比特币在箱体震荡中是否是积累信号？……关注Crypto.com、ETF资金流入及监管整顿

By: rootdata|2026/07/21 00:39:11

上周全球资产市场因科技股暴跌、地缘政治紧张加剧以及货币政策不确定性交织，整体风险资产出现动荡。根据Crypto.com的研究，美国股市受到半导体股疲软的压力，而尽管比特币(BTC)和以太坊(ETH)现货ETF资金持续流入，价格却维持在有限的箱体震荡中。然而，链上指标显示市场可能进入了“静默积累”阶段，制度监管的整顿以及稳定币和代币化基础设施的扩展被认为在中长期内将扩大加密货币市场的结构基础。

宏观不安笼罩全球市场，科技股与油价成为变数

美国股市上周整体表现疲软。纳斯达克指数暴跌2.9%，标准普尔500指数下跌1.6%，收于7475.69，跌破50日移动平均线。道琼斯工业平均指数也下跌0.9%。市场冲击的核心是对人工智能投资的怀疑。尽管包括英伟达在内的主要科技公司继续进行大规模设备投资，但由于短期盈利可见性低的担忧加剧，费城半导体指数(SOX)下跌近10%。

此外，中东局势的不安也压制了投资者情绪。在中东地区未能缓解紧张局势的情况下，美国在霍尔木兹海峡的海上封锁措施使布伦特油价在10天内上涨约20%。这引发了对通货膨胀再度刺激的担忧，尽管6月消费者物价指数(CPI)的上涨率放缓，但市场对降息的预期受到削弱。尤其是美联储主席凯文·沃什的鹰派言论加大了市场压力，摩根大通的良好业绩也未能抵消宏观经济的不利因素。

比特币ETF资金流入但箱体震荡持续，链上信号显示“静默积累”

在加密货币市场，制度资金的流入与价格停滞同时出现。根据Crypto.com的研究，美国比特币(BTC)现货ETF流入7600万美元，以太坊(ETH)现货ETF流入1亿600万美元。尽管如此，比特币目前在6万美元到6万4千美元的范围内交易，未能形成明显的方向性。这一水平比2025年10月创下的高点12万4千美元低约50%，最近5个月内维持在6万到8万美元的箱体震荡中。

值得关注的是链上指标。长期持有者与短期持有者财富比例的RHODL比率在7月初升至13后，目前已降至10以下。价格稳定与指标压缩同时进行的这一阶段被解读为与2019年、2022年和2023年观察到的“静默积累”阶段相似。这表明市场参与者在波动性减小的阶段逐步建立头寸，而非短期暴涨信号。

在具体品种方面，链环(LINK)在周内上涨4.7%，表现相对强劲，而去中心化金融(DeFi)领域的流动质押部门上涨5.0%，表现最佳。温度金融(ONDO)因与日本SBI集团的合作消息而价格和波动性均有所扩大。

美国、英国和韩国的监管整顿加速，关注稳定币制度化

监管和制度化的步伐也在加快。美国的加密货币犯罪打击相关法案CLARITY法案获得了联邦调查员协会(FLEOA)的第二次正式支持，立法动力增强。英国税务机关HMRC计划从2027年4月起对加密货币贷款和流动性供应交易实施“损益未确认”税收原则。这种方式将在实际经济处置发生之前推迟资本利得税负担，预计将为DeFi和稳定币基础的金融活动提供更明确的税制框架。

在韩国，正在推动修订76年的法律，将虚拟资产正式分类为国家资产，并纳入法律和经济制度框架。玻利维亚也在审查监管框架，以便将Tether(USDT)用于国家支付系统。这一趋势表明，加密货币市场不再是边缘金融，而是逐渐被各国的支付、资产管理和税制体系所吸收。

Visa、华尔街和日本大企业加入，区块链商业化进入扩展阶段

传统金融界对区块链的采用愈加具体化。Visa推出了支持金融机构和企业发行和结算稳定币的“Visa稳定币平台(VSP)”。美国存托信托公司(DTCC)与摩根大通、高盛和黑石合作，在实际运营环境中成功处理了代币化证券交易，证明了代币化金融的可行性。此外，Securitize和Cantor Fitzgerald也开始合作，以建立基于代币化的首次公开募股(IPO)基础设施。

在日本市场，扩展速度也显著加快。JCB与Circle合作，考虑在跨境支付中引入稳定币，而SBI集团则与Solana基金会合作，推动日元挂钩的稳定币和实物资产代币化市场的建设。日本便利店品牌Lawson计划从8月开始在东京门店进行日元稳定币支付测试。正如Crypto.com的研究报告所示，近期加密货币市场在短期价格疲软的情况下，ETF资金流入、链上积累信号、制度整顿以及传统金融的区块链引入四个方面正在夯实基础。虽然现在断言比特币(BTC)和以太坊(ETH)的趋势转变还为时尚早，但市场重心从投机转向基础设施和制度化的趋势已显而易见。