Звіт Solana за Q2: обсяги торгівлі токенізованими активами подвоїлися, значне зростання неспекулятивного попиту

Автор: Blockworks

Скомпільовано: ShenChao TechFlow

ShenChao огляд: Solana тільки що представила найпереконливіші докази на сьогоднішній день: стійкий, неспекулятивний попит закріплюється на ланцюгу. Обсяги торгівлі токенізованими активами подвоїлися до нового рекорду в 5,8 мільярда доларів, з яких токенізовані акції становлять 4,8 мільярда доларів — лише за червень було внесено 3,3 мільярда доларів. Але водночас падіння мем-криптовалют призвело до падіння REV мережі на 43% до 51 мільйона доларів, а доходи від застосунків знизилися на 31%. Ці дві, здавалося б, суперечливі цифри насправді розповідають одну й ту ж історію: попит на Solana переходить від спекуляцій до розрахунків, від казино до банків. А оновлення Alpenglow, пропозиція знищення SIMD-553 та реформа інфляції SIMD-550 прокладають економічну основу для цього переходу.

Огляд

Q2 2026 надав найпереконливіші докази, що стійкий, неспекулятивний попит закріплюється на Solana, і її позиція на ринку спотових торгів перевищила будь-яку окрему категорію активів.

Обсяги торгівлі токенізованими активами досягли нового рекорду в 5,8 мільярда доларів, зростання на 114% в порівнянні з попереднім кварталом, головним чином завдяки токенізованим акціям — 4,8 мільярда доларів, що вчетверо перевищує рекорд Q1. Лише в червні було внесено 3,3 мільярда доларів обсягу торгівлі акціями, Solana наразі обробляє близько 97% усіх токенізованих акцій на ланцюгу.

Цей ріст відбувається на фоні загального уповільнення в галузі та постійного скидання доходів від мем-криптовалют: REV знизився на 43% до 51 мільйона доларів, доходи від застосунків знизилися на 31% до 228,4 мільйона доларів. Тим не менш, Q2 показує, що основа попиту на Solana вже перевищує чисто спекулятивну діяльність.

Незважаючи на те, що спотові ETP BTC та ETH зафіксували чистий відтік у 3,7 мільярда доларів та 500 мільйонів доларів відповідно, спотовий ETP SOL все ще зафіксував чистий приплив у 120 мільйонів доларів, перевищивши Q1 на 113 мільйонів доларів. Стейкінг SOL досяг нового рекорду в 427 мільйонів монет наприкінці кварталу (приблизно дві третини від загальної пропозиції). Запаси стейблкоїнів залишилися на рівні 16,3 мільярда доларів, обсяги торгів DEX знизилися на 44% до 160,8 мільярда доларів, але в червні зросли на 26%, що свідчить про те, що активність могла досягти дна в середині кварталу.

На рівні мережі Solana обробила 9,8 мільярда непідрахованих транзакцій — це другий найвищий квартальний обсяг після рекорду Q1 — середня комісія залишалася стабільною на рівні 0,0004 долара. Наступна історія зосереджена на Alpenglow — найбільшому оновленні протоколу Solana на сьогодні, яке забезпечує час підтвердження 150 мілісекунд, разом зі скороченням часу вікна та більшими блоками, а також стандартним механізмом розподілу доходів від блоків між стейкерами.

Фінансові показники

Реальна економічна вартість мережі (REV)

Реальна економічна вартість Solana (REV) у Q2 2026 склала 51 мільйон доларів, знизившись на 43%. Після двох кварталів стабільності на рівні близько 90 мільйонів доларів, REV знову знизився, оскільки активність мем-криптовалют, що сприяла піку 2025 року, продовжує знижуватися: місячний REV з квітня з 18,6 мільйона доларів знизився до 18,1 мільйона доларів у травні та 14,3 мільйона доларів у червні. Зниження спостерігалося в усіх складових: пріоритетні збори знизилися на 45% до 30,8 мільйона доларів, плата за підказки Jito знизилася на 50% до 9,9 мільйона доларів, голосування та базові збори разом принесли 10,3 мільйона доларів.

Q2 представив SIMD-553, пропозицію компанії Temporal, що розробляє Solana, яка суттєво посилить структуру накопичення вартості SOL. Ця пропозиція знову введе значний механізм знищення комісій за транзакції — замінивши частину існуючих фіксованих зборів Solana новими, що базуються на ресурсах, які будуть постійно видалені з пропозиції. На відміну від нинішнього знищення, яке стало незначним відносно обсягу випуску, новий механізм буде масштабуватися разом із використанням мережі та її потужністю.

При поточному рівні активності SIMD-553 оцінює, що щодня буде знищено від 7500 до 9000 SOL (приблизно 600-720 тисяч доларів за курсом 80 доларів/SOL), що в десять разів більше за поточну швидкість, що становить приблизно 12% до 15% від добового випуску.

Для власників SOL це має пряме значення: з ростом використання мережі та попиту на блок-простір, більша кількість SOL буде вилучена з обігу. Це забезпечить другий канал накопичення вартості для REV — окрім доходів, розподілених між валідаторами та стейкерами — гарантуючи, що зростаюча активність мережі вигідна всім власникам токенів, а не лише виробникам блоків.

Розподіл REV серед учасників мережі залишається в межах останніх кварталів: близько 72% йде валідаторам, 26% — власникам токенів, близько 2% захоплюється Jito.

За обсягом доходу Solana займає четверте місце з часткою 12% (51 мільйон доларів), поступаючись Hyperliquid (33%, 141,4 мільйона доларів), Tron (21%, 89,8 мільйона доларів) та Ethereum (15%, 63,3 мільйона доларів). Частка мережевого доходу Solana в 12% знизилася на 33% в порівнянні з 18% у Q1.

Доходи стейкерів

Номінальна ставка доходу стейкерів SOL наприкінці Q2 становила близько 5,5%, знизившись з 5,8% наприкінці Q1, оскільки фіксована програма випуску продовжує знижуватися: рівень інфляції наразі близький до 3,8%, а кінцева ставка 1,5% досягається приблизно через шість років за поточною програмою. Реальний дохід від стейкінгу (номінальний дохід мінус інфляція) наприкінці кварталу становив близько 1,7%.

Стейкери Solana заробили 487 мільйонів доларів у Q2 2026, що на 23% менше, ніж 630 мільйонів доларів у Q1. Випуск становить понад 98% доходу стейкерів, дохід від плати за підказки Jito склав 8,2 мільйона доларів.

Протягом Q2 випуск став центром обговорення управління. Постачальник інфраструктури Solana Helius протягом кварталу представив SIMD-550, націлений на бік пропозиції економіки стейкерів. Це оновлення пропозиції, яке було представлено в листопаді 2025 року, подвоїть антіінфляційний рівень Solana з 15% до 30% на рік, подвоївши швидкість зниження, зберігаючи при цьому кінцеву ставку 1,5%. Це скоротить час досягнення кінцевої інфляції з 5,8 років (перша половина 2032 року) до 2,9 років (перша половина 2029 року) та скоротить випуск приблизно на 18,9 мільйона SOL. Ціна для стейкерів — це швидше зниження номінального доходу: за умови 68% ставки стейкінгу, номінальний дохід стейкінгу знизиться до 4,34%, 3,00% та 2,25% протягом перших трьох років відповідно. Для власників токенів така ж математика зменшує розмивання, звужуючи розрив між номінальним і реальним доходом.

SIMD-550 та SIMD-553 вирішують одну й ту ж проблему з двох боків — перший скорочує зростання пропозиції, другий збільшує знищення, пов'язане з використанням.

Історія економіки стейкерів також тісно пов'язана з SIMD-123, пропозицією, яка введе стандартизовані механізми в рамках протоколу, що дозволяють валідаторам ділитися пріоритетними зборами зі стейкерами. Після того, як SIMD-96 перенаправив 100% пріоритетних зборів до виробників блоків протягом 18 місяців, цей механізм розподілу ще не активовано в основній мережі, але тепер очікується, що він буде запущений разом з Alpenglow. Пріоритетні збори становлять 60% REV, а розподіл зборів у рамках протоколу є найбільшим очікуваним покращенням для накопичення вартості стейкерів.

Доходи від застосунків

Доходи від застосунків є показником успіху підприємств в екосистемі. Хоча REV є важливим показником, справжнім виміром відповідності ринку екосистемних продуктів є доходи, отримані від застосунків, орієнтованих на користувачів.

Застосунки Solana у Q2 2026 принесли 228,4 мільйона доларів доходу, що на 31% менше, ніж 329,3 мільйона доларів у Q1, що є найнижчим квартальним підсумком з Q1 2024 року. Зниження відстежує загальне охолодження активності роздрібних трейдерів, а не втрату частки на інші ланцюги.

У Q2 провідними застосунками за доходами стали: Pumpfun (90,1 мільйона доларів, 39%), Collector Crypt (32,2 мільйона доларів, 14%), Pacifica (20 мільйонів доларів, 9%), Jupiter (15,3 мільйона доларів, 7%) та Phantom (11,9 мільйона доларів, 5%).

Інституційні фінансові потоки

Глобальні системно важливі банки (G-SIBs)

Q2 став моментом, коли інституційне прийняття Solana почало торкатися традиційної банківської системи. З 29 глобальних системно важливих банків (G-SIBs) 7 вже запровадили можливості Solana, з JPMorgan та Citigroup на чолі — ці дві компанії є найважливішими іменами в системі за рівнем капітальних надбавок.

Впровадження охоплює повний стек послуг, а не лише окремі випадки: токенізація та розрахунок Morgan Stanley, управління SOL та SPL, випуск та знищення USDC, а також управління фондами BNY Mellon, зберігання Morgan Stanley, спотова торгівля, ETF та кредитування, випуск стейблкоїнів від Industrial Bank, грошові ринки від State Street. Ці впровадження в управлінні, випуску, розрахунках та дистрибуції є одним з найчіткіших зовнішніх підтверджень Solana як інституційної розрахункової інфраструктури.

Біржові торгівельні продукти (ETP)

Попит з боку інститутів продовжує відокремлюватися від цін протягом третього кварталу поспіль. Спотовий ETP SOL зафіксував чистий приплив у 120 мільйонів доларів у Q2 2026, перевищивши 113 мільйонів доларів у Q1. У той же час спотовий ETP BTC зазнав чистого відтоку в 3.7 мільярда доларів, а ETP ETH - 500 мільйонів доларів. Загальний чистий приплив для всіх SOL ETP склав 148 мільйонів доларів. Хоча розподіл у кварталі був нерівномірним, протягом усього кварталу зберігалася тенденція до чистого позитивного припливу, що визначає інституційний попит на SOL з моменту початку торгівлі спотовими ETF у США у жовтні 2025 року, навіть під час падіння.

За регіонами, США залишаються двигуном - чистий приплив SOL ETP склав 185 мільйонів доларів, Європа зазнала відтоку в 38 мільйонів доларів, Азіатсько-Тихоокеанський регіон залишився на рівні. Загальний обсяг активів спотових ETP наприкінці кварталу становив 1.9 мільярда доларів, зниження на 5% у порівнянні з попереднім кварталом, оскільки знецінення цін перевищило приплив.

Компанія з управління цифровими активами (DATCO)

Позиції SOL DATCO залишилися практично незмінними дев'ятий місяць поспіль, на кінець Q2 становили 16.8 мільйона SOL, зниження на 0.9% у порівнянні з попереднім кварталом. Протягом квітня-травня було зменшено приблизно на 150 тисяч SOL через обмежену ліквідність на вторинному ринку та постійний дисконтування mNAV, що продовжує обмежувати цю категорію інструментів. DATCO залишаються стабільними пасивними тримачами, а не джерелом додаткового попиту.

Аналіз сектору

Q2 Solana підтвердив тезу: торговельна інфраструктура мережі перевищує будь-яку окрему категорію активів. Зі зниженням активності мем-криптовалют, та ж сама інфраструктура (Prop AMM, агрегатори, низькі комісії, підтвердження за частки секунди) поглинула токенізовані акції в рекордних масштабах. "Універсальний обмін" більше не є прогностичним висловлюванням - це основний двигун зростання мережі у Q2.

Спотова торгівля

Обсяг спотової торгівлі на DEX Solana у Q2 2026 склав 160.8 мільярда доларів, що на 44% менше, ніж 288.5 мільярда доларів у Q1. Незважаючи на це, Solana обробила найбільший обсяг спотової торгівлі у Q2, склавши 32%, випереджаючи Ethereum (25%), Base (16%) та BNB Chain (12%). Це восьмий квартал поспіль, коли Solana перевищує 30% обсягу спотової торгівлі DEX.

Щомісячна динаміка розповідає більш конструктивну історію, ніж квартальний загальний обсяг: обсяг торгівлі знизився з 52.3 мільярда доларів у квітні до 48 мільярдів доларів у травні, а потім у червні зріс на 26% до 60.5 мільярда доларів - найсильніший місяць кварталу - оскільки активність токенізованих активів різко прискорилася.

Пари SOL-стейблкоїн залишаються закріпленими на рівні близько 46%, а найшвидше зростання спостерігається в новій категорії: обмін стейблкоїнів зріс з приблизно 17% у Q1 до 21% у Q2, частка зовнішніх токенів майже подвоїлася до 8%, а частка токенізованих активів зросла в чотири рази до майже 4%. Мем-криптовалюти залишаються на рівні близько 17% - стабільний внесок на ринку, де активи стають дедалі різноманітнішими.

Структура майданчика також продовжує еволюціонувати: BisonFi з приблизно 17% обсягу торгівлі Q2 випереджає Prop AMM, інтеграція AMM Pumpfun продовжує набирати частку, займаючи 13% обсягу торгівлі у Q2.

DEX на Solana залишається історією Prop AMM. Prop AMM - це спотові біржі, які активно управляють ліквідністю через оновлення оракулів. Кожен Prop AMM управляється одним маркет-мейкером (без зовнішніх LP), використовуючи високооптимізовані оновлення торгівлі для ціноутворення оракулів, що дозволяє коригувати котирування кілька разів на секунду. На Solana працює близько двадцяти Prop AMM, частка обсягу торгівлі на спотових DEX у Q2 2026 становила 53%, що більше, ніж 30% у Q2 2025.

Токенізовані активи

Токенізовані активи стали яскравою подією Q2 2026, а також виділяються у Solana цього року. Обсяг торгівлі токенізованими активами на DEX досяг 5.8 мільярда доларів, зростання на 114% у порівнянні з попереднім кварталом, що стало шостим кварталом поспіль з новим рекордом.

Переважна більшість активності походить від токенізованих акцій, які складають 84% обсягу торгівлі. Solana наразі обробляє близько 97% обсягу торгівлі токенізованими акціями на всій мережі, що робить цю вертикаль найбільш чітким вираженням стійкого, не спекулятивного попиту в мережі.

Токенізовані акції у Q2 зафіксували обсяг торгівлі у 4.8 мільярда доларів, що в чотири рази більше, ніж 1.1 мільярда доларів у Q1. Це зростання стало ще більш помітним протягом кварталу: у квітні - 670 мільйонів доларів, у травні - 871 мільйон доларів, а лише в червні було зафіксовано 3.3 мільярда доларів.

Дані червня позначають новий рекорд для цієї категорії, каталізатором якого стало IPO SpaceX 12 червня - найбільше IPO в історії. За більш широким сектором токенізованих активів (включаючи інструменти, що виходять за межі акцій) щомісячний обсяг торгівлі досяг приблизно 3.6 мільярда доларів, зростання на 222%. Токенізований SPCX, випущений через Sunrise та розподілений через Backpack, становить близько 770 мільйонів доларів. Випускник згодом розширив охоплення токенізованих акцій на більше об'єктів, включаючи Micron, SanDisk та Roundhill Memory ETF (DRAM). Разом зі SPCX ці чотири інструменти у червні внесли понад 1 мільярд доларів обсягу торгівлі.

Prop AMM почали котирувати токенізовані активи протягом кварталу, наразі займаючи близько 50% обсягу торгівлі токенізованими активами. Оскільки ці токенізовані акції можуть бути обміняні один до одного на основні акції, інтеграція майданчиків, що надають ліквідність, може зіткнутися з меншими операційними тертями, що може підтримувати більш тісні арбітражі та більшу впевненість у котируваннях.

Окрім акцій, токенізовані приватні кредити внесли 803 мільйони доларів (14%), сировинні товари - 111 мільйонів доларів, колекційні предмети - нова категорія, що очолюється ринком торгових карт Collector Crypt - 20 мільйонів доларів.

Зовнішні L1 токени

Зовнішні L1 токени як категорія продовжують розширюватися, досягнувши історичного максимуму 8% обсягу торгівлі DEX у Q2, що становить 12.2 мільярда доларів, при цьому BTC та HYPE окремо внесли понад 9 мільярдів доларів. Травень також став першим місяцем, коли обсяг торгівлі HYPE перевищив обсяг торгівлі ETH на Solana - це сигналізує про те, що не спадна ієрархія активів визначає зміст торгівлі в мережі, а швидкість виходу на ринок.

Безстрокові контракти

Безстрокові контракти залишаються найскладнішою вертикаллю для Solana у Q2. Drift зазнав атаки вразливості 1 квітня - соціальної інженерії, що вплинула на приблизно половину TVL протоколу - задаючи тон для кварталу. Відновлення було суттєвим: Drift оголосив про співпрацю з Tether для повторного запуску з підтримкою приблизно 150 мільйонів доларів, з відновлювальним пулом та механізмом токенів, що направляє доходи протоколу на компенсацію, а USDT став новим активом для котирування.

Платформи безстрокових контрактів на Solana обробили приблизно 183 мільярди доларів номінального обсягу торгівлі у Q2, зростання на 60% у порівнянні з попереднім кварталом. GMTrade склав 50% від загального обсягу безстрокових контрактів у Q2, Pacifica - 39%, Jupiter знизився до 10%.

Phoenix (створений Ellipsis Labs) залишається найсильнішою спробою скоротити розрив у безстрокових контрактах на Solana у повністю ланцюговій формі. Його дизайн вирішує проблеми токсичного трафіку на рівні обчислень, дозволяючи маркет-мейкерам котирувати дешевше, ніж виконання замовлень. Хоча він все ще на ранній стадії, Phoenix обробив 777 мільйонів доларів номінального обсягу торгівлі у Q2.

Прогрес у Jito: 5 травня було оголошено, що JTX є торговим фронтом для спотових та фінальних безстрокових контрактів на базі Phoenix, 80% зборів JTX спрямовуються на накопичення вартості JTO. Інвестиції в інфраструктуру, що націлені на розрив у безстрокових контрактах, накопичуються між рішеннями обчислювального шару Phoenix для токсичного трафіку та зростаючою часткою стейкінгу JitoBAM, але зменшення розриву залишається історією виконання 2026 року, а не вже досягнутим результатом.

Позики

Станом на кінець Q2 загальні депозити та непогашені позики на двох великих ринках криптовалют Solana, Kamino та Jup Lend, становили 4,1 мільярда доларів та 1,6 мільярда доларів відповідно. Депозити знизилися на 8,3% в порівнянні з попереднім кварталом, а непогашені позики знизилися на 7,9%, що відображає тривалу слабкість попиту на ланцюговий важіль у крипторинку.

Хоча RWA позики стали ключовою областю зростання у Q1 2026 року (лідером став кредитування Figure PRIME HELOC від Kamino та ринок перестрахування OnRe), у Q2 відбувся різкий коригування. Депозити RWA позик на Solana знизилися з 1,23 мільярда доларів у Q1 до 640 мільйонів доларів у Q2, що є зниженням на 48%.

Структурні особливості позик знаходяться в сусідніх областях стабільних монет: Jupiter Lend у середині травня інтегрував USDe від Ethena, разом з запуском сховища, керованого Bitwise, за місяць підвищивши постачання USDe на Solana з майже нуля до понад 500 мільйонів доларів. Kamino запустив свій ринок Ethena, який зріс до понад 500 мільйонів доларів депозитів, ставши другим за величиною ринком на платформі. У кварталі, коли залишки позик зменшилися, ринок прибуткових стабільних монет став найочевиднішим джерелом нового капіталу — він був введений в мережу, а не вилучений з існуючих крипто-застав.

Споживчий сектор

Платформи випуску токенів

Обсяги торгів на платформах випуску токенів у Q2 2026 року склали 25,8 мільярда доларів, що на 33% менше, ніж у Q1, коли обсяг становив 38,3 мільярда доларів, тоді як показники створення токенів були кращими — 2,6 мільйона токенів було запущено, що на 7% менше в порівнянні з попереднім кварталом. У Q2 платформи випуску на Solana принесли 63,9 мільйона доларів доходу, що на 9,5 мільйона доларів менше, ніж у Q1, при цьому Pumpfun склав 97% від загальної суми.

Хоча ця категорія безсумнівно відповідає потребам роздрібних користувачів, її циклічність та концентрація є проблемою. Частка Pumpfun у доходах від платформ випуску та загальних доходах додатків досягла рекорду цього кварталу, оскільки інші ринки скорочувалися швидше.

Стабільні монети

Загальний обсяг постачання стабільних монет на Solana на кінець Q2 2026 року становив 16,3 мільярда доларів, що на 2% більше в порівнянні з попереднім кварталом. Обсяг залишався практично незмінним протягом чотирьох активних кварталів падіння. Склад стабільних монет продовжує диверсифікуватися: частка USDC знизилася з 55% у Q1 до 47% у Q2, тоді як USDT зросла з 22% до 24%.

Обсяги транзакцій стабільних монет на Solana у Q2 2026 року досягли 1,5 трильйона доларів, що на 29% менше в порівнянні з попереднім кварталом. Варто зазначити, що ця цифра виключає миттєві позики та інші форми ненатурального обсягу торгівлі.

Платежі

Q2 2026 року став вибуховим кварталом для платіжної вертикалі Solana, відзначеним хвилею традиційного фінансування та корпоративного прийняття. Основні банки та фінансові технології масово переходять на Solana: SoFi оголосила про свій продукт «Big Business Banking» та випустила стабільну монету на ланцюгу; B2C2, підтримуваний SBI, Сінгапурський затоковий банк, New Han Card та корейський Toss Bank перенесли свої інституційні стабільні монети або інфраструктуру розрахунків на Solana.

Гіганти платежів слідують за ними: Mastercard додала розрахунки стабільних монет на базі Solana до своєї глобальної карткової мережі та випустила протокол для мікроплатежів за допомогою AI-агентів. Western Union випустила стабільну монету USDPT на Solana, а Moneygram увійшов до простору валідаторів зі своїми власними валідаторами. У сфері міжнародних переказів та зарплат Deel запустила стабільні монети для виплати зарплат, а Y Combinator завершив перший раунд фінансування, повністю забезпечений стабільними монетами, на Solana за допомогою USDC.

Найбільшою новою передовою у цьому кварталі стало агентське бізнес: Google Cloud та Фонд Solana запустили Pay.sh — сервіс для надання стабільних монет для AI-агентів на вимогу; AWS запустила систему стабільних монет для монетизації трафіку AI; Meta почала тестувати платежі стабільними монетами для творців; Open Standard запустив OUSD — нову стабільну монету для інтернет-економіки, підтримувану BlackRock та Google, частиною запуску якої є Solana. Нарешті, Світова покерна серія додала платіж за реєстрацію на турніри на базі Solana, підкреслюючи широкий спектр випадків використання стабільних монет на Solana.

Аналіз мережі

Обсяги транзакцій та TPS

Solana обробила 9,8 мільярда непідрахованих транзакцій у Q2 2026 року, що на 3% менше, ніж у Q1, коли було зафіксовано історичний максимум у 10,1 мільярда, ставши другим за величиною кварталом за обсягом транзакцій в історії. З 9,8 мільярда транзакцій 73% були успішними, а 27% — скасованими. Скасовані транзакції зазвичай пов'язані з автоматизованими стратегіями, такими як арбітражні роботи — вони часто є характеристикою, а не дефектом, коли умови ковзання погіршуються або перевищують встановлені обмеження, транзакції природно скасовуються.

Середня TPS для непідрахованих транзакцій у Q2 становила близько 1250. Кількість активних адрес на день становила 2 мільйони, що на 240 тисяч менше, ніж у Q1, що узгоджується з охолодженням роздрібних інвесторів, яке видно в доходах від додатків. Мережа обробляє майже таку ж кількість транзакцій з меншою, більш зрілою базою користувачів.

Середня комісія за транзакцію

Середня комісія за транзакцію у Q2 2026 року становила 0,0004 долара, жодного дня протягом кварталу не перевищувала 0,0005 долара, що забезпечує стабільність. Стабільність комісій на цьому рівні є не лише перевагою в витратах; це властивість, яка робить економічно вигідними високочастотну торгівлю, оновлення котирувань Prop AMM та споживчі додатки на спільній інфраструктурі.

Валідація та децентралізація

Кількість валідаторів Solana у цьому кварталі зменшилася, оскільки фонд поступово закінчує субсидії на делегування, але кількість вузлів є найменшою мірою децентралізації. Контроль над мережею визначається тим, хто володіє стейком, хто маршрутизує делегування, яке програмне забезпечення запускають валідатори та де вони працюють. У цих вимірах Solana порівнянна з Ethereum і в багатьох аспектах сильніша: для досягнення остаточності потрібно координувати явно більше незалежних суб'єктів, близько 80% SOL спрямовується власниками без посередників, географічний розподіл стейку є хорошим, валідатори запускають дійсно різноманітні клієнти.

Запис стійкості підтримує те ж саме висновок — Solana раніше безперервно поглинала удари, втративши приблизно п’яту частину стейку. Alpenglow підвищить толерантність мережі до оффлайн-стейку до 40%, ще більше зміцнюючи консенсус для боротьби з ризиками концентрації.

Оновлення продуктів та екосистеми

Дорожня карта Q2 зосереджена на одній меті: Alpenglow. Протягом кварталу основна розробка зосереджена на просуванні його передумов, тоді як економічний рівень переходить у центр дебатів про управління.

Agave v4.0

Agave v4.0 — перша основна версія з моменту v3.1 — була рекомендована валідаторам основної мережі у травні, активація функцій розпочнеться з кінця місяця. Ця версія містить передумови для кількох функцій Alpenglow та реорганізує повторення блоків, зменшуючи використання потоків повторення кожного блоку приблизно в 3 рази — з приблизно 130 мілісекунд до приблизно 50 мілісекунд.

P-Token (SIMD-266)

Стандарт P-Token був запущений у середині травня, замінивши програму SPL Token оптимізованим для обчислень реалізацією, що забезпечує зменшення споживання CU на близько 95% для стандартних переказів, зменшуючи частку програми токенів у глобальних обчисленнях блоку з приблизно 25% до низьких одиничних відсотків. Запуск також продемонстрував все більш зрілі процеси безпеки: Asymmetric Research виявила критичну помилку в реалізації до впливу на основну мережу, Anza своєчасно виправила її за допомогою спеціальної перевірки власності.

Скорочення часу слота (SIMD-525)

SIMD-525 — пропозиція, що зменшує час слота з 400 мілісекунд до 200 мілісекунд — була об'єднана в кінці травня. Зменшення відбувається поетапно (400 мс → 350 мс → 300 мс → 250 мс → 200 мс, з затримкою епохи між кожним приростом), реалізація мети для Agave v4.2 приблизно в серпні, в комплекті з Alpenglow та зменшенням орендної плати.

Alpenglow

Alpenglow------Найбільше оновлення протоколу Solana до сьогодні------ціль Agave v4.2 приблизно в серпні. Це оновлення замінює Tower BFT та Proof of History новим дизайном консенсусу, забезпечуючи час підтвердження 150 мілісекунд (приблизно 100-кратне покращення остаточності), усуває голосування транзакцій в ланцюзі (виключаючи основні постійні витрати валідаторів), вводить вхідний квиток для валідаторів у розмірі 1.6 SOL за кожен епоху та підвищує толерантність до офлайн-стейкінгу до 40%. Для додатків підсумкова остаточність в підсекунду зменшує більшість залишкових розривів у досвіді користувачів у централізованих місцях; для валідаторів усунення витрат на голосування реконструює економічну модель для менших операцій.

Підготовка до постквантового періоду

27 квітня команди Anza та Firedancer опублікували незалежні звіти про шляхи міграції Solana до постквантового періоду, оскільки дослідження показали, що ресурси, необхідні для зламу 256-бітної еліптичної кривої криптографії, значно зменшилися. Anza вважає, що ймовірність появи квантових комп'ютерів, пов'язаних з криптографією, протягом п'яти років становить 3% до 5%, обидві команди вже опублікували попередні реалізації компактних постквантових підписів.

Підсумок та перспективи

Найважливішим результатом Solana за II квартал 2026 року є те, що він був представлений під тиском ринку. Коли ціни на активи впали, обсяги торгів токенізованими активами подвоїлися до нового рекорду в 5.8 мільярда доларів, токенізовані акції зросли в чотири рази до 4.8 мільярда доларів, з червнем, який самостійно приніс 3.3 мільярда доларів. Спотові ETP залучили 120 мільйонів доларів нового чистого капіталу------перевищивши загальну суму за I квартал під час падіння. Обсяги торгів на DEX у червні зросли на 26%, що було зумовлено токенізованими активами, а не мем-криптовалютами. Зростаючий попит на падаючому ринку є стійким------II квартал дав більше доказів, ніж будь-який інший квартал.

Історія циклічності продовжує перезавантажуватися: REV знизився на 43%, доходи від додатків знизилися на 31%, квартальні обсяги торгів на DEX знизилися на 44%------надмірність ери мем-криптовалют продовжує виходити з системи. Різниця між двома половинами визначає, як слід інтерпретувати наступні кілька кварталів. Доходи, пов'язані зі спекулятивною швидкістю, переоцінюються; попит, пов'язаний з розрахунками (стабільні монети, токенізовані акції, інституційна упаковка), зростає в тих же умовах, червневий токенізований відскок є раннім показником, що стійка нога може стати ногою зростання.

Шлях каталізаторів попереду надзвичайно конкретний, закладаючи основу для продовження зростання. Alpenglow очікується в найближчому III кварталі, забезпечуючи 150 мілісекунд підтвердження, усунення витрат на голосування та вищу толерантність до офлайн-стейкінгу, разом зі скороченням часу етапного слота та більшими блоками. SIMD-123 надасть стейкерам право на отримання пріоритетного збору в межах протоколу------в даний час пріоритетний збір становить 60% від REV. Обговорювані пропозиції щодо знищення та випуску зв'яжуть використання мережі з цінністю для тримачів токенів.

Solana більше не є просто найшвидшим ланцюговим казино. Вона стає інфраструктурою для ланцюгових фінансів------а дані за II квартал є найтвердішою точкою прив'язки для цього переходу наративу.