比特币的美联储举动可能直面63亿美元的IBIT期权墙

比特币面临压缩波动性测试，因为美联储的利率决定将在主要IBIT期权到期前两天公布。

美联储将在周三东部时间下午2点发布政策声明，随后是主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会和最新的经济预测摘要。比特币的任何波动都将与周五到期的约147万份与贝莱德的iShares比特币信托ETF相关的期权合约相遇。

这种时序为交易者提供了一个明确的测试，看看宏观驱动的波动是否能够在美国上市的比特币ETF期权市场中存活下去，尤其是在可见的头寸集中度最大的情况下。

如果比特币持续突破最繁忙的IBIT行权价，这将表明美联储的刺激、现货需求或更广泛的风险头寸压倒了到期设置。反之，如果回落至这些行权价附近，则会增加交易商对冲和头寸调整的相关性，尽管公开的未平仓合约数据无法确定确切原因。

在美联储决定前，比特币交易价格约为76,000美元，接近最拥挤的IBIT行权价所暗示的区间中间。

超过三分之一的IBIT头寸位于40至45美元之间

Cboe数据显示，IBIT在9月18日到期的未平仓合约为1,465,553份，其中包括833,070份看涨期权和632,483份看跌期权。

标准股票期权通常代表每100股，使得该书籍约有1.466亿股的总股本。以42.87美元的IBIT参考价格计算，这大约对应于62.8亿美元的基础股票价值。

该数字描述了未平仓合约的规模，而不是直接面临的风险资本。它并未揭示净交易商的敞口、客户头寸、预期对冲流动或到期时可能交割的股票数量。

这种集中度更有助于识别市场可能对价格变化敏感的地方。

大约545,861份合约，或总未平仓合约的37.2%，集中在40至45美元的行权价之间。45美元的行权价持有最大的单一头寸，共141,670份合约，而40美元则有122,979份。

这些水平很重要，因为期权价值和对冲需求可能会随着基础ETF在密集行权价之间波动而迅速变化，尤其是在接近到期时。

对当前书籍的静态计算发现，最低的总内在价值约在41美元的IBIT价格附近。该水平不应被视为价格目标，因为该计算排除了溢价、交易成本、提前行使、头寸变动以及有关谁持有交易每一方的信息。

使用Coin Metrics比特币基准价格75,961.76美元和IBIT价格42.87美元作为粗略的比例映射，拥挤的40至45美元IBIT区间对应于比特币价格大约在70,900至79,700美元之间。41美元的参考价大约对应72,650美元。

美联储的反应将在周五的结算中受到考验

第一步来自华盛顿。

美联储的决定和更新的经济预测可能会重置对利率、增长和通胀的预期，随着比特币在重大宏观事件中越来越多地与其他风险资产一起交易。

周五则引入了另一种头寸压力来源。

IBIT期权是实物结算的，这意味着行使的合约交付ETF股票，而不是现金或比特币。交易者可以在到期前平仓或滚动头寸，而其他合约可能会变得毫无价值，或者被行使和分配。

这使得未平仓合约成为潜在压力点的地图，而不是实际交易流的预测。

该产品的大头寸能力今年也有所扩大。Cboe在5月将IBIT期权的头寸和行使限制从250,000份提高到100万份，允许显著更大的同侧敞口。

接下来的48小时将显示这些集中度在美联储之后是否仍然相关。

如果比特币突破约79,700美元或跌破约70,900美元并在周五保持这些水平，则到期区间的解释权重将减轻。这种波动将指向更强的宏观或现货市场力量推动价格发现。

如果出现剧烈的初步突破，随后又回归到40至45美元的IBIT区间，将使与到期相关的头寸再次成为焦点，尤其是在交易者平仓或滚动合约时未平仓合约发生变化。

对于期权交易台、市场做市商和杠杆交易者而言，这一区别具有直接后果。

一个持续的美联储驱动的突破可能会迫使在现有集中度之外迅速调整对冲，而回归拥挤的行权价将使周五的结算机制对短期头寸的影响更大。

到本周末，交易者将更清楚地知道比特币是否能够在现在直接面临的最大ETF期权到期中承载宏观催化剂。

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