Стратегія призупинила купівлю біткоїнів на 5 тижнів, використовуючи 25 мільйонів доларів для тихого викупу власних акцій за зниженою ціною

Стратегія (раніше MicroStrategy) почала викупати свої привілейовані акції STRC, оскільки компанія, що володіє біткоїнами, перенаправляє більше капіталу на підтримку своєї фінансової структури.

У оновленні SEC від 27 липня Стратегія повідомила, що придбала 288,930 акцій STRC за 25 мільйонів доларів між 20 і 26 липня, що стало першим розкритим використанням програми викупу привілейованих акцій на 1 мільярд доларів, схваленої минулого місяця.

Акції були придбані за середньою ціною 86,52 долара, що є значною знижкою від заявленої вартості STRC у 100 доларів.

Цей крок відбувається під час найдовшої паузи Стратегії у її колишньому регулярному накопиченні біткоїнів. Компанія не купила жодного BTC протягом останніх п’яти тижнів, що є її найдовшою перервою з 2024 року.

Незважаючи на цю паузу, компанія під керівництвом Майкла Сейлора залишається найбільшим публічним власником провідної криптовалюти з 843,775 BTC. Вони були придбані за середньою ціною 75,476 доларів за біткоїн, або 63,69 мільярда доларів.

Викуп STRC відбувається після тривалого періоду слабкості в привілейованих акціях з плаваючою ставкою, які Стратегія має намір підтримувати в торгах близько до заявленої вартості у 100 доларів.

STRC впала нижче 77 доларів за останній місяць, перш ніж відновитися до приблизно 88 доларів на момент публікації. Незважаючи на відновлення, цінний папір залишається значно нижче цільового рівня Стратегії, ускладнюючи його роль як фінансового інструменту, оскільки поточна політика компанії не дозволяє випускати нові акції STRC нижче 100 доларів.

Стратегія вже намагалася підтримати привілейовані акції через свою дивідендну політику. STRC наразі має річну дивідендну ставку 12%, і керівництво планує рекомендувати зберегти цю ставку до тих пір, поки акції не торгуються стабільно близько до 100 доларів, з більшою ліквідністю та незалежним попитом інвесторів.

Однак компанія тепер додає прямі викупи до цих зусиль.

Сейлор зазначив, що Стратегія має намір залишатися "регулярним, дисциплінованим покупцем" STRC, поки акції торгуються нижче 100 доларів, з купівлею, що зростає, оскільки знижка збільшується, і зменшується, коли акції наближаються до заявленої вартості.

Він додав:

Викуп буде фінансуватися за межами резерву USD, включаючи продажі MSTR та BTC, залежно від ринкових умов. Наша мета полягає в тому, щоб STRC торгувалася близько до 100 доларів з високою ліквідністю, низькою волатильністю та здоровим, стійким незалежним попитом. Ми не будемо випускати акції нижче 100 доларів.

Такий підхід надає Стратегії можливість безпосередньо реагувати на ринкову слабкість, одночасно скориставшись знижкою.

За минулого тижня середня ціна покупки становила 86,52 долара, компанія змогла викупити STRC приблизно за 86,5 центів за кожен долар заявленої вартості.

Генеральний директор Фонг Лі зазначив, що викупи нижче 100 доларів можуть зменшити майбутні зобов’язання за привілейованими дивідендами, дозволяючи Стратегії зняти цінні папери зі своєї капітальної структури за зниженою ціною.

Таким чином, економіка стає більш привабливою, оскільки STRC падає ще нижче 100 доларів, надаючи Стратегії стимул купувати більше під час періодів глибшої слабкості.

Стратегія все ще має 975 мільйонів доларів, доступних у рамках програми викупу цифрових кредитних цінних паперів після минулої угоди, залишаючи значну можливість для додаткових покупок, якщо STRC залишиться зі знижкою.

Однак авторизація не зобов’язує Стратегію витрачати залишкову суму. Майбутні викупи залежатимуть від ціни STRC та ліквідності, доступного капіталу та загальних ринкових умов. Компанія може змінити, призупинити або припинити програму.

Викуп STRC вирішує ринкову знижку привілейованих акцій, але Стратегія також збільшує готівку, доступну для виконання зобов’язань, створених її зростаючим комплексом привілейованих акцій.

Компанія додала 525 мільйонів доларів до свого резерву USD минулого тижня, підвищивши баланс з 3,225 мільярда до рекордних 3,75 мільярда доларів. Стратегія заявила, що ця сума достатня для покриття приблизно 25 місяців, або 2,1 року, очікуваних виплат за привілейованими акціями.

Додаткова готівка надійшла з ще одного раунду випуску MSTR.

Стратегія продала 5,429,160 акцій своїх звичайних акцій класу A через свою програму на ринку протягом тижня, отримавши приблизно 544,5 мільйона доларів чистого доходу. Вона перевела більшість цих коштів до резерву.

Компанія створила резерв USD для підтримки виплат за привілейованими акціями та процентних платежів за непогашеними боргами, створюючи спеціальне джерело ліквідності для зобов’язань, які тривають незалежно від короткострокової продуктивності біткоїна.

Ця функція стала більш важливою, оскільки Стратегія розширилася за межі звичайного капіталу та конвертованого боргу для фінансування своїх біткоїн-активів через кілька класів привілейованих акцій.

На відміну від біткоїна, ці цінні папери несуть регулярні грошові зобов’язання. Тому Стратегія повинна підтримувати достатню ліквідність для здійснення виплат дивідендів та процентів навіть під час періодів, коли капітальні ринки менш сприятливі або вартість її біткоїн-активів знижується.

Більший резерв подовжує період, протягом якого Стратегія могла б виконувати ці зобов’язання з готівки, що вже є в наявності, зменшуючи її залежність від залучення нових капіталів, коли настає термін платежів.

Більший резерв також доповнює зусилля компанії щодо відновлення STRC до 100 доларів.

Стратегія ефективно вирішує два тиски, створені привілейованими акціями з різних напрямків: викупи можуть зменшити кількість акцій STRC, що перебувають в обігу, коли акції торгуються зі знижкою, тоді як резерв USD забезпечує більшу підтримку для дивідендів у всій структурі привілейованих акцій.

Ця відмінність допомагає пояснити, чому Стратегія накопичує готівку в той же час, коли почала викупати STRC.

Резерв у 3,75 мільярда доларів залишається призначеним для обслуговування привілейованих дивідендів та процентів за боргами, тоді як окрема програма викупу надає керівництву ще один інструмент для управління цінними паперами, які торгуються нижче рівнів, які воно вважає стійкими.