Cboe推动‘恐慌指数’VIX无期限期货上市，扩展至传统资产领域

[区块媒体记者：名正宣]
美国主要交易所正在将数字资产市场中增长的无期限期货扩展到传统金融市场，Cboe全球市场正在考虑以被称为‘恐慌指数’的波动率指数（VIX）为基础资产的无期限期货上市。预计如果监管体系得到建立，将会出现更接近VIX现货波动的投资产品，之前难以直接投资的VIX现货将变得可行。

VIX是基于标准普尔（S&P）500期权价格，表示市场在未来30天内预期的波动性。随着股市不安加剧，VIX通常会上升，因此被称为‘恐慌指数’。

然而，VIX本身无法直接买卖。投资者目前通过持有VIX期货、期权或相关衍生产品的交易所交易基金（ETF）来投资波动性。

对此，Cboe衍生产品部门全球总监罗布·霍金在纽约举行的彭博智能衍生品市场结构会议上表示：“我们正在考虑在美国无期限期货的监管体系明确后推出基于VIX的产品。”

VIX ETF的‘滚动成本’限制...无期限期货是替代方案

Cboe已经运营基于VIX的期货和期权。市场上也有多种追踪VIX波动的ETF。

然而，现有的VIX ETF无法持有指数本身，因此需要通过不断更换VIX期货来进行管理。在此过程中，需要卖出即将到期的期货并买入下一个到期的期货，这被称为‘滚动’。

特别是在长期期货价格高于短期期货的正向市场情况下，必须反复购买昂贵的期货，从而导致成本累积。因此，VIX ETF的长期收益率可能与实际VIX指数的波动有很大不同。

作为典型的VIX相关产品，ProShares VIX短期期货ETF今年以来已下跌约34%。

霍金认为，无期限期货可以弥补现有产品的局限性。他表示：“无期限期货可以成为解决这些问题的非常好的工具。”

无期限期货是一种与普通期货不同的没有到期日的衍生产品。通常利用定期支付的资金费用，确保期货价格不会过度偏离基础资产价格。

在数字资产市场中，无期限期货已经成为一种代表性的衍生产品。由于可以利用高杠杆，并且不需要在每个到期日更换头寸，交易量迅速增加。最近，美国金融公司也开始推出相关产品。

罗宾汉最近宣布，将向美国客户提供比特币和以太坊的无期限期货，最高可提供10倍杠杆，而其他数字资产则最高可提供3倍杠杆。

“与期权的收益结构不同”...监管明确性是关键

曾在高盛担任股票波动性交易员的霍金总监解释说，无期限期货可以满足与期权不同的投资需求。

霍金表示：“尽管期权也可以实现类似水平的杠杆，但期权具有不对称的收益结构，这与线性的无期限期货不同。”

期权买方在基础资产价格朝预期方向移动时，收益结构会随价格变化而变化，而最大损失通常限制在支付的期权溢价内。无期限期货的盈亏结构则相对直接地随着基础资产价格的波动而变化。

Cboe正在全球衍生品市场中扩大影响力。其代表产品S&P500指数期权的日均名义交易规模约为1万亿美元。尤其是当日到期的超短期期权在个人投资者中交易迅速增加。

Cboe最近还将与S&P道琼斯指数和S&P500相关的独占许可合同延长了25年。然而，要使VIX无期限期货真正上市，首先需要美国金融监管机构建立监管体系。

霍金总监表示：“无期限期货提供了一个巨大的创新机会，但最重要的是需要监管的明确性。”他补充道：“要参与游戏，首先需要了解游戏的规则。”

市场上普遍认为，如果Cboe的构想得以实现，数字资产市场中成长起来的无期限期货将成为扩展到股指和波动性等传统金融资产的契机。然而，由于这是一个可以利用高杠杆的产品，监管机构如何设定投资者保护和风险管理标准将成为决定上市与否的关键变量。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。