韓国株式市場、年内7回のサーキットブレーカー：若者たちがレバレッジで破滅した夏

オリジナル｜Odaily星球日報（ @OdailyChina ）

著者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

6月16日、「韓国の少女が人類の黄金時代の到来を歓呼する」という熱いトピックがインターネットで広まりました。3日後、韓国株式市場のKOSPI指数は9385ポイントという歴史的な高値を記録し、投稿の予言が実現したかのように思われました。

しかし、「1万ポイント」よりも先に訪れたのは、史上最悪の暴落でした。

過去1ヶ月間、韓国全市場でサーキットブレーカー（全取引停止）が4回発動され、すべて下落によるものでした。KOSPI市場では38回、KOSDAQ（創業板(ChiNext)）市場では22回、サーキットブレーカーが発動され、2008年の金融危機の年間記録を大きく上回りました。

KOSPI指数は歴史的な高値から最大32%下落し、極端な暴落が去杠杆の波を引き起こしました。

7月中旬までに、韓国では当月の強制決済規模が3442億ウォンに達しました。全市場で120万以上のレバレッジを利用する個人投資家の口座がマージンコールラインに達し、そのうち約32万から36万の口座が証券会社によって全額強制決済されました。これは、韓国の成人30人に1人（約3.4%）が破産リスクに直面していることを意味します。個人投資家のマージン預金残高は6月末から約30兆ウォン消失し、107.1兆ウォンに減少し、2020年6月以来の最低水準となりました。

ボラティリティは依然として続いており、何度もサーキットブレーカーが発動される背後には、無数の韓国の個人投資家が損失を抱え、レバレッジで破産し、全財産を失う悲惨な物語があります。

芸能人の徐東珠、SKハイニックスで「259階」に閉じ込められる

7月13日、韓国の芸能人徐東珠はYouTubeチャンネル「金銭の罠」で259万ウォンの高値でSKハイニックスを購入したことを告白しました。株価が184万ウォンに下落するにつれ、彼女は自嘲的に「259階に閉じ込められた韓国のアリ」と言いました。

今後の市場についての見解を尋ねられた際、徐東珠は「もう少し待つべきだと思います。今はそう言っていますが、実際には本当に焦っています。時々、スマートフォンの画面で下がり続ける数字を見ていると、知らず知らずのうちに大声を上げてしまいます」と述べました。

この暴落の中で、徐東珠の閉じ込められた状況は孤立したものではありません。

動画ブロガー「ララル」は「280階にも人がいる」というミームを投稿し、280万ウォンでSKハイニックスを購入したことを自嘲しました。彼の口座は先月44%（229.4万ウォン）の損失を被り、今月も引き続き急落しています。韓国のコメディアン、ミハも株取引で1億ウォンの損失を出したことを告白しました。

下落が続く韓国株市場は、「株価階数ミーム」がInstagramや短編動画プラットフォームで流行し、韓国の若者たちの間で自嘲的な感情素材として広がっています。

退役軍人の李承昊：レバレッジを最大限に活用し、1ヶ月で3億ウォンの損失

李承昊という名の韓国の退役軍人は、全財産を賭けてこの株式市場の狂乱の中で天国から地獄へと落ちました。

今年24歳の李承昊は、軍隊での勤務中に2000万ウォンの元本を貯め、株式市場の狂乱に乗じて一つの株をレバレッジで購入し、帳簿上の時価総額は一時3億ウォンに達し、「15倍の富を得る神話」を作り上げました。

**「私たちは不動産資産を購入できない時代に生きているので、株式投資が私の唯一の希望です。」**と彼は告白しました。ソウルの普通のアパートは、若者が14年間食べず飲まずに働いた収入に相当します。韓国の若者は伝統的な資産蓄積の手段から排除されており、高レバレッジ投資は貧富の差を埋める唯一の手段です。

しかし、潮が引くと、単一のポジションの暴落は2.8億ウォンの浮利を飲み込み、その元本も消失しました。さらに致命的なのは、李承昊は信用貸付やレバレッジ商品を利用して投資規模を拡大していたため、最終的に自らを深淵に追いやりました。

ギャンブラーのような逆転劇は、より徹底的なゼロに終わりました。信用貸付などのレバレッジ資産を利用して株式投資を行う韓国人の中で、李承昊は特異な存在ではありません。

韓国の金融業界のデータによれば、6月末時点でKB国民銀行、新韓銀行、韓亞銀行、友利銀行、NH農協銀行の5大商業銀行の家庭向け貸付残高（政策性貸付を除く）は合計647.58兆ウォンで、昨年末から3.70兆ウォン増加しました。この資金は、年間貸付上限の85.3%に相当し、年間残高は約6395億ウォンしかありません。

現在の貸付株式市場は、すでに人で溢れかえっており、韓国株式市場は「過剰貸付時代」に突入しています。

有料グループのファンが株式推奨ブロガーを刺傷

7月13日、韓国株式市場が再び下落し、全市場でサーキットブレーカーが発動されました。

その日、釜山地域の20代の男性がナイフで40代の男性を刺傷し、逃走しました。事件が発展するにつれ、真相は驚くべきものでした------これは「KOLの株式推奨によるファンの巨額損失」が引き起こした血の事件です。

負傷者はYouTubeの株式チャンネル（疑似WinnersTV）のブロガーで、以前から有料ライブ配信でファンに投資を煽っていました。「下着を売ってでもこの株を買え」、「融資債券を柔軟に使え」とさえ言い、ファンに車や金を売却して半導体株のレバレッジ商品に全額投資するように促していました。

多くのフォロワーは市場の暴落により強制決済され、全財産を失いました。釜山警察の調査によれば、犯人はそのチャンネルの登録者であり、彼の株式推奨を信じて投資した結果、大きな損失を被り、生活が崩壊し、怒りのあまり刃物を振るったとのことです。このブロガーは「無資格投資顧問」の疑いで検察に送致されました。

有料の株式推奨の騒動は、血の事件で終わりました。

40代の英国投資家、韓国株で4億ウォンの損失

この狂気の韓国株投資の祭典には、多くの外国人投資家も参加しています。

韓国取引所のデータによれば、7月20日から23日まで、外国資本は4日連続で韓国株式市場を純買いし、合計で5.574兆ウォン（約38億ドル）を純買いしました。これは4月以来初めての4日連続の純流入です。7月22日だけで、外国人投資家は韓国のメインボード市場で2.6211兆ウォン（約18億ドル）を純買いし、近2ヶ月での最高記録を更新しました。

Xプラットフォームのブロガーによれば、40代の英国人男性は最近の韓国株の大幅下落により、約4億ウォン（約27.4万ドル）の損失を被りました。

元本の損失により、彼は現在極度の不安に陥っています。彼自身は「今はすべての持ち株を売却して、安心して生活したいだけです」と述べています。

残念ながら、株式市場のすべての経験と教訓は真金白銀で交換される必要があります。そして、一度持ち株を売却した後に市場が大幅に反発する状況に直面すると、誰もが冷静さを保つことができず、取引操作を後悔することになるでしょう。

韓国株投資の「達人」、2ヶ月で資産が15億ウォン減少

ブロガー「金社長」は、周囲の一人の高光から暗黒へと転落した真実の個人投資家の物語を共有しました。

その投資家は早くから市場に参入し、昨年の牛市のピークで口座が20億ウォン（約136万ドル）に達しました。周囲の人々は彼を「達人」と呼び、彼の足跡を追って投資を行い、一時は華やかな時を過ごしました。しかし、わずか2ヶ月で、株式市場の調整に伴い、15億ウォンが消え去りました。

興味深いことに、彼の心理的軌跡は、すべての暗号プレイヤーや株式市場のベテランと驚くほど一致しています。

「これは単なる調整に過ぎない。」

「実際には、これは非常に良い買いの機会です。」

「もう少し買い増せば、平均取得コストが大幅に下がります。」

「もう少し我慢すれば、必ず問題ありません。」

株の神バフェットが言ったように、「潮が引くと、誰が裸で泳いでいるかが分かる。」

多くの人はここでの「水」を市場全体と理解しますが、実際には「水」は市場の流動性を指しています。流動性が過剰なとき、誰もが株の神のように見えますが、高いリターンは必ずしも投資能力の証明ではなく、時には単により大きなリスクを負った結果であることもあります。

韓国株市場が過剰なレバレッジ、不均衡な市場構造、高い個人投資家の貸付比率、中央銀行の金利引き上げ、証券会社の参入障壁の引き上げなどの多くの要因で流動性不足に陥ったとき、リスク管理が欠如している人々は暴落の波に巻き込まれる運命にあります。

新たな投資家が次々と参入

韓国株市場が頻繁に暴落し、破産者が多く出ているにもかかわらず、新人たちの熱意は衰えません。以下の2人の若い投資家の物語がその最良の例です。

今年30代のソウルのホワイトカラー、金荷英は、昨年アパートの退去時に押金を受け取り、初めて株式投資に参加しました。「完全に何の投資研究もせず、直感だけでSKハイニックスとサムスン電子を選びました。」理由を尋ねられたとき、彼女は 考えもせずに答えました ：「韓国と言えば、まずサムスンを思い浮かべるでしょう？その選択は当然ではないですか？」

昨年9月から、サムスンとSKハイニックスの株価が急騰し、彼女は「5万ウォン（約33ドル）を稼げれば、利益を確定しよう」と考えていましたが、株価が上昇し続けるのを見て、彼女は追加投資を決定し、今年2月にこの2銘柄を長期保有することにしました。現在、両銘柄の時価総額はすでに倍増しています。

**金荷英は「価格の上昇や下落に頭が混乱するリスクがあることは知っていますが、今は欲望を捨てて、着実に進めたいと思っています。」**彼女の考えでは、将来的には自分で住宅の頭金を負担する機会があるか、あるいは退職生活の準備を早めることができるかもしれません。

ソウルのAIスタートアップに勤務する金道賢も同様の考えを持っています。半導体業界の「内部者」として、金道賢は韓国のブルーチップ株の市場価値を非常に評価しており、彼自身も今回の牛市の動向と楽観的な利益予測に影響されて株式市場に参加しました。彼にとって、「この波の中で現金を持っているのは資源の無駄だと感じます。」

青瓦台が韓国株の大牛市を創出

韓国株式市場は完全に沸騰しており、データが最良の証拠です：韓国の株主数は2019年の600万人から2025年末には1450万人に急増し、2026年5月には活発な取引口座が1.05億口座（昨年末から693万口座の純増）に達し、韓国の総人口の約1倍に相当します。韓国株のKOSPI指数はほぼ倍増し、世界の主要株価指数をリードしています。

これらすべては、昨年就任した韓国の大統領、李在明のおかげです。

就任当初、彼は韓国を「投資冷地」としてのイメージを根本的に変えることを高らかに約束し、「韓国ディスカウント」のネガティブな印象を完全に排除すると宣言しました。（Odaily星球日報 注：英語名はKorea Discountで、韓国株の評価が世界の同類株よりも低い現象を指します。具体的には、多くの韓国上場企業がキャッシュフローと利益のパフォーマンスが強力であるにもかかわらず、株価が常に帳簿価値を下回り、評価が明らかに海外の同業者よりも低いことを示しています。これは特にSKハイニックスの韓国株と米国株の価格比較で顕著です。）

さらに、李在明はKOSPI指数を5000ポイントに引き上げることを公約しました------その時、指数はわずか2800ポイントでしたが、今年1月にその目標が達成されました。現在、KOSPI指数は歴史的な高値から30%近く下落していますが、年内の上昇率は55.5%に達し、他の主要な資本市場の指数を大きく上回っています。

大統領に就任して以来、韓国人の不動産投資への依存心を軽減するために、李在明政権は一連の株式市場改革措置を導入しました。その中には、「少数株主が取締役会メンバーを選出する際に、支持する候補者に投票権を集中させることを許可する」というものが含まれており、株式市場を第二の貯水池にしようとしています。

もちろん、李在明のやり方には異論はありません。アジアで4番目に大きな不動産市場である韓国の不動産業界は、世界で最も高い価格の不動産市場の1つとなっています。このような高額な不動産価格は、多くの韓国の若者に「レバレッジを使って株式投資をする」理由を与えました。しかし、激しい変動のある市場は、最終的に彼らに血の滲むような投資の教訓を与えました。

KOSPIが再び頂点に戻ることができるか、牛市の楽章が続くかは誰にも予測できませんが、政策によって生まれ、レバレッジによって推進され、感情によって巻き込まれたこの熱潮は、韓国だけのものではありません。ウォール街から東京、そしてソウルまで、各世代の若者たちは、自分たちの時代の「賭け」に未来を賭け、何らかの壮大な物語に対して支払いをしてきました。韓国の若者たちの姿は、歴史の流れの中で再び生き生きとした再現に過ぎません------彼らは最初の存在ではなく、最後の存在でもありません。