La nouvelle blockchain la plus populaire de 2026, gérée par un courtier

Dans le business de la mise en ligne des actions sur la blockchain, qu'est-ce qui a vraiment de la valeur : l'actif ou le comptoir qui vend l'actif ?

Rédaction : Clow

Ce ne sont pas les entreprises de cryptomonnaie qui ont envahi Wall Street, mais Wall Street qui a transformé la cryptomonnaie en son propre backend.

En juillet 2026, Robinhood a lancé sa propre chaîne, et en seulement 7 jours, le montant des actifs verrouillés a dépassé 100 millions de dollars. Cette entreprise était auparavant connue pour permettre aux jeunes Américains de trader sans commission.

Ce n'est pas un effort isolé. En décembre 2025, l'échange bien établi Kraken a directement acquis l'émetteur d'actions tokenisées xStocks, Backed Finance. Peu après, Telegram a intégré ces tokens d'actions américaines dans les discussions de 1 milliard d'utilisateurs.

Trois géants, un même mouvement.

Ce qu'ils cherchent, ce n'est pas l'actif, ni la technologie, ni même la licence. Ils se battent pour l'interface où vous cliquez sur le bouton « acheter ».

La question se pose donc : dans le business de la mise en ligne des actions sur la blockchain, qu'est-ce qui a vraiment de la valeur : l'actif ou le comptoir qui vend l'actif ?

01 La blockchain publique devient une commodité, les émetteurs deviennent des usines

Mettre les actions sur la blockchain n'est pas une nouvelle idée. Lors de la vague de 2020, les actifs synthétiques de Mirror et les tokens d'actions de FTX ont tous été essayés, mais ont échoué à cause de la réglementation et de l'effondrement de l'écosystème, car les utilisateurs n'achetaient que des ombres de prix, pas de vraies actions.

Cette fois-ci, la différence réside dans le fait que les actifs sont devenus réels.

Le standard ERC-8056, promu par Robinhood et Superstate, permet de gérer sans couture les fractionnements d'actions et les dividendes au niveau des contrats intelligents ; Ondo, en collaboration avec le géant du vote par procuration Broadridge, permet aux détenteurs de tokens de voter pour la première fois lors des assemblées générales des actionnaires des entreprises cotées.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est la combinabilité. En plaçant des actions tokenisées de Nvidia dans un protocole de prêt, en empruntant des stablecoins pour générer des intérêts, les actifs statiques dans le compte du courtier deviennent pour la première fois de l'argent actif.

Les affaires sont effectivement en pleine expansion. Boston Consulting prévoit qu'en 2030, la taille des actifs tokenisés dans le monde pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars. À la mi-2026, les RWA sur la chaîne ont déjà dépassé 31,4 milliards de dollars, soit près de cinq fois plus qu'au début de 2025.

Un rapport de Chainalysis a également mentionné une explosion du nombre de nouveaux portefeuilles sur Ethereum spécifiquement utilisés pour recevoir des tokens RWA. Acheter des actions est devenu la première raison pour laquelle de nouveaux fonds entrent dans le monde de la blockchain.

Le gâteau devient plus gros, mais le couteau pour le couper n'est pas entre les mains de la plupart des gens.

Cette chaîne de valeur se compose de trois niveaux. En bas se trouvent les blockchains publiques et la garde, avec Ethereum, Solana et BitGo responsables de la conservation et du transfert des actifs.

Au milieu se trouvent les émetteurs, Backed, Dinari et Ondo, qui s'occupent de la structure juridique, transformant les vraies actions en tokens 1:1. En haut, ce sont les points d'entrée destinés aux utilisateurs.

Les deux premiers niveaux sont en compétition. Les utilisateurs ne se soucient pas de savoir sur quelle chaîne les tokens d'actions circulent, tant que c'est bon marché et sécurisé, les blockchains publiques deviennent des commodités. Du côté des émetteurs, de plus en plus d'institutions licenciées entrent sur le marché, les frais continuent de baisser, et le travail ressemble de plus en plus à celui d'une usine.

Pour déterminer qui peut empocher la plus grande part, il n'y a qu'un seul critère : qui contrôle le bouton « acheter » que l'utilisateur clique.

Celui qui contrôle le bouton peut facturer des frais d'inscription aux émetteurs, diriger les utilisateurs vers ses propres services de gestion, contrats et prêts, tout en contrôlant la liquidité du marché secondaire.

C'est aussi la raison pour laquelle Kraken a décidé d'acheter l'émetteur. Backed, selon les rapports, détient environ 24 % du marché des actions tokenisées conformes, en l'achetant, l'entrée n'a plus peur d'être bloquée.

02 L'argent vote avec ses pieds

Pensez-vous que ce n'est qu'une narration ? Les fonds ont déjà voté.

Au cours de la première semaine de lancement de Robinhood Chain, un token appelé CASHCAT a réalisé près de 98 millions de dollars de volume de transactions en une seule journée, et le volume total des DEX a atteint 560 millions de dollars en une journée. C'était aussi animé qu'une chaîne de casino standard.

Mais en regardant la structure des actifs verrouillés, c'est une toute autre histoire. Sur 100 millions de dollars de TVL, 90 millions sont bloqués dans le protocole de prêt Morpho, soutenant un rendement annuel d'environ 7 % pour Robinhood Earn. 90 % de l'argent n'est pas là pour parier, mais pour épargner.

En d'autres termes, les fonds d'épargne derrière 27,6 millions de comptes de courtage sont en train d'être discrètement intégrés dans la DeFi.

Plus ironique encore, la DeFi a crié pendant dix ans pour éliminer les intermédiaires, mais en 2026, le plus grand point d'entrée est un courtier licencié.

Les principaux protocoles font la queue pour travailler pour lui. Les prêts sont confiés à Morpho, les contrats perpétuels à Lighter, ce dernier ayant signé un contrat de 12 ans, partageant les frais 50/50, et a également distribué des tokens d'une valeur de 11 millions de dollars aux utilisateurs de Robinhood.

Les protocoles fournissent la technologie et les subventions, le courtier fournit les utilisateurs, tout en laissant la partie la plus risquée aux protocoles.

Cette chaîne est construite sur la pile technologique d'Arbitrum, avec une confirmation de bloc de 100 millisecondes, et les frais de transaction sont payés en ETH. Robinhood a également ouvert le trading par agent AI aux utilisateurs américains éligibles, permettant à l'IA de surveiller le marché 24h/24 et d'exécuter des stratégies d'arbitrage et de rendement.

L'idéal de la suppression des intermédiaires n'est pas mort, il a simplement changé de visage.

03 L'entrée de Wall Street, le chat de Lagos

Le même business a pris des formes complètement opposées aux deux extrémités de la planète.

Robinhood cache la DeFi derrière l'interface du courtier, tandis que Telegram intègre Wall Street dans les discussions.

Aux États-Unis, les utilisateurs de Robinhood ne ressentent pas la présence de la blockchain. L'expérience d'achat de tokens d'actions est identique à celle de l'achat d'actions, les clés privées, les ponts inter-chaînes et les frais de gaz sont tous cachés à l'arrière-plan.

À Lagos ou Buenos Aires, l'histoire est inversée. Un petit investisseur nigérian souhaitant acheter des actions d'Apple devait auparavant surmonter trois obstacles : ouvrir un compte offshore, faire face aux contrôles des changes et payer des frais de transfert élevés.

Maintenant, il ouvre son portefeuille TON sur Telegram, achète un token d'Apple comme s'il envoyait un message à un ami. TON compte près de 100 millions d'utilisateurs de portefeuilles, avec 1 milliard d'utilisateurs actifs mensuels, et les xStocks de Kraken sont précisément distribués via ce canal vers les marchés émergents.

Il a été rapporté que l'introduction en bourse de SK Hynix, qui a établi un record de financement de 26,5 milliards de dollars, a également été immédiatement proposée aux utilisateurs de Telegram via xStocks.

Les tokens d'actions peuvent même être intégrés dans des mini-applications dans les discussions de groupe, utilisés pour des pourboires ou des paiements. Pour la première fois, les actifs financiers ont un moyen de diffusion semblable aux réseaux sociaux, contournant complètement les gardiens traditionnels.

Mais malgré l'animation, les trois entreprises partagent une embarrassante réalité : elles ne peuvent pas entrer sur le marché américain.

En janvier 2026, la SEC a publié une déclaration clarifiant que la tokenisation ne change pas la nature des titres, et que les actions sur la chaîne sont toujours soumises à la législation sur les valeurs mobilières.

Les tokens d'actions de Robinhood sont émis par un trust de l'île de Jersey, et ne sont ouverts qu'aux utilisateurs non américains ; les xStocks de Kraken sont bloqués par leur structure suisse, contournant également les États-Unis.

Il y a une autre dimension dans le calcul de Kraken. Il prépare son introduction en bourse aux États-Unis pour 2026, ayant déjà dépensé 1,5 milliard de dollars pour acquérir le courtier traditionnel NinjaTrader, et en intégrant l'émetteur, c'est une histoire à raconter à Wall Street. Peu importe à quel point l'histoire est bonne, si le produit ne peut pas entrer sur le marché local, c'est une faiblesse majeure.

En revanche, une petite entreprise appelée Dinari a obtenu une licence d'agent de transfert aux États-Unis, vendant légalement des tokens soutenus par de vraies actions, et a même développé cette capacité en API pour la vendre à d'autres.

Ondo a suivi une autre voie : les actions sous-jacentes restent toujours dans la chaîne de garde conforme aux États-Unis, et sur la chaîne, seule la représentation de la propriété est effectuée, ce qui correspond à la « méthode de garde tierce » relativement amicale mentionnée dans la déclaration de la SEC.

Les géants font la queue à la porte, la clé est temporairement entre les mains des petits.

Pour être clair : l'histoire technique de la mise en ligne des actifs est surestimée, tandis que la valeur monopolistique de l'entrée est sous-estimée.

Les standards de fractionnement et de dividende, les oracles, la structure juridique, tout cela est important, mais tout cela peut être nivelé. Ce qui ne peut pas être nivelé, ce sont les 27,6 millions de comptes liés à des cartes bancaires et les 1 milliard de personnes qui ouvrent leur chat chaque jour.

Internet n'a pas tué les courtiers, les courtiers ont appris à travailler sans commission. La DeFi n'a pas non plus tué les courtiers, les courtiers ont transformé la DeFi en leur propre backend.

Au cours de la prochaine décennie, il y aura de plus en plus de chaînes, et les actifs deviendront de plus en plus homogènes. La seule chose véritablement rare sera : sur quel bouton l'utilisateur posera son doigt.

L'utilisateur n'a pas besoin de savoir ce qu'est une chaîne.

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