Crypto: การซื้อคืนโทเค็นสูงถึง 640 ล้านดอลลาร์ในปี 2026

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเกิดกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อคืนโทเค็น ตั้งแต่เดือนมกราคม กลุ่มคริปโตได้ใช้จ่ายเกือบ 640 ล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ของตนเอง ตามข้อมูลจาก Allium Labs โดย Hyperliquid และ pump.fun มีสัดส่วนเกือบ 90% ของจำนวนเงินที่บันทึกไว้ สำหรับโครงการที่เกี่ยวข้อง การดำเนินการเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อลดอุปทานที่มีอยู่และเสริมสร้างความสัมพันธ์ระหว่างกิจกรรม รายได้ และมูลค่าโทเค็น

โดยสรุป

• กลุ่มคริปโตได้ใช้จ่าย 638 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนโทเค็นของตนเองตั้งแต่เดือนมกราคม
• Hyperliquid และ pump.fun มีสัดส่วนเกือบ 90% ของการซื้อคืนที่บันทึกโดย Allium Labs
• Hyperliquid ใช้ 99% ของรายได้จากค่าธรรมเนียมในการซื้อคืนโทเค็น HYPE ของตน
• โครงการหลายแห่ง รวมถึง Sky Protocol และ Lido ใช้การซื้อคืนเพื่อเชื่อมโยงรายได้และมูลค่าโทเค็นได้ดียิ่งขึ้น
• ตัวอย่างจาก Jupiter, Chainlink และ Helium แสดงให้เห็นว่าการซื้อคืนไม่ได้รับประกันการเพิ่มขึ้นของราคา

Crypto: การซื้อคืนเปลี่ยนขนาด {#h-crypto-les-rachats-changent-d-echelle}

บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัลได้ใช้จ่าย 638 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนตั้งแต่ต้นปี ตามรายงานจาก Financial Times จำนวนเงินนี้เกินกว่า 545 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ช่องว่างนี้ชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2024 ซึ่งการซื้อคืนมีมูลค่าเพียง 366,000 ดอลลาร์ตลอดทั้งปี Allium Labs ยืนยันการเติบโตอย่างรวดเร็วของแนวปฏิบัติที่ยังใหม่อยู่

การพัฒนานี้เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมของคริปโตที่ซับซ้อน นักลงทุนบางคนหันไปหาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ซึ่งมีการเติบโตอย่างมาก ในขณะเดียวกัน Bitcoin ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 38% ขณะที่ XRP และ Solana ลดลงประมาณ 60% ราคาล่าสุดมีการฟื้นตัวหลังจากการแทรกแซงที่ไม่คาดคิดจากกระทรวงการคลังสหรัฐในตลาดพันธบัตร

ตามที่ Elton Shehdula หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Allium Labs กล่าว การซื้อคืนมีความน่าสนใจอย่างเห็นได้ชัดสำหรับโครงการต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถแสดงให้เห็นว่าทีมงานยังคงมั่นใจในโทเค็นของตน เมื่อสินทรัพย์ถูกซื้อคืน กลุ่มสามารถลดอุปทานที่มีอยู่ในตลาดได้ กลไกนี้มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนราคา แม้ว่าผลกระทบจะยังคงยากที่จะวัดผล

Hyperliquid และ pump.fun ครองการดำเนินการ

ในโลกของคริปโต Hyperliquid เป็นผู้นำในพลศาสตร์ใหม่นี้ แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนสัญญาถาวรใช้รายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 99% ในการซื้อคืนโทเค็น HYPE ตั้งแต่เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2024 มันได้ซื้อคืนและยกเลิกสัญญามูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ นโยบายนี้ทำให้ Hyperliquid แตกต่างจากโครงการอื่น ๆ ที่ใช้เพียงส่วนหนึ่งของรายได้ในการดำเนินกลยุทธ์นี้. Hyperliquid ครองการซื้อคืนโทเค็น, โดยใช้จ่ายเกือบ 370 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา นำหน้าทั้ง Pump.fun และโปรโตคอลอื่น ๆ แหล่งที่มา: Financial Times.

โทเค็น HYPE เพิ่มขึ้น 70% ในปีที่ผ่านมา ขณะที่ทั้งอุตสาหกรรมประสบกับการถดถอย Matt Hougan, ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนที่ Bitwise Asset Management มองว่าการซื้อคืนอย่างเข้มข้นเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นนี้ ตามที่เขากล่าว นักลงทุนสามารถเชื่อมโยงการเติบโตของกิจกรรมของบล็อกเชนกับมูลค่าของโทเค็นได้โดยตรง ความสัมพันธ์นี้กลายเป็นศูนย์กลางในการวิเคราะห์โมเดลธุรกิจที่เสนอโดยโครงการบางอย่าง. HYPE ทำสถิติสูงสุดใหม่, เกิน 80 ดอลลาร์หลังจากการเร่งความเร็วของราคาในช่วงฤดูร้อนปี 2026 แหล่งที่มา: Financial Times

Pump.fun ยังเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ใช้จ่ายจำนวนมากสำหรับโทเค็นของตน ด้วย Hyperliquid แพลตฟอร์มนี้คิดเป็นเกือบ 90% ของการซื้อคืนที่บันทึกโดย Allium Labs การรวมศูนย์นี้แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นโดยรวมขึ้นอยู่กับโครงการไม่กี่โครงการที่สามารถจัดหาทุนสำหรับการซื้อคืนอย่างสม่ำเสมอ ผู้เล่นอื่น ๆ มีทรัพยากรที่จำกัดมากขึ้นหรือยังคงใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการจัดการมูลค่าของสินทรัพย์ของตน.

แบบจำลองคริปโตที่ได้รับแรงบันดาลใจจากตลาดหุ้น {#h-un-modele-crypto-inspire-des-marches-boursiers}

การซื้อคืนโทเค็นกลับมาใช้ตรรกะที่รู้จักกันดีในตลาดหุ้น ในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร บริษัทที่จดทะเบียนใช้การซื้อคืนหุ้นมาเป็นเวลาหลายทศวรรษเพื่อสนับสนุนหุ้นของตนและเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ ในโลกของสินทรัพย์ดิจิทัลตรรกะยังคงแตกต่างกัน โทเค็นโดยทั่วไปไม่ให้สิทธิทางเศรษฐกิจหรือสิทธิในการลงคะแนนเสียงที่เปรียบเทียบได้กับหุ้น

ความแตกต่างนี้อธิบายบางส่วนว่าทำไมการดำเนินการจึงยังคงหายากมานาน ภายใต้ประธาน SEC คนก่อน Gary Gensler ผู้บริหารหลายคนหลีกเลี่ยงการริเริ่มที่อาจทำให้สกุลเงินดิจิทัลใกล้เคียงกับสถานะของหลักทรัพย์ พวกเขากลัวว่าจะถูกฟ้องร้องจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา สถานการณ์เปลี่ยนไปภายใต้การบริหารของทรัมป์ โดยมีแนวทางของหน่วยงานสหรัฐที่เป็นมิตรต่อสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น.

การเปลี่ยนแปลงนี้ได้เปิดโอกาสให้ผู้บริหารที่ต้องการเปิดตัวโปรแกรมการซื้อคืนมากขึ้น กลยุทธ์นี้ยังเน้นรายได้มากกว่าการมองเห็นเพียงอย่างเดียว การพัฒนานี้เกิดขึ้นพร้อมกับการค้นหาผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น โทเค็นจึงสามารถเริ่มทำงานได้ในบางกรณีตามหลักการที่ใกล้เคียงกับหลักการของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

Sky Protocol และ Lido ทดสอบแนวทางอื่น

Sky Protocol ได้ใช้เงิน 26 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนโทเค็นของตน ตามข้อมูลจาก Allium Labs ผู้ร่วมก่อตั้ง Rune Christensen ระบุว่าโปรโตคอลนี้สร้างรายได้มากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ตามที่เขากล่าว การซื้อคืนนี้จะต้องทำให้ผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นที่มีส่วนร่วมในการตัดสินใจสอดคล้องกับความสำเร็จในระยะยาวของโปรโตคอล ผู้ถือโทเค็น SKY มีสิทธิในการลงคะแนนเสียงบนบล็อกเชน

โทเค็น SKY มีการเติบโตขึ้น 5% ในรอบปี Lido ในทางกลับกัน ได้ประกาศในเดือนสิงหาคมว่า ตั้งใจที่จะจัดตั้งการซื้อคืนเป็นประจำเมื่อมีเงื่อนไขหลายประการครบถ้วน หนึ่งในนั้นคือรายได้ประจำปีที่ 40 ล้านดอลลาร์ การประกาศนี้พยายามเชื่อมโยงรายได้ของโปรโตคอลกับมูลค่าโทเค็น ขณะที่ Lido สูญเสียมูลค่าไป 71% ในรอบปี

อย่างไรก็ตาม โครงการคริปโตอื่น ๆ แสดงผลลัพธ์ที่ไม่เป็นที่น่าพอใจ Jupiter ใช้เงินเกือบ 14 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนโทเค็นของตนตั้งแต่เดือนมกราคม ในขณะที่ราคาของมันลดลง 55% ในรอบปี Chainlink ก็ได้ทำการซื้อคืนเช่นกัน แต่โทเค็น LINK ของมันสูญเสียมูลค่าไปครึ่งหนึ่งในช่วงเวลาเดียวกัน ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการซื้อคืนไม่ได้รับประกันการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน

การซื้อคืนที่ยังห่างไกลจากการตัดสินใจที่เด็ดขาด

Helium ได้ให้คำตอบที่แตกต่างโดยการยุติโครงการซื้อคืนในเดือนกุมภาพันธ์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Amir Haleem เชื่อว่าในขณะนั้น ตลาดไม่ได้ให้ความสนใจกับการดำเนินการเหล่านี้เพียงพอที่จะทำให้ค่าใช้จ่ายของพวกเขาเป็นที่ยอมรับ การตัดสินใจนี้เน้นถึงข้อจำกัด: การลดอุปทานไม่เพียงพอที่จะสร้างความต้องการที่ยั่งยืน โดยไม่มีผู้ซื้อเพิ่มเติม ความกดดันที่เกิดขึ้นกับราคาอาจยังคงมีจำกัด

Elton Shehdula ก็มีความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของการซื้อคืนในการกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมีนัยสำคัญ เขาชี้ให้เห็นว่าโครงการที่ซื้อคืนสินทรัพย์ของตนเองไม่ได้หมายความว่าจะมีความแข็งแกร่งโดยอัตโนมัติ Amir Hajian นักวิจัยจาก Keyrock สังเกตว่าในขณะนี้นักลงทุนประเมินประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่เป็นไปได้ของโทเค็นมากขึ้น ตลาดจึงขึ้นอยู่กับความนิยมที่ทำให้สินทรัพย์หลายตัวเติบโตพร้อมกันน้อยลง

บางโครงการคริปโตจึงพยายามแจกจ่ายมูลค่าที่สร้างขึ้นโดยตรงให้กับผู้ถือโทเค็น ผู้ถือโทเค็น THORSwap ที่เชื่อมโยงกับ THORChain สามารถรับ 55% ของรายได้เมื่อพวกเขาบล็อกสินทรัพย์ของตนเพื่อรักษาความปลอดภัยและตรวจสอบการทำธุรกรรม ส่วนอีก 20% จะใช้ในการซื้อคืนโทเค็น แม้ว่าจะมีการรวมกันนี้ ราคาของโทเค็นก็ลดลงครึ่งหนึ่งในรอบปี ยืนยันว่าการลดอุปทานเพียงอย่างเดียวไม่ใช่กลไกที่เพียงพอ

เงิน 640 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ไปตั้งแต่เดือนมกราคมแสดงให้เห็นว่าการซื้อคืนมีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจของสินทรัพย์ดิจิทัล กลยุทธ์นี้ทำให้บางโครงการใกล้เคียงกับกลไกที่ใช้โดยบริษัทจดทะเบียนในขณะที่ยังคงมีความแตกต่างที่เกี่ยวข้องกับสิทธิที่แนบมากับโทเค็น ผลลัพธ์ในอนาคตจะช่วยให้เห็นว่ารายได้ การซื้อคืน และความต้องการสามารถพัฒนาไปด้วยกันได้หรือไม่ คริปโตอาจยังคงทดสอบโมเดลนี้ แต่ประสิทธิภาพของมันจะขึ้นอยู่กับความต้องการและพื้นฐานของแต่ละโครงการ