AI 基建需求超越互联网，广义编程驱动 ARR 增长

分析指出，AI 半导体与基础设施周期中，AI 基建需求持续长于互联网时代，因用户渗透与人均 token 两指数相乘显著抬高天花板。用户渗透已逾 50%，增长主要来自仍处早期的人均 token。美国企业人均 AI 支出中位数约每月 12 美元，长期可能接近白领薪资的 10%，即每月约 1000 美元，仍有近两个数量级的增长空间。与互联网的扁平订阅模式不同，AI 推理的高成本使单次访问的边际成本更高，基建强度更大。开发者编程后，下一阶段 ARR 增长主要来自广义编程，非程序员利用编程基础设施完成跨行业非编程任务，编程成为 Agent 默认执行内核。广义编程相关任务约占 ARR 的 60%--70%。截至 2026 年 6 月，OpenAI 企业客户中 Codex 占 Codex 与 ChatGPT 合计输出 token 的 64%；自 2 月以来，Codex 在法律、销售招聘、营销等领域的周活跃增幅远高于工程。Anthropic 收入中狭义开发/软件约占 40%，金融保险超 20%，法律、生科、零售等领域也有可观占比。需求侧 token 增长逻辑依然存在，资金方与受益方高度重叠。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。