[Блмибью] Крипто: упавшее не цена, а температура веры

Этот цикл отличается от предыдущей крипто-зимы. Дело не в падении цен. На этот раз остыли не цены, а вера.

Когда в 2022 году рухнули Terra и FTX, люди все еще верили в технологии. Хакатоны проходили до утра, разработчики обсуждали следующие протоколы. И сейчас мероприятия продолжаются. Люди собираются. Но атмосфера изменилась. На месте, где раньше обсуждали направления до утра, теперь первым вопросом становится: «Действительно ли эта игра имеет смысл?»

Я часто вспоминаю людей, которых встретил, когда только пришел в индустрию. Не помню, был ли это Денвер, Лиссабон или Сингапур. Но лицо того человека, который показывал свой ноутбук в углу зала, четко запомнилось.

На хакатоне он создавал протокол, который позволял восстанавливать кошелек, даже если потеряна сид-фраза. Он верил, что это станет первой финансовой учетной записью для людей без банковских счетов. Демо останавливалось каждые два раза, но он улыбался и запускал его снова. После окончания мероприятия люди не расходились. Они обсуждали, как изменить финансы и собственность, до самого утра.

Я тоже был там. Не просто слушал, а активно участвовал в разговоре.

На месте утренних обсуждений теперь сидят в костюмах

Вдруг я задумываюсь, где сейчас эти люди. Половина из них покинула индустрию. Кто-то ушел в стартапы в области ИИ, кто-то перешел в финансовые компании, а кто-то выбрал совершенно другой путь. Есть и те, кто остался в индустрии. Но разговоры изменились.

Люди, которые говорили о том, что изменят мир, теперь спрашивают: «Действительно ли эта игра имеет смысл?» Мероприятия по-прежнему полны людей. Изменилось только их состав. Места, где разработчики обсуждали направления протоколов до утра, теперь заполняют инвесторы, интересующиеся рентабельностью, и участники, задающиеся вопросами о бизнесе.

Сам вопрос не является неправильным. Даже утренние идеалисты в конечном итоге жили за счет цен токенов, и среди тех, кто в костюмах, все еще есть верующие. Проблема не в законности вопроса. Теперь этот вопрос возникает раньше всех остальных.

Обрушение с виновными и охлаждение без виновных

Сказать, что эта игра никогда не рушилась, было бы неверно. Весной 2022 года Terra рухнула, а осенью того же года обанкротился FTX. Десятки триллионов вонзились в землю, и вся индустрия была охарактеризована как мошенническая. Тем не менее, глаза людей, которых я встретил на хакатонах той зимы, светились.

Тогда причина была ясна. Виновные были известны. Terra была ошибкой Квон До Хёна, а FTX — манипуляцией Сэма Бэнкмана-Фрида (SBF). Существовала нарратив, что не технологии были ошибочны, а люди. Люди схватились за этот нарратив. Я был одним из них.

Конечно, это не было только верой. У них были средства, полученные в период процветания, и проекты, находящиеся в разработке. В то время не было четкой новой сцены, куда могли бы перейти люди и капитал.

Тем не менее, данные показывают, что вера в технологии не полностью исчезла. Согласно отчету Electric Capital, общее количество разработчиков в 2023 году сократилось примерно на 25%, но количество разработчиков с опытом более двух лет достигло рекордного уровня. Это означает, что новички ушли, но верующие остались. Обрушение, у которого были четкие виновные, оставило пространство для веры в технологии.

На этот раз все иначе. Ни Квон До Хён, ни SBF нет. Невозможно объяснить это охлаждение как ответственность одного человека. Тем не менее, температура в индустрии продолжает падать.

Согласно Artemis, количество коммитов в открытом исходном коде крипто сократилось примерно на 75% по сравнению с началом 2025 года, а количество активных разработчиков за неделю упало ниже половины. По данным CryptoRank, инвестиции в крипто VC в апреле 2026 года достигли минимального уровня за два года, а количество участвующих VC сократилось до одной четверти от пика 2024 года.

Нет данных, которые могли бы однозначно подтвердить, куда ушли разработчики. Однако множество показателей указывает на то, что в тот же период новые технологические области, включая ИИ, поглотили множество разработчиков и венчурного капитала. Мы не можем точно указать направление, но оно очевидно.

Грамматика «когда-нибудь» и наша доля

Грамматика Web3 всегда была будущей. Когда произойдет массовое принятие, когда будут сняты ограничения, когда будет создана инфраструктура. Эта будущая форма могла продержаться почти десять лет благодаря молчаливому согласию, что технологии, изменяющие мир, изначально приходят медленно.

ИИ разрушил это предположение. Теперь разработчики почти каждый день испытывают изменения в своем рабочем процессе. Для тех, кто знает, как быстро мир действительно меняется, обещание «когда-нибудь» уже не так убедительно, как раньше.

Вера в Web3 не была опровергнута, а была сопоставлена. И сравнение более жестоко, чем опровержение. Оно даже не предоставляет ринга для борьбы.

Когда я дошел до этого момента, я начинаю задумываться, имею ли я право комментировать это отсутствие. Я не просто наблюдатель этой грамматики. Я писал статьи с этой грамматикой, ставил заголовки и передавал видения основателей читателям. Поэтому я до сих пор не могу отличить чувство утраты от чувства ответственности, глядя на остывший зал.

Мы повзрослели или прощаемся с эпохой?

Самая болезненная контраргументация в разговоре о крипто заключается в том, что происходящее сейчас — это не смерть, а зрелость. Стейблкоины используются для реальных платежей, институциональные деньги приходят, а регулирование начинает укореняться. Некоторые из вещей, которые откладывались на «когда-нибудь», теперь стали настоящими.

Сначала я думал, что список вещей, ставших настоящими, — это список того, как традиционные финансы усваивают крипто, а не список того, как крипто изменяет мир. Однако трансакции со стейблкоинами в международных переводах являются одновременно поглощением традиционных финансов и примером того, как крипто действительно изменяет финансовую инфраструктуру. Усвоение и изменение не являются взаимоисключающими. Поэтому вопрос остается: является ли интеграция в институциональную систему поражением крипто или просто тем, что способ изменения мира крипто отличается от первоначального представления?

Я все еще не могу ответить. Но в любом случае, по крайней мере, я помню, что мечта, о которой я слышал и с которой делился в тот ранний час, не ограничивалась созданием лучших финансовых продуктов. Если говорить, что взросление — это именно так, что зрелость всегда является похоронами мечты, то у меня нет смелости опровергать это.

Статьи о смерти крипто выходили каждый раз. В 2018 году, в 2022 году — так же. И большинство из них было неверным. Я надеюсь, что и на этот раз я ошибаюсь. Но ветер и суждение — это разные вещи. Цены могут снова вырасти. Но если в этом цикле рухнула не цена, а вера, то место, где нужно проверить восстановление, — это не график.

Вернутся ли ушедшие разработчики, смогут ли будущие обещания снова вдохновить людей перед настоящими доказательствами? Только тогда можно будет сказать, что этот цикл завершен. Я уверен в одном: глаза тех ранних часов были настоящими. Я был свидетелем этого и частью этого. Сейчас я остаюсь на месте под тяжестью этого факта.

Термометр зависит не от цены, а от взгляда. Я все еще не видел, чтобы эта температура возвращалась.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.