Trump Media, quel type d'entreprise est-elle en train de devenir ?

Aujourd'hui, Trump Media n'est plus seulement une entreprise de médias sociaux. La communication présidentielle, les actifs cryptographiques et la fusion nucléaire sont désormais regroupés sur le même bilan.

Rédigé par : KarenZ, Foresight News

Une entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 1,67 million de dollars au deuxième trimestre, mais a enregistré une perte nette de 238 millions de dollars ; elle vient de supprimer son projet de cotation d'une société de trésorerie CRO, puis a échangé environ 160 millions de dollars de titres liés au Bitcoin contre des BTC au comptant ; le dernier service lancé consiste à vendre les publications publiques des comptes principaux à Wall Street via une interface de données à faible latence. Enfin, la direction a informé les investisseurs que le principal moteur de valeur de l'entreprise à l'avenir serait une entreprise de fusion nucléaire.

Ces activités, qui semblent ne pas être sur la même voie, sont désormais toutes concentrées au sein du Trump Media & Technology Group.

En apparence, le chiffre d'affaires de Trump Media a augmenté de 89 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, semblant enfin avoir trouvé une croissance. Mais en décomposant le rapport financier, on constate que les revenus publicitaires de Truth Social sont en réalité en baisse, et que les pertes massives proviennent principalement des fluctuations des prix des actifs cryptographiques. Les 1,9 milliard de dollars d'« actifs financiers » que l'entreprise met en avant ne correspondent pas à de la liquidité disponible, seulement environ 425 millions de dollars sont en espèces et investissements à court terme. Pendant ce temps, elle tente une nouvelle activité plus particulière : vendre les publications publiques des comptes principaux, y compris Trump, à Wall Street avec une latence réduite.

Ainsi, ce rapport financier mérite vraiment d'être examiné, car Trump Media est en train de redéfinir comment elle génère des revenus.

1,67 million de dollars de revenus, mais la publicité de Truth Social est en réalité en baisse

Trump Media a réalisé un chiffre d'affaires de 1,6697 million de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation d'environ 89 % par rapport à l'année précédente ; la perte nette est passée de 20 millions de dollars l'année précédente à 238,1 millions de dollars. Les principales raisons de cette perte massive ne sont pas les coûts des serveurs, des employés ou du contenu, mais les variations des prix des actifs.

Les pertes sur les actifs numériques et les actifs numériques stakés pour le trimestre s'élèvent à 116,7 millions de dollars, et les pertes d'investissement à 71,76 millions de dollars, soit une perte totale d'environ 190,4 millions de dollars.

Cependant, il ne faut pas conclure que les pertes proviennent principalement de fluctuations comptables, ce qui signifierait que l'activité médiatique est proche de l'équilibre. En excluant mécaniquement les pertes de 116,7 millions de dollars sur les actifs numériques pour le trimestre, les autres activités et les frais de l'entreprise correspondent encore à une perte d'exploitation d'environ 46,82 millions de dollars ; parmi ceux-ci, les frais généraux et administratifs atteignent 35,94 millions de dollars, dont 25,62 millions de dollars uniquement pour les frais juridiques. L'entreprise indique que ces frais proviennent principalement de litiges antérieurs à la fusion avec DWAC et s'attend à une diminution à mesure que les affaires se résolvent.

Ce qui est plus facilement négligé, c'est la composition des revenus. Les revenus publicitaires pour le deuxième trimestre s'élèvent à 1,4348 million de dollars, les revenus d'abonnement Truth+ à 179,5 mille dollars, et les frais de gestion de Truth.Fi à seulement 55,4 mille dollars. Le document 10-Q indique clairement que la croissance des revenus de Trump Media provient principalement d'un accord publicitaire d'échange, des abonnements au Patriot Package de Truth+ et des frais de gestion d'ETF, tandis que les revenus publicitaires de la plateforme Truth Social sont en fait en baisse.

En d'autres termes, « une croissance des revenus de 89 % » est vraie, mais cela ne signifie pas que l'activité publicitaire d'origine de Truth Social a augmenté de 89 %. Une partie importante de l'augmentation provient de nouvelles activités et d'arrangements publicitaires non traditionnels, ce qui reflète mieux l'état actuel de l'activité que de simplement rapporter un doublement des revenus.

1,9 milliard de dollars d'« actifs financiers » ne sont pas 1,9 milliard de dollars en espèces

Trump Media a souligné dans son communiqué de presse qu'à la fin du deuxième trimestre, l'entreprise disposait d'environ 2,019 milliards de dollars d'actifs totaux, dont environ 1,863 milliards de dollars classés comme « actifs financiers ». Ce chiffre semble assez confortable, mais en le décomposant, sa signification change.

Au 30 juin, l'entreprise avait 215,5 millions de dollars en espèces et équivalents de trésorerie, 209,2 millions de dollars en investissements à court terme, et 30,74 millions de dollars en espèces restreintes. Le reste comprend principalement 480,5 millions de dollars de titres de participation, 200 millions de dollars de billets convertibles fournis à TAE et des intérêts à recevoir, ainsi qu'environ 719,8 millions de dollars d'actifs numériques et d'actifs numériques stakés. Pendant ce temps, la dette de l'entreprise s'élève à environ 970,3 millions de dollars.

Ce qui mérite le plus d'attention, ce sont les 1 milliard de dollars de billets convertibles prioritaires garantis. Les billets doivent nominalement arriver à échéance en mai 2028, mais les détenteurs ont le droit de demander à Trump Media de racheter en espèces à leur valeur nominale plus les intérêts accumulés le 30 novembre 2026. L'entreprise a également reconnu dans le 10-Q que si les investisseurs exercent ce droit, elle pourrait avoir besoin de refinancer les billets.

Les flux de trésorerie doivent également être examinés avec attention. Le flux de trésorerie d'exploitation pour le deuxième trimestre, tel que listé dans le 10-Q, montre un cumul de sorties de 13,68 millions de dollars pour le premier semestre, tandis que le 10-Q du premier trimestre indique un flux de trésorerie d'exploitation entrant de 17,89 millions de dollars pour le trimestre. En soustrayant les deux états financiers, on peut estimer que le flux de trésorerie d'exploitation pour le deuxième trimestre est d'environ 31,57 millions de dollars de sorties.

L'abandon de la trésorerie CRO ne signifie pas que Trump Media se retire complètement du marché des cryptomonnaies

Au 30 juin, Trump Media détenait 9 477,16 bitcoins non stakés, coûtant environ 1,006 milliard de dollars, avec une juste valeur à la fin de la période d'environ 557 millions de dollars ; elle détient également environ 756 millions de CRO, coûtant environ 113,9 millions de dollars, avec une valeur à la fin de la période d'environ 40,58 millions de dollars. L'entreprise a également utilisé 2 077,34 bitcoins pour des arrangements de garantie de stratégie d'options.

Le 7 août, Axios a rapporté que Trump Media, Crypto.com et Yorkville ont mis fin à leur projet de création d'une société de trésorerie CRO cotée en bourse et ont réduit leur projet de construction d'un marché prédictif directement dans Truth Social à un partenariat marketing. Le nouveau PDG Kevin McGurn a donné comme raison la concurrence sur le marché et la concentration stratégique, et non un retrait complet du domaine des actifs numériques. Kevin McGurn a également souligné que le marché des entreprises financières d'actifs numériques est devenu saturé au cours de l'année écoulée.

Plus précisément, Trump Media réduit la société de trésorerie CRO et les projets de coopération externe tels que le marché prédictif sur la plateforme, mais n'a pas réduit son exposition au Bitcoin. Le 10-Q a révélé que l'entreprise avait vendu des titres liés au Bitcoin d'une valeur d'environ 159,6 millions de dollars en juillet et a utilisé les fonds pour acheter des bitcoins au comptant. Au 31 juillet, le nombre de bitcoins détenus par l'entreprise a augmenté à environ 14 139, y compris la partie stakée, avec une juste valeur d'environ 890,5 millions de dollars à ce moment-là.

Ainsi, cet ajustement ressemble davantage à une recentralisation de la stratégie cryptographique : réduire les nouveaux projets complexes et dépendants des partenaires, et réorienter les ressources vers les actifs Bitcoin que l'entreprise peut détenir et gérer directement.

La véritable nouvelle activité consiste à vendre le « décalage temporel » des publications de Trump à Wall Street

La nouvelle direction a trouvé un moyen de monétiser Truth Social, qui n'est pas le paiement des utilisateurs ordinaires, ni entièrement de la publicité, mais la temporalité des données.

L'API Truth, lancée le 1er août, offre aux clients institutionnels une interface de données à faible latence pour certaines publications publiques des comptes principaux de Truth Social. Ce qu'elle vend, ce n'est pas des informations non publiques, mais la capacité d'accéder à des contenus publics plus rapidement et plus stablement que sur les pages web et les applications ordinaires. Pour les institutions de trading qui doivent traiter des informations sur les tarifs, les guerres ou la réglementation en millisecondes, la vitesse elle-même peut devenir un produit.

Il convient de souligner que l'API Truth a été lancée après la fin du deuxième trimestre, donc les 1,67 million de dollars de revenus de ce rapport financier ne comprennent pas cette activité. L'entreprise indique qu'elle a déjà signé plus de 10 accords clients. Selon l'Associated Press, Kevin McGurn a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que les premiers clients étaient principalement des sociétés de trading à haute fréquence, chacune payant environ 60 000 à 100 000 dollars par mois. Si tous les clients existants paient à ce prix, cela correspondrait à des revenus annuels d'environ 720 000 à 1,2 million de dollars, ce qui pourrait atteindre deux à trois fois les revenus annuels de Trump Media pour 2025. Cependant, cela reste une estimation précoce basée sur les contrats divulgués par la direction et ne signifie pas que ces revenus sont déjà confirmés.

Qui est TAE ? Une fusion intersectorielle

Si l'API Truth est une nouvelle tentative de Trump Media pour générer des revenus à court terme, alors TAE Technologies représente une narration de croissance plus à long terme et plus agressive.

Fondée en 1998, TAE est une entreprise américaine de technologie de fusion nucléaire, dont les activités s'étendent également au stockage d'énergie, à la gestion de l'électricité et au traitement du cancer. L'entreprise affirme avoir construit et exploité 5 dispositifs expérimentaux de fusion, ayant levé plus de 1,3 milliard de dollars, avec des investisseurs tels que Google, Chevron et NEA. Cependant, TAE est encore au stade de la commercialisation de la fusion nucléaire, et ses projets de production d'électricité n'ont pas encore généré de revenus stables.

En décembre 2025, Trump Media a signé un accord de fusion avec TAE, la transaction étant entièrement réalisée en actions, avec une valorisation de plus de 6 milliards de dollars au moment de l'annonce. Après la fusion, les anciens actionnaires des deux parties devraient détenir environ 50 % des actions entièrement diluées de la nouvelle entreprise ; TAE deviendra une filiale à part entière de Trump Media, et Truth Social, Truth+, Truth.Fi ainsi que les activités de fusion, d'électricité et de sciences de la vie de TAE seront toutes placées sous la même société cotée.

Les deux parties visent actuellement à finaliser la transaction d'ici le quatrième trimestre 2026 ou plus tôt, mais doivent encore obtenir l'approbation des actionnaires et des régulateurs et satisfaire à d'autres conditions de clôture. Trump Media a également abandonné l'idée précédente de scinder Truth Social et d'autres actifs médiatiques en une société cotée, ce qui signifie qu'au moins à ce stade, les activités médiatiques et de fusion nucléaire resteront au sein de la même société cotée.

Avant la finalisation de la transaction, Trump Media a déjà fourni 200 millions de dollars à TAE et a obtenu des billets convertibles correspondants. Au 30 juin, le bilan de l'entreprise indiquait 200 millions de dollars de créances sur billets convertibles et 744,11 mille dollars d'intérêts à recevoir. Le 10-Q a également révélé que si la transaction satisfait aux conditions convenues et est finalement finalisée, le conseiller en fusions Yorkville Securities pourrait recevoir 600 000 actions DJT en tant que frais de conseil ; au 30 juin, ces frais n'avaient pas encore été déclenchés.

Ainsi, Trump Media est en train de former une structure plutôt particulière : Truth Social fournit la capacité de diffusion d'informations de Trump et de son réseau politique, l'API Truth tente de transformer cette influence en revenus d'abonnement de données ; le Bitcoin supporte l'exposition financière sur le bilan ; TAE assume l'histoire de croissance à long terme.