Nadchodzi hossa na rynku aktywów cyfrowych... Podobieństwo do przełomu w szybkim internecie na początku lat 2000

[Dziennikarz Block Media, Lee Jung-hwa] "Uważam, że sytuacja na rynku aktywów cyfrowych jest bardzo podobna do momentu, gdy świat miał się zmienić dzięki szybkiemu internetowi."

Spencer Bogart i Alex Larson z Blockchain Capital twierdzą, że rynek aktywów cyfrowych stoi u progu kolejnej hossy. Wzięli udział w podcaście prowadzonym przez Davida Hoffmana, gdzie stwierdzili, że aktywa cyfrowe znajdują się na krzywej S. Podcast został opublikowany na YouTube 5 dnia tego miesiąca.

Rynek aktywów cyfrowych przypomina wczesny internet

Alex, partner w Blockchain Capital, analizuje, że obecny rynek doświadcza bezprecedensowego pozytywnego katalizatora w postaci jasności regulacyjnej oraz pełnego wejścia instytucji finansowych. Zauważył, że praktyczne przypadki użycia, takie jak rynki prognozowe czy stablecoiny, które są używane przez ludzi, nawet jeśli nie znają technicznych podstaw, kontynuowały niezależny wzrost, nawet w trudnych czasach.

Alex porównał etapy rozwoju technologii aktywów cyfrowych do historii internetu. Wyjaśnił, że po publicznym udostępnieniu internetu w 1989 roku minęło dużo czasu, zanim stał się on powszechny, a w latach 2000-2005 nastąpił okres przejścia na szerokopasmowe (broadband) połączenia. Alex ocenił, że rynek aktywów cyfrowych znajduje się obecnie w płaskim odcinku krzywej S, podobnym do okresu wprowadzenia szerokopasmowego internetu w latach 2003-2004, i jest tuż przed eksplozją wzrostu.

Szczególnie, biorąc pod uwagę rok 2015, kiedy to Ethereum zostało uruchomione, obecnie rynek osiągnął około 10-11 lat, a tanie i dostępne miejsce blokowe stworzyło techniczne podstawy do budowy popularnych aplikacji. Wspomniano, że obecnie na całym świecie jest około 700 milionów posiadaczy aktywów cyfrowych, z czego około 10% to aktywni użytkownicy on-chain.

Ewolucja ekonomii tokenów: od 'kup i spal' do generowania rzeczywistego przepływu gotówki

Przeprowadzono również głęboką dyskusję na temat tradycyjnego modelu tokenów 'kup i spal' (Buy and Burn). Model ten, który został po raz pierwszy wprowadzony przez Maker (MKR), działał jako najbardziej logiczny model, który zapewniał inwestorom pewność w obecnej sytuacji, gdzie prawa posiadaczy tokenów nie są prawnie jasne.

W tym kontekście Spencer, partner w Blockchain Capital, wyjaśnił, że wydawanie kapitału na skup akcji przez startupy od samego początku może być nieefektywne, ale w warunkach niskiej wiarygodności rynku było to nieuniknione, aby udowodnić autentyczność projektu. Jednak Spencer i Alex przewidują, że w przyszłości, dzięki regulacjom i odbudowie zaufania inwestorów, projekty będą mogły bardziej efektywnie reinwestować kapitał i rozwijać się, a za pięć lat model 'kup i spal' może już nie być dominującym modelem.

Zmiana łańcucha wartości: przejście z infrastruktury do warstwy aplikacji

Dotychczas przemysł aktywów cyfrowych powtarzał cykle, w których zbyt duża ilość kapitału koncentrowała się na budowie infrastruktury. W 2021 roku ponad 70% opłat płaconych przez użytkowników trafiło do warstwy infrastruktury, ale po wysiłkach na rzecz poprawy skalowalności, w 2025 roku nastąpi strukturalna zmiana, w której opłaty za warstwę aplikacji po raz pierwszy przewyższą opłaty za infrastrukturę.

Spencer analizuje, że dzięki obniżeniu kosztów transakcji, takich jak opłaty za gaz, wartość przesuwa się w kierunku aplikacji. To silny dowód na to, że rynek dojrzewa do zdrowego ekosystemu, w którym infrastruktura nie pobiera nadmiernych czynszów, a wyższe usługi finansowe przechwytują więcej wartości.

Eksplozja wzrostu stablecoinów i aktywizacja gospodarki on-chain

Spencer, opierając się na swoim doświadczeniu inwestycyjnym w trzech głównych emitentów stablecoinów: Tether, Circle i Paxos, przewiduje, że obecny rynek stablecoinów o wartości około 300 miliardów dolarów wzrośnie do 2 bilionów dolarów do 2030 roku, z ponad 90% pewnością.

Szczególnie według analizy Blockchain Capital, za każdym razem, gdy nowy stablecoin o wartości 1 miliarda dolarów jest emitowany, generuje to około 122 miliardów dolarów aktywności gospodarczej. Znaczna część tej kwoty jest wprowadzana jako płynność do gospodarki on-chain, takiej jak protokoły pożyczkowe czy giełdy, co w rezultacie generuje około 19 milionów dolarów rocznych przychodów z opłat protokołów downstream. Te przychody są w pełni przekazywane do tradycyjnych protokołów on-chain, takich jak Aave czy Uniswap.

Wyzwania i perspektywy tokenizacji aktywów rzeczywistych (RWA) i akcji

Sukces stablecoinów, które są tokenizacją dolara, prowadzi do wzrostu tokenizacji akcji rzeczywistych (Tokenized Equities) jako następnej innowacji finansowej. Spencer podkreśla, że tokenizacja akcji znacznie obniży dostępność dla globalnych inwestorów spoza USA, a także zapewni możliwość programowania (programmability) w celu maksymalizacji efektywności aktywów, wykorzystując portfele akcji on-chain jako zabezpieczenie do uzyskania pożyczek.

Jednakże, aby pokonać ograniczenia obecnego modelu offshore special purpose vehicle (SPV), który przyjmuje formę papierów dłużnych, a nie rzeczywistego prawa własności akcji, niezbędne jest uzyskanie prawnej własności i zgodności z przepisami poprzez współpracę z organami regulacyjnymi, aby przyciągnąć fundusze o wartości bilionów dolarów.

Blockchain Capital w marcu 2017 roku z powodzeniem wyemitował pierwszy zabezpieczony token, 'BCAP', tokenizując swoje fundusze na Ethereum. Proces wydawania tokenów zgodnie z regulacjami w sytuacji, gdy infrastruktura była nieobecna, był trudny, ale udało się przyciągnąć inwestorów z ponad 80 krajów. Ten fundusz, który rozpoczął jako eksperymentalny projekt o wartości 10 milionów dolarów, obecnie osiągnął wartość około 1 miliarda dolarów.

David, prowadzący program, ocenił, że sygnał, że instytucjonalne fundusze napływają na rynek, mimo spadków cen, jest bardzo obiecujący. Spencer i Alex podkreślili, że tymczasowe spowolnienie rynku lub spadek cen aktywów to tylko hałas, a z perspektywy fundamentów rzeczywiście zachodzi fundamentalna modernizacja systemu finansowego, co daje wystarczające powody do długoterminowego optymizmu.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.