Зниження прогнозних вказівок не заспокоїло ринок, репутація ФРС стала ключовим фактором ціноутворення ризикових активів

31 липня авторка колонки HTX DeepThink, дослідниця HTX Research Хлої зазначила, що цього тижня глобальні ризикові активи продовжують перебувати під тиском. Голова ФРС Кевін Уорш вперше спробував знизити прогнозні вказівки, сподіваючись, що ринкові ціни стануть більш прямим механізмом економічного зворотного зв'язку. Однак ринок не сприйняв підвищення довгострокових процентних ставок як природне посилення фінансових умов, а розцінив це як відновлення ризику інфляції та зниження довіри до політики ФРС. Доходність 30-річних державних облігацій США зросла до 5,2%, долар ослаб, а фондовий ринок США впав, що відображає те, що інвестори почали вимагати вищу премію за ризик, а не ставити на поліпшення економічних основ.

Основний конфлікт на ринку наразі змістився з питання "чи знижувати процентні ставки" на питання "чи має ФРС все ще можливість контролювати інфляцію". Хоча Уорш зазначив, що посилення фінансових умов частково замінило підвищення ставок, він залишався невизначеним щодо необхідності подальшого підвищення ставок, що змусило ринок почати сумніватися в здатності ФРС реалізувати свою політику в умовах високої інфляції. Тим часом, загострення ситуації між США та Іраном підвищило ціни на енергоносії, що ще більше зміцнило очікування інфляції та підвищило ймовірність підвищення ставок у вересні та грудні.

Для фондового ринку США підвищення довгострокових процентних ставок означає, що акції технологічних компаній все ще стикаються з тиском на оцінку. Основна логіка, що сприяла зростанню ринку AI, базувалася на низькій ставці дисконту та високих очікуваннях зростання, тоді як постійне підвищення безризикової ставки підвищить ставку дисконту для майбутніх грошових потоків, що тисне на сектори з високою оцінкою. Тому до моменту реалізації прибутків акції AI, напівпровідників та технологічні акції з високим бета все ще можуть залишатися в стані високої волатильності.

Крипторинок також підлягає впливу макроекономічної ліквідності. Незважаючи на те, що такі основні активи, як BTC, поки не демонструють системних ризиків, скорочення ліквідності в доларах та підвищення реальних ставок зазвичай стримують апетит до ризику, а кошти більше схильні переходити в готівку та короткострокові активи. Якщо ФРС врешті-решт вирішить відновити свою політику через підвищення ставок, крипторинок у короткостроковій перспективі може продовжувати зазнавати тиску на оцінку; навпаки, якщо інфляцію вдасться знову контролювати, ризикові активи можуть отримати новий раунд ліквідності.

В цілому, основна увага ринку наразі зосереджена не на самих ставках, а на репутації центрального банку. У найближчі кілька тижнів дані про інфляцію, ціни на енергоносії та виступи чиновників перед вересневим FOMC стануть ключовими змінними, що визначають напрямок глобальних ризикових активів.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.