Lima Proyek DeFi yang Dalam Pengamatan: Dari Vault Bertingkat hingga Buku Pesanan Perpetual On-Chain

Memindai proyek DeFi baru: suku bunga tetap, vault bertingkat, dan selisih suku bunga pendanaan.

Ditulis oleh: @Rightsideonly

Disusun oleh: AIdidiaoJP, Foresight News

Catatan: Artikel ini hanya untuk pengamatan proyek dan pengorganisasian informasi. Proyek yang disebutkan sebagian besar berada di tahap awal dengan ketidakpastian tinggi. Pembaca disarankan untuk membuat penilaian independen dan menyadari risiko.

Minggu ini, saya membahas proyek-proyek yang saya fokuskan dan pelajari selama konferensi. Beberapa masih dalam pengembangan anonim dan menunggu pembaruan tim. Berikut adalah lima proyek yang saya pantau secara aktif: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx, dan Boros. Untuk jelasnya, tidak ada konflik kepentingan; saya hanya berpikir Boros sangat keren.

Mezzanine: Memecah Aset Tunggal atau Strategi Hasil menjadi Beberapa Tingkatan

Mezzanine membangun vault terstruktur di sekitar aset tunggal atau strategi hasil tunggal, kemudian memecah vault menjadi tingkatan yang berbeda.

Aset subordinat menanggung kerugian terlebih dahulu dan mengambil bagian yang lebih besar dari keuntungan; prioritas datang setelah buffer, dengan hasil yang lebih rendah. Tranche menengah (tranche Mezzanine) juga dapat diatur secara opsional, dengan periode penarikan yang lebih lama.

Setiap vault juga memiliki token dasar yang tidak berbunga, yang berada dalam posisi super-prioritas dan pada akhirnya menanggung kerugian. Setoran terlebih dahulu dikonversi menjadi token dasar ini sebelum memasuki tingkatan tertentu, langkah yang diotomatisasi oleh Aplikasi.

Mezzanine belum diluncurkan, tetapi vault pertama telah didokumentasikan sepenuhnya, dan strategi telah berjalan di tempat lain: Hastra Optimizer Vault. Pengguna menyetor USDC atau wYLDS di Ethereum, dan strategi mengonversi dana menjadi Hastra PRIME dan AUTO, kemudian berputar melalui Morpho dan Kamino; Aave, Exponent, dan Pendle terdaftar sebagai tempat potensial.

Cadangan adalah $50.000, didanai oleh manajer aset, dengan tambahan pendapatan vault bulan pertama yang disimpan dalam akun kustodian. Dalam hal keamanan, proyek telah diaudit oleh Sherlock dan ChainSecurity dan diverifikasi secara formal oleh Certora; mitra yang terdaftar di situs resmi termasuk Pendle, Kamino, Upshift, dan RedStone.

Rasio pembagian keuntungan antara tingkat prioritas dan subordinat belum diungkapkan. Dokumentasi menyatakan bahwa ketika halaman vault dibuka, itu akan menampilkan rasio hadiah dasar dan premi risiko; saya akan terus memantau pembaruan di masa depan.

INFINIT: Vault Perdagangan Terkelola dengan Pengembalian Tahunan Sekitar 32%

INFINIT mengoperasikan vault perdagangan terkelola, mengeksekusi perdagangan di Hyperliquid. Manajer strategi eksternal bertanggung jawab atas operasi dan harus menginvestasikan dana mereka sendiri sebagai kerugian pertama. Vault pertama adalah APEX Quants' APEX MultiStrategy, yang mulai diperdagangkan pada 30 Juli dan saat ini berkinerja sesuai harapan.

Vault ini didasarkan pada setoran sebesar $506.100 USDC, dengan peningkatan 7,18% selama 82 hari; per 20 Oktober, suku bunga tahunan menurut Aplikasi adalah 31,94% APR.

Vault ini melakukan posisi long dan short di Hyperliquid, mencakup aset kripto, saham, komoditas, dan indeks, bergantung pada kondisi pasar untuk menentukan kapan harus berdagang; ia tetap dalam bentuk tunai ketika tidak ada aset yang memenuhi ambang batas penilaian.

Pengujian kembali menunjukkan pengembalian tahunan sebesar 163% selama jendela 84 hari, dengan penurunan maksimum sebesar 10,5%. Pengembalian dunia nyata sebesar 31,94% berada di bawah perkiraan konservatif manajer sendiri sebesar 40% hingga 90%, tetapi jauh melebihi sebagian besar hasil penambangan DeFi, menjadikan vault berikutnya layak untuk dinantikan.

Token IN akan mendistribusikan sebagian biaya eksekusi kepada staker, digunakan untuk membuka fitur Aplikasi dan disertai dengan hak suara dalam tata kelola. Vault 1 akan menebus pada 28 Oktober, dengan jendela setoran untuk Vault 2 direncanakan dari 28 Oktober hingga 11 November. Hingga tulisan ini dibuat, Vault 1 memiliki 8 hari perdagangan tersisa, dan strategi telah divalidasi dalam perdagangan dunia nyata.

IRIS: Menambahkan Pinjaman Suku Bunga Tetap dan Jangka Waktu Tetap pada Pasar Peminjaman yang Ada

IRIS menambahkan pinjaman suku bunga tetap dan jangka waktu tetap pada pasar peminjaman yang ada. Ini tidak menciptakan pasar suku bunga terpisah tetapi dibangun di atas Morpho Blue dan Aave V3, sehingga tidak perlu memulai likuiditas dari awal.

Mekanismenya kira-kira sebagai berikut: pembuat pasar (solvers) menandatangani kutipan off-chain, dan setelah diterima oleh peminjam, suku bunga pinjaman terkunci hingga jatuh tempo, sementara tempat yang mendasarinya tetap menerima suku bunga mengambang. Solvers membayar margin untuk menutupi selisih antara suku bunga tetap dan mengambang, menghasilkan spread ditambah pengembalian jaminan, dikurangi biaya protokol.

Setiap pinjaman dikemas ke dalam “pod” sekali pakai (ruang isolasi), di mana jaminan dan utang diisolasi dan tidak dicampur dengan pinjaman lainnya; posisi dapat dibiayai ulang antara platform yang telah disetujui.

IRIS saat ini tidak mengungkapkan TVL, volume pinjaman, atau penerbitan token. Masih banyak yang harus dilakukan, tetapi jika berhasil, ini dapat membuka jalan baru untuk pinjaman jangka tetap tanpa menciptakan kolam likuiditas baru.

RISEx: DEX Kontrak Perpetual dengan Buku Pesanan On-Chain

RISEx adalah DEX kontrak perpetual dengan buku pesanan yang sepenuhnya berjalan di RISE EVM. RISE beroperasi di Optimistic Rollup L2. Tidak ada mesin pencocokan off-chain di sini; pesanan, pencocokan, dan penyelesaian semuanya adalah status on-chain, dan kontrak lain dapat membaca dan berdagang berdasarkan transaksi yang sama.

Saat ini melacak 43 pasar perpetual, dengan kontrak terbuka total sekitar $39 juta, masih dianggap sebagai proyek baru. Koin utama memiliki leverage maksimum 25 kali, menggunakan USDC sebagai jaminan.

RISE telah mengumpulkan $8 juta, termasuk $4 juta dari Galaxy Ventures pada Juni 2025; investor putaran awal termasuk Vitalik Buterin dan Stani Kulechov.

RISEx belum memiliki token. RISE chain dan RISEx mengklaim sebagai “satu tim, satu visi, satu token.” Mainnet masih dibatasi, memerlukan undangan atau rekomendasi daftar tunggu untuk masuk.

Boros: Menciptakan Pasar untuk Berbagai Suku Bunga, Dimulai dengan Suku Bunga Pendanaan Perpetual

Boros mengatasi ketidakefisienan pasar dengan menciptakan pasar untuk berbagai suku bunga. Saat ini, fokusnya adalah pada suku bunga pendanaan perpetual: pengguna dapat memanfaatkan untuk melakukan posisi long atau short pada Yield Units, mengonversi suku bunga pendanaan mengambang menjadi APR implisit tetap.

Pada 15 Oktober, Boros meluncurkan pasar spread: ETH dan BTC, dengan yang mendasari adalah perbedaan antara suku bunga pendanaan Hyperliquid dan suku bunga pendanaan Gate. Sebuah posisi melacak spread antara kedua tempat; pada peluncuran, kutipan short berada di sekitar 25% hingga 35% APR tetap.

Bagaimana kedua sisi menghasilkan uang? Dengan menjual spread sambil melakukan lindung nilai dengan kontrak perpetual di kedua tempat, mencapai delta neutrality dan menghasilkan APR implisit tetap sekitar 25% hingga 35%. Melakukan posisi long pada spread berarti mengumpulkan spread aktual pada setiap penyelesaian, selama spread aktual tetap lebih tinggi dari suku bunga tetap yang Anda bayar.

Arbitrageurs yang terus-menerus menjual akan menekan suku bunga tetap turun; trader long akan membeli dengan harga murah. Operasi kedua sisi menciptakan keuntungan bagi satu sama lain, sehingga meningkatkan volume perdagangan.

Pengguna juga dapat melakukan perdagangan suku bunga tetap melalui terminal CrossEx. Ini adalah aplikasi gratis dan sumber terbuka yang berjalan di mesin mereka sendiri. Ini memindai semua pasar Boros, membandingkannya dengan kontrak perpetual CrossEx Gate, menghitung pengembalian tahunan bersih setelah mengurangi biaya dan slippage; setelah memilih pasar, ia mengunci sisi suku bunga tetap Boros terlebih dahulu, kemudian melakukan lindung nilai sisi kontrak perpetual di Gate dalam urutan yang benar. Antarmuka menampilkan APR tetap yang terkunci, margin, apakah tetap delta neutral, dan pengembalian yang diharapkan pada saat jatuh tempo.

Ini terdengar seperti strategi meja perdagangan, tetapi bukan hanya meja perdagangan yang melakukan ini. Pengguna @gabavineb memposting bahwa setelah melakukan posisi long pada spread selama 25 hari, posisi 9,19 ETH menghasilkan 1,96 ETH, sekitar 21%, dan juga mencatat langkah-langkah operasinya.

Jika Anda ingin memahami hal-hal sebelum menempatkan dana, Boros Academy menjelaskan mekanisme dan strategi umum: spekulasi suku bunga, melindungi biaya pendanaan Anda, dan arbitrase delta-neutral. Menghabiskan satu sore menonton Akademi dan kemudian mencobanya dengan posisi kecil sudah cukup untuk memahami.