比特币涨幅主要由空头回补推动，未能重返牛市

比特币近期单周上涨 23%，创逾 3 年来最大周涨幅，结束夏季以来的横盘状态。美国财政部长贝森特提出扩大长期国债回购规模，促使市场担忧美国债务及美元贬值，推动资金转向比特币等替代资产。但比特币在突破 80000 美元后已趋于平稳，仅凭这一催化剂不足以令市场重返真正的牛市状态。比特币作为美元及通胀对冲工具的叙事缺乏持续性。去年 10 月特朗普重提对华关税威胁后，比特币 24 小时内下跌逾 12%，同期黄金创下历史新高。2026 年以来，黄金累计上涨逾 7%，比特币即使计入近期反弹仍下跌近 10%。黄金与比特币上周同时上涨并不能证明两者具有相同的避险属性，本轮加密市场涨势主要来自空头被迫回补。Strategy 董事长 Michael Saylor 在上涨期间呼吁交易者继续买入比特币，但其公司并未同步增加持仓。此外，CLARITY 加密市场结构法案因伦理条款等分歧陷入停滞，参议院预计到 9 月中旬才会重新审议，距离 11 月中期选举时间有限。比特币尚未形成稳定且具有说服力的价值叙事，用户在日常支付中仍更倾向于使用稳定币或现金。

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