CFTC推进自愿加密货币交易所注册，国会停滞不前

美国商品期货交易委员会（CFTC）已推进自愿的联邦注册途径，以便加密货币交易所进行注册，主席迈克·塞利格（Mike Selig）表示，国会尚未通过加密市场结构法案。

摘要

• 联邦注册将为提供杠杆、保证金或融资零售加密交易的交易所提供途径。
• 融资报价可能会将一些全额支付的交易纳入考虑中的联邦框架。
• 交易所的保障措施将解决代币上市、客户资金、冲突和储备证明等问题。
• 12月14日是已发布的联邦公报通知中规定的评论截止日期。

在10月26日的X帖子中，迈克·塞利格表示，该机构正在开发这一途径，以使加密货币交易所更接近美国衍生品市场所适用的保护措施。

“加密市场应享有与美国衍生品市场几代人以来所遵循的相同经过时间考验的保护。”

他的帖子伴随着一段彭博电视的采访，并重申了他的立场，即CFTC可以利用其已有的权力推进其加密议程的部分内容。

加密市场应享有与美国衍生品市场几代人以来所遵循的相同经过时间考验的保护。

尽管国会尚未采取行动，@CFTC正在推进自愿的联邦注册途径，以使加密交易所更接近黄金标准... pic.twitter.com/54lXpBZQHv
--- 迈克·塞利格（@ChairmanSelig） 2026年10月26日

CFTC注册将涵盖一系列特定交易

CFTC于10月5日通过一项关于加密资产交易（Regulation Crypto Asset Transactions，简称CTX）和加密资产市场（Regulation Crypto Asset Markets，简称CAM）的提案规则提前通知开启了咨询。

该机构的发布确认了《商品交易法》第2(c)(2)(D)条作为法定依据。其计划框架涉及提供杠杆、保证金或融资的加密资产零售商品交易。

正如crypto.news之前报道的，该机构于9月17日提交了该框架供白宫审查。该申请是在参议院于9月15日对CLARITY法案的程序性投票失败后提交的，投票结果为49票对50票，未达到推进所需的60票。

在10月5日的解释中，塞利格将联邦注册描述为寻求一个联邦市场监管机构的交易所的选项。参与的场所可以为零售客户提供保证金、杠杆或融资的加密交易，他将其与州许可平台上的普通现货活动区分开来。

塞利格承认，该机构无法在没有国会行动的情况下要求所有加密资产在注册平台上交易。他发布的解释表示，考虑中的规则将为选择联邦途径的交易所建立要求。

作为提前通知发布的十月咨询寻求在潜在未来规则制定之前的意见，该机构表示。该公告并未使完成的CAM框架生效。

融资报价可能将全额支付的交易纳入范围

CFTC的通知初步认为，杠杆报价可以涵盖即使客户实际上并未借款的交易。该文件将入驻文书、交易所条款和保证金协议视为可能的报价方式。

如果报价涵盖一个账户或产品类别，该机构初步认为受其覆盖的交易即使是全额支付的也应受框架的约束。其分析区分了作为交易所内部账目条目持有的资产与实际交付给客户的资产。

10月12日对加密交易边界的审查将实际交付在28天内视为相关交易要求的例外。法定例外依赖于交付，而不仅仅是账户中资产余额的外观。

Fenwick 律师 Kevin Kirby、Noah Solowiejczyk、Ryan Straus 和 Igor Voloshin 在 10 月 8 日的分析中审查了该通知。他们表示，只有现货交易且不提供杠杆的交易所可以保持州许可，前提是遵守 CFTC 的反欺诈和反操纵权力。

他们的分析指出，客户对私钥的控制以及在相关情况下对质押或治理权的访问是该机构初步交付解释的要素。他们指出，交易所控制的冷存储本身并不能建立客户控制。

交易所保障措施将解决上市和客户资金问题

在福特汉姆法学院 10 月 5 日的区块链研讨会上，Selig 表示，CAM 框架将建立在涵盖上市、市场监测、客户资金、冲突和系统保障的法定指定合同市场原则之上。

Selig 确定了代币分配、集中所有权、锁定、归属时间表、编程发行和回购等因素，交易所在确定资产是否易受操纵时可能需要评估这些因素。

他的发言考虑了对持有客户资产的集中账户的场所的储备证明义务。他描述了期货委员会商（FCMs）所需的参与，这些商会在披露、资本和隔离要求下管理客户账户和资金。

主席表示，FCM 的参与将带来适用的反洗钱、客户识别和可疑活动报告义务。该机构正在寻求对如何将这些要求调整为加密活动的看法。

Steptoe 在 10 月 9 日的法律分析中表示，CAM 将是受 23 项法定核心原则约束的指定合同市场的一个子类别，需遵循量身定制的要求。根据该公司的通知解读，现有的指定合同市场可以在其当前注册下提供受保护的加密交易。

州法律处理在咨询中仍然是一个问题

Steptoe 确定了 CFTC 的初步论点，即国会意图对受保护交易进行全面的联邦监管，以取代提供这些交易的交易设施的不同州要求。Fenwick 另外列出了在破产中对州法律的保护和客户资产处理等未解决的问题。

10 月 5 日的咨询概述了该机构对滥用行为、加密特定合规性和拟议注册子类别的信息请求。该机构表示，提交的意见将公开发布。

SEC 追求一个单独的证券发行框架。其 8 月 18 日的《加密资产监管》提案将为涉及加密资产的某些投资合同创造豁免，包括在四年内一次性允许高达 500 万美元的投资和每 12 个月允许高达 7500 万美元的投资。

证券监管机构表示，这两项豁免都将要求叙述性披露。使用较大豁免的发行人需要提供财务报表并满足持续报告要求。

该通知于 10 月 13 日出现在《联邦公报》上。其发布文本将 2026 年 12 月 14 日设定为评论截止日期。

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