Tinjauan Berita DeFi Selama Liburan Nasional: Hyperliquid Merencanakan Penempatan Opsi, Uniswap Menguji Kerangka Likuiditas yang Mematuhi Aturan

Penulis: Jae, PANews

Pasar kripto tidak berhenti selama liburan panjang Nasional. Saat perhatian tertuju pada penurunan tajam Bitcoin, sektor DeFi sedang mengalami iterasi infrastruktur dan pembaruan produk yang tenang. Di balik sembilan kemajuan ini, pasar DeFi terus berpindah dari "siklus mandiri kripto asli" menuju "menghubungkan sistem keuangan nyata".

Secara permukaan, ini adalah peluncuran produk yang terpisah dan pengumuman kerjasama. Namun, tiga garis besar telah muncul: infrastruktur perdagangan bergerak dari kategori tunggal ke tumpukan semua kategori, DeFi terbuka merangkul kerangka kepatuhan melalui teknologi yang dapat diprogram, dan aset nyata serta fungsi keuangan tradisional mempercepat pengalihan massal ke blockchain.

Dipicu oleh proposal pembelian kembali dan penggabungan dengan protokol pinjaman Loopscale, ORCA melonjak lebih dari 70% dalam tujuh hari terakhir

Pada 8 Oktober, DEX Orca dari ekosistem Solana dan protokol infrastruktur kredit Loopscale mengumumkan penggabungan, dengan nama merek Formation, di mana co-founder Loopscale Luke Truitt menjabat sebagai CEO. Sebagai salah satu infrastruktur likuiditas awal di ekosistem Solana, Orca telah mencatat total volume perdagangan lebih dari $550 miliar sejak diluncurkan pada tahun 2021. Pasar pinjaman P2P Loopscale telah memfasilitasi lebih dari $2 miliar dalam pinjaman on-chain sejak diluncurkan pada tahun 2025, dan memiliki lebih dari $150 juta dalam simpanan.

Kedua entitas ini bertujuan untuk membangun infrastruktur pasar modal on-chain yang menggabungkan "perdagangan + kredit + manajemen aset", dengan tujuan menyediakan layanan satu atap dari penerbitan, pembuatan pasar hingga pembiayaan untuk aset di sektor-sektor baru seperti energi, pertahanan, robotika, dan AI.

Pada 29 September, Orca mengajukan proposal pembagian biaya, yang mengusulkan untuk menambahkan akun pembelian kembali 10% yang dikelola oleh tim. Pada 8 Oktober, dewan pemerintahan membatalkan pemungutan suara yang sedang berlangsung, dan dijadwalkan untuk melakukan pemungutan suara ulang dari 11 hingga 16 Oktober.

Dipengaruhi oleh proposal pembelian kembali dan akuisisi Loopscale, ORCA telah meningkat lebih dari 70% dalam tujuh hari terakhir. Namun, apakah sinergi ini dapat terwujud, apakah bisnis baru dapat diubah menjadi pendapatan yang berkelanjutan, dan apakah proposal dapat disetujui melalui pemungutan suara, masih harus dibuktikan oleh waktu.

Hyperliquid ingin memasuki opsi on-chain asli, membangun sistem lindung nilai dengan buku pesanan terpadu

Pemimpin derivatif on-chain Hyperliquid juga sedang melengkapi teka-teki inti mereka. Pada 7 Oktober, pendiri Hyperliquid Jeff Yan mengonfirmasi di TOKEN2049 bahwa opsi akan menjadi produk utama yang dikembangkan platform selanjutnya. Berbeda dengan protokol opsi terdesentralisasi yang ada yang umumnya bergantung pada permintaan harga di luar bursa (RFQ) atau kolam likuiditas (DOV), Hyperliquid akan mengintegrasikan opsi dengan kontrak spot dan kontrak berkelanjutan ke dalam satu buku pesanan terbatas pusat (CLOB) on-chain.

Berbagi buku pesanan memiliki bobot yang jauh lebih dari sekadar "beberapa jenis perdagangan". Bagi trader profesional dan pembuat pasar, ini berarti lindung nilai lintas produk dan pengelolaan risiko menjadi mungkin, dan likuiditas tidak akan terputus. Ini juga merupakan langkah kunci bagi Hyperliquid untuk berevolusi dari "DEX Perpetual terkemuka" menjadi "bursa derivatif semua kategori". Saat ini, pangsa pasar posisi terbuka kontrak berkelanjutan Hyperliquid telah meningkat menjadi 11,9%, mencetak rekor tertinggi baru. Tentu saja, produk ini masih dalam tahap perencanaan, desain kontrak, kedalaman likuiditas, dan waktu peluncuran masih belum diketahui.

Injective merilis versi baru whitepaper, memposisikan keuangan tingkat institusi dan infrastruktur RWA

Pada 7 Oktober, Injective merilis versi baru whitepaper, mengumumkan evolusinya dari protokol perdagangan anti-front-running berbasis Ethereum awal, menjadi Layer 1 yang berfokus pada keuangan tingkat institusi dan tokenisasi RWA.

Whitepaper ini menekankan empat inovasi mekanisme utama:

• Paket tokenisasi RWA asli: Menyediakan kontrol akses yang memenuhi persyaratan regulasi institusi;

• Mekanisme aset sintetis iAssets "mendukung trader untuk menggunakan stablecoin sebagai jaminan, bergantung pada oracle untuk melacak aset makro eksternal dan indeks saham, menghilangkan proses pengemasan lintas rantai atau pendanaan awal yang diperlukan dalam proses tokenisasi tradisional;

• Buku pesanan terbatas pusat on-chain (CLOB) dan modul eksekusi derivatif berkelanjutan asli: Mendukung lelang batch on-chain dengan waktu blok sekitar 600 milidetik dan perlindungan dari front-running;

• Tumpukan penyelesaian untuk AI Agent: Mendukung AI Agent untuk menyelesaikan pembayaran mikro otomatis end-to-end melalui server protokol konteks model (MCP), tanda tangan terikat strategi, dan protokol mesin x402 berbasis USDC.

Whitepaper ini juga menetapkan bahwa semua pendapatan protokol yang dihasilkan di jaringan Injective akan terus disalurkan ke program lelang pembelian kembali komunitas INJ secara berkala, sehingga pertumbuhan aktivitas penyelesaian jaringan dapat tercermin dalam mekanisme deflasi dan penangkapan nilai token.

Bagi Injective, ini berarti fokus narasi mereka semakin meluas dari "infrastruktur perdagangan on-chain" ke infrastruktur keuangan yang lebih luas. Namun, peningkatan narasi mudah dilakukan, tetapi penerapan bisnis sulit. Apakah pasar akhirnya akan mengakui, masih tergantung pada skala penerbitan RWA, penggunaan institusi, dan aktivitas keuangan on-chain.

Founders Fund menginvestasikan $5 juta untuk membeli ANVL, bertaruh pada jaminan kredit bisnis terdesentralisasi

VC tradisional mulai menginvestasikan uang sungguhan dalam infrastruktur kredit on-chain. Pada 6 Oktober, Founders Fund memimpin investasi $5 juta untuk membeli token tata kelola ANVL dari protokol jaminan DeFi Anvil, dengan partisipasi dari Pantera Capital, Theta Blockchain Ventures, Bullish, dan Protoscale Capital. Ketentuan transaksi dan valuasi belum diungkapkan, token yang dibeli berasal dari kas protokol, bukan penerbitan baru. Dipicu oleh berita ini, ANVL melonjak lebih dari 80% pada hari itu, dengan kapitalisasi pasar sekitar $110 juta.

Anvil berbasis Ethereum, bertujuan untuk memanfaatkan aset digital sebagai jaminan untuk komitmen keuangan seperti pembayaran dan kredit. Berbeda dengan pasar pinjaman tradisional yang bergantung pada selisih suku bunga seperti Aave, tujuan Anvil adalah untuk bertindak sebagai bukti kredit bisnis on-chain, menggunakan aset kripto sebagai jaminan yang dapat dipercaya untuk memberikan jaminan pelaksanaan antara perusahaan, pembelian sekarang bayar nanti (BNPL), dan penyelesaian lintas batas tanpa benar-benar memicu tindakan pinjaman berbunga.

Untuk mempercepat integrasi bisnis nyata, Anvil Research Labs juga meluncurkan SDK untuk perusahaan, guna menurunkan hambatan teknis bagi perusahaan untuk mengintegrasikan infrastruktur jaminan mereka. Consensus, Bitcoin.com, Flexa, dan lainnya telah menjadi mitra. Partner Founders Fund Joey Krug menyatakan bahwa operasi bisnis tradisional sangat bergantung pada kepastian pembayaran dan pelaksanaan, dan menggunakan jaminan aset digital yang dapat diverifikasi secara publik dapat secara signifikan mengurangi biaya default kredit antar lembaga.

Perlu dicatat bahwa VC membeli token tata kelola, bukan ekuitas tradisional, yang berarti minat mereka telah meluas dari "investasi entitas protokol" menjadi "menguasai hak tata kelola infrastruktur keuangan on-chain". Saat ini, TVL Anvil hanya sekitar $13 juta, turun hampir 90% dari puncaknya. Apakah taruhan institusi dapat diubah menjadi pertumbuhan skala adalah indikator pengamatan yang lebih penting.

ether.fi bekerja sama dengan Ethena untuk meluncurkan ether.fi USD, memanfaatkan aset yang terakumulasi untuk menangkap pendapatan pencetakan

ether.fi, yang sedang memisahkan bisnis LRT, menggunakan stablecoin untuk melengkapi kemampuan dasar mereka dalam bertransformasi menjadi Neobank. Pada 6 Oktober, mereka mengumumkan akan menggunakan infrastruktur white-label Ethena untuk meluncurkan stablecoin mereka sendiri ether.fi USD, dengan Ethena bertanggung jawab atas cadangan, pencetakan, dan kepatuhan. Menurut ether.fi, jumlah stablecoin yang terakumulasi dalam ekosistem telah melebihi $300 juta, dan total nilai transaksi dari kartu debit Cash yang mereka terbitkan mendekati $1 miliar, dengan lebih dari 100.000 pemegang kartu. Protokol ini akan memanfaatkan basis dana pengguna yang ada untuk lebih mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem produk mereka, mengaktifkan dana yang terakumulasi untuk membentuk sumber pendapatan baru.

Ini berarti bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar media pembayaran atau transaksi, menjadi wadah penting bagi protokol DeFi untuk mempertahankan pengguna, mengelola dana, dan memperluas pendapatan. Namun, skala ether.fi USD di masa depan masih tergantung pada apakah pengguna bersedia menukarkan stablecoin mereka dengan aset tersebut, serta apakah likuiditas dan skenario penggunaannya dapat dibangun.

OKX dan SMBC Nikko Securities Memanfaatkan Uniswap v4 Hook, Menjelajahi Kolam Likuiditas yang Mematuhi Aturan yang Dapat Diprogram

Dulu, DeFi dan kepatuhan tampaknya merupakan dua sisi yang bertentangan. Namun, mekanisme Hook Uniswap v4 sedang membuka jalan tengah: menggunakan lapisan teknologi yang dapat diprogram untuk memenuhi persyaratan kepatuhan, sehingga infrastruktur likuiditas terbuka juga dapat melayani aset yang diatur.

Kemajuan paling mencolok berasal dari pasar AS. Pada 5 Oktober, pendiri Uniswap Hayden Adams mengungkapkan bahwa ICE Markets akan meluncurkan tempat perdagangan sekuritas tokenisasi (TSV) yang bekerja sama dengan OKX, berdasarkan arsitektur Hook Uniswap v4 yang diterapkan di jaringan Layer 2 OKX X Layer, mengintegrasikan perdagangan saham tokenisasi ke dalam kolam likuiditas AMM, sambil menggunakan Hook untuk melakukan verifikasi identitas, kontrol izin perdagangan, dan fungsi kepatuhan lainnya, dengan rencana awal mencakup lebih dari 60 saham AS.

Dengan kata lain, persyaratan kepatuhan sekuritas tradisional tidak menolak model AMM, tetapi mencoba melalui Hook yang dapat diprogram untuk memungkinkan infrastruktur DeFi terbuka mendukung aset yang diatur.

Logika serupa juga diterapkan di Jepang. Pada 2 Oktober, SMBC Nikko Securities menandatangani nota kesepahaman dengan Nethermind, Uniswap Labs, Base, dan Nyx Foundation untuk bersama-sama mengembangkan gerbang DeFi yang mematuhi aturan untuk pasar Jepang. Proyek ini juga didasarkan pada Uniswap V4 Hook, membangun kolam likuiditas yang memenuhi persyaratan anti pencucian uang (AML/CFT) dan aturan perlindungan investor, menjelajahi perdagangan on-chain stablecoin dan RWA, dan diharapkan akan diluncurkan pada pertengahan 2027.

Serangkaian praktik ini menunjukkan bahwa modal tradisional dan platform perdagangan besar mulai meninggalkan solusi "kepatuhan lemah" yang sebelumnya hanya berada di depan, dan beralih ke logika dasar yang dapat diprogram untuk mencapai "kepatuhan tingkat kode". Uniswap v4 sedang menjadi solusi infrastruktur yang menghubungkan DeFi terbuka dengan aset yang diatur, tetapi nilai komersialnya tetap bergantung pada persetujuan regulasi, partisipasi penerbit aset, dan volume perdagangan yang nyata.

Aave Labs Mengusulkan Pembentukan Aave Foundation, Mendorong Kepemilikan Kekayaan Intelektual Protokol ke DAO

Saat bisnis semakin mendekati keuangan nyata, bentuk organisasi DeFi juga sedang beradaptasi.

Pada 2 Oktober, Aave Labs mengajukan proposal tata kelola "Aave Foundation Tahap Pertama" di forum tata kelola, yang menyarankan untuk mendirikan lembaga nirlaba independen "Aave Foundation" di Kepulauan Cayman, untuk mewakili Aave DAO dalam memiliki kekayaan intelektual merek Aave, nama domain, dan kode protokol.

Menurut desain proposal, Aave Foundation akan mengadopsi struktur entitas hukum "tanpa anggota" (Memberless), dan tahap pertama hanya bertanggung jawab untuk menyelesaikan pendaftaran entitas dan menunjuk dewan, pengawas, dan sekretaris independen. Untuk mencapai pemisahan kepentingan, Aave Labs dan penyedia layanan DAO dilarang untuk menjabat sebagai dewan atau pengawas yayasan. Semua parameter teknis harian, akses pasar, pengeluaran kas, dan semua kedaulatan protokol tetap menjadi milik AAVE DAO, dan transfer aset merek dan kode di masa depan juga akan tunduk pada keputusan pemungutan suara tata kelola on-chain.

Langkah ini tidak hanya mengisi kekurangan DAO di tingkat hukum, tetapi juga menghindari risiko potensial dari kekayaan intelektual protokol yang dikuasai oleh entitas pengembang terpusat dalam jangka panjang.

Selama ini, DAO sebagai organisasi terdesentralisasi, kekurangan kualifikasi hukum tradisional, tidak dapat langsung memiliki kekayaan intelektual, menandatangani kontrak bisnis, menjadi hambatan besar untuk menghubungkan keuangan tradisional. Pembentukan yayasan ini akan memberikan "cangkang hukum" yang sesuai dengan aturan bisnis nyata, sambil tetap mempertahankan tata kelola terdesentralisasi. Ini tidak berarti bahwa model bisnis Aave berubah, tetapi merupakan langkah penting menuju kematangan dan kepatuhan DeFi.

Lido Membangun Ulang Model Biaya EarnUSD: Menurunkan Biaya Manajemen Tetap, Menerapkan Mekanisme Berbasis Kinerja

Bahkan model biaya produk pendapatan juga beradaptasi dengan manajemen tradisional. Pada 2 Oktober, Lido mengumumkan akan membangun ulang model biaya EarnUSD, dari "biaya manajemen tetap 1% + biaya kinerja 10%" menjadi "biaya manajemen maksimum 0,5% + biaya kinerja maksimum 20%", dengan pelaksanaan awal "biaya manajemen 0,2% + biaya kinerja 15%. Biaya manajemen yang lebih rendah dan pembagian kinerja yang lebih tinggi pada dasarnya mengubah model biaya dari "jaminan pendapatan" menjadi "terikat pada kinerja", semakin mirip dengan logika biaya dana publik tradisional. Dalam konteks penurunan pendapatan industri, ini merupakan konsesi untuk menurunkan ambang pengguna, serta tanda pergeseran protokol menuju operasi yang lebih terperinci.

Monerium, Frax, dan Capa Meluncurkan Kolam Valuta Asing On-Chain EURe/frxUSD di Polygon

Pembayaran lintas batas dan sektor valuta asing menyambut pemain baru. Pada 1 Oktober, lembaga uang elektronik Monerium, protokol stablecoin campuran algoritma dan jaminan Frax, dan penyedia layanan pengaturan likuiditas Capa meluncurkan kolam likuiditas EURe/frxUSD di Uniswap V3 di Polygon, memindahkan perdagangan valuta asing euro terhadap dolar ke on-chain. Di mana, EURe adalah token mata uang elektronik yang memenuhi regulasi MiCA Uni Eropa, didukung oleh cadangan euro 1:1, sementara frxUSD didukung oleh aset tunai dan obligasi AS yang tertokenisasi. Bagi perusahaan Eropa dan pengguna lintas batas, jika likuiditas dapat diperkuat, valuta asing on-chain berpotensi menjadi alternatif untuk penyelesaian lintas batas tradisional. Saat ini, kolam likuiditas valuta asing ini masih dalam tahap awal, kedalaman perdagangan, slippage, dan skala pengguna masih memerlukan waktu untuk berkembang.

Penutup

Meninjau sembilan dinamika protokol DeFi selama liburan nasional, dapat dilihat bahwa arah industri sedang berubah dengan cepat.

Saat ini, inovasi produk DeFi terutama terfokus pada tiga arah: pertama, infrastruktur perdagangan terus berkembang, memperluas dari kontrak berkelanjutan ke sistem derivatif yang lebih lengkap seperti opsi; kedua, stablecoin, RWA, dan valuta asing on-chain mulai lebih terhubung dengan skenario keuangan nyata; ketiga, protokol mulai melengkapi entitas hukum, kekayaan intelektual, dan mekanisme kepatuhan dalam sistem keuangan tradisional.

Tentu saja, sebagian besar kemajuan saat ini masih dalam tahap perencanaan, kerjasama, atau percobaan. Bagi investor, yang lebih layak diperhatikan adalah skala perdagangan, likuiditas, pendapatan protokol, dan situasi implementasi regulasi, bukan hanya menilai nilai proyek berdasarkan komposisi mitra atau perubahan narasi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.