Moody's підвищила рейтинг п'яти аргентинських компаній: хто отримав вигоду

Покращення кредитного рейтингу Аргентини відобразилося на корпоративному секторі. Після підвищення довгострокового суверенного рейтингу країни з Caa1 до B3 з позитивним прогнозом, рейтингове агентство Moody's покращило рейтинг п'яти інфраструктурних компаній, вважаючи, що новий макроекономічний сценарій зміцнив їхні операційні та фінансові умови.

Компанії, які отримали вигоду, це Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (EDEMSA), Genneia та YPF Luz, чиї корпоративні та боргові рейтинги підвищилися з B2 до B1, всі з стабільним прогнозом. Натомість MSU Green Energy зберегла свій рейтинг на рівні B2, також з стабільним прогнозом.

Як пояснила Moody's, покращення відображає більш сприятливе економічне та фінансове середовище для інфраструктурних компаній, які мають міцні операційні основи, адекватні рівні ліквідності та кредитні показники, що відповідають новому рейтингу.

Проте агентство підкреслило, що кредитна якість цих компаній продовжує бути тісно пов'язана з суверенним рейтингом Аргентини, тому будь-яке погіршення кредитного профілю країни або значні регуляторні зміни можуть вплинути на їхні рейтинги.

У випадку TGS Moody's підкреслило стратегічний характер її активів для системи транспорту газу та розвитку Вака Мерта. Також було відзначено диверсифікацію між регульованими та нерегульованими бізнесами, низький рівень боргового навантаження та міцну ліквідну позицію. Для Aeropuertos Argentina рейтингове агентство виділило силу основної аеропортової мережі країни, підтримуваної концесією, що діє до 2038 року, доларизованими доходами через тарифи та стабільним зростанням повітряного трафіку.

У EDEMSA покращення стало наслідком стабільності її регульованого бізнесу з розподілу електроенергії, монопольної позиції в Мендосі, тарифної системи, що передбачає періодичні оновлення, та передбачуваного грошового потоку.

Щодо Genneia, Moody's оцінило її лідерство в галузі відновлювальних джерел енергії, передбачуваність її доходів завдяки довгостроковим контрактам, її операційну ефективність та план розширення, який вона підтримує для подальшого збільшення встановленої потужності. Щодо YPF Luz агентство підкреслило диверсифікацію її генераційного парку, поєднання довгострокових контрактів з CAMMESA та приватними клієнтами, стратегічну підтримку YPF та очікуване зростання в галузі відновлювальної енергії.

На відміну від інших компаній, MSU Green Energy зберегла свій рейтинг на рівні B2. Moody's пояснила, що компанія має переважно доларизовані доходи через довгострокові контракти та стратегічні активи, такі як гідроелектростанція El Chocón-Arroyito, а також нові сонячні проекти та проекти зберігання енергії.

Проте було зазначено, що ці позитивні фактори все ще врівноважуються ризиками, пов'язаними з виконанням проектів, варіативністю відновлювальних ресурсів, більшою майбутньою експозицією до ринкових цін та відносно високим рівнем боргового навантаження.

Рейтингове агентство зазначило, що подальше підвищення корпоративних рейтингів залежатиме, в першу чергу, від нових покращень суверенного рейтингу Аргентини. На рівні бізнесу також будуть визначальними підтримка міцної ліквідної позиції, низькі рівні боргового навантаження та стабільна операційна ефективність. Натомість погіршення кредитного профілю країни, погіршення макроекономічної ситуації або несприятливі регуляторні зміни можуть створити тиск на рейтинги. Moody's також попередило, що збільшення боргового навантаження або зміни в умовах оплати CAMMESA можуть особливо вплинути на деякі компанії енергетичного сектору.