt tokenisé transfrontalier à l'automne 2026, selon Barak.

Les règles de la SEC pourraient façonner les modèles de tokens d'actions américains

La proposition d'agent de transfert s'applique aux enregistrements derrière les titres réglementés plutôt qu'à chaque produit qui suit le prix d'une action.

Certains tokens d'actions donnent aux utilisateurs une exposition financière à une entreprise sans les placer sur le registre officiel des actionnaires de l'entreprise. De tels produits peuvent différer des actions tokenisées soutenues par l'émetteur qui portent des droits de propriété et apparaissent dans les enregistrements tenus par un agent de transfert enregistré.

La différence est devenue un point de discorde parmi les entreprises américaines et les plateformes de trading. Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a récemment rejeté la demande d'AMC d'arrêter d'offrir des tokens liés aux actions de l'opérateur de cinéma, arguant qu'un produit tiers ne nécessite pas le consentement de l'émetteur.

Le PDG d'AMC, Adam Aron, avait contesté les tokens parce que l'entreprise ne les avait pas émis ni approuvés. Les produits de Robinhood étaient offerts en dehors des États-Unis, tandis que la proposition de la SEC concerne le système de tenue de registres réglementé qui soutient la propriété des titres en vertu de la loi américaine.

La tokenisation soutenue par l'émetteur suit une structure différente car l'entrée numérique peut représenter le titre lui-même. Si adoptées, les révisions de l'agent de transfert de la SEC pourraient donner à ces émetteurs une voie plus claire pour traiter une entrée sur la chaîne comme le registre de propriété contrôlant.

La proposition ne supprimerait pas d'autres obligations liées aux lois sur les titres liées à une offre ou à un lieu de négociation. Les exigences d'enregistrement, les divulgations aux investisseurs, les règles des courtiers et les restrictions attachées aux titres privés continueraient de dépendre du produit et de la transaction.

Les commentaires publics resteront ouverts pendant 60 jours, la période devant se terminer début novembre. La SEC peut réviser la proposition après avoir examiné les soumissions avant de décider s'il faut procéder à un vote sur une règle finale. Lire la suite : Prévision de l'IPC américain à 3,4 % alors que les risques tarifaires augmentent

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.