能源股与债券：七月最佳投资回顾

阿根廷的能源股在2026年七月以美元和比索计价的多数结果为正，这一个月受到国际石油价格回升和与瓦卡穆尔塔及RIGI相关的新项目预期的影响。 根据RICSA ALyC的《能源与市场月度报告》，YPF成为本地表现最佳的股票，月涨幅达15.5%，而Vista Energy则在年度表现中名列前茅，涨幅为57.6%。

这一走势与原油的反弹相一致。七月，布伦特原油月涨幅为23.6%，WTI上涨21.8%，这对那些对石油暴露较大的公司，尤其是上游领域的公司产生了积极影响。

良好的市场气候也反映在能源企业的债务市场上。在可交易债券方面，报告并未测量价格变化，而是截至2026年7月31日的到期收益率（TIR）。在这里，Vista Energy的美元挂钩债券提供了最高的收益，而YPF的硬美元债券则拥有最高的TIR。

YPF在美元计价的月度涨幅中名列前茅

在以美元计价的阿根廷能源股中，YPF在七月的表现最佳。该公司的ADR月涨幅为15.5%，年内累计涨幅为56.6%。

YPF的表现发生在该行业活动强劲的一个月，基础设施项目的进展、新的与RIGI相关的公告，以及国际原油价格在全球地缘政治紧张局势后再次回升至更高水平。

Vista Energy以10.4%的月涨幅位列第二。然而，在该面板中，它是年度表现最佳的阿根廷股票，年涨幅为57.6%。

Pampa Energía和Edenor则组成了第二组表现最佳的股票，均以7.5%的美元涨幅收尾。Pampa的年涨幅为16.1%，而Edenor则同比下降5.9%，是报告中唯一出现年降幅的股票。

TGS也跟随这一积极走势，月涨幅为7.1%，年涨幅为10.9%。在被调查的能源ADR中，Central Puerto的月表现最差，涨幅为2.7%，但年内累计涨幅为25%。

Vista是年度表现最佳的能源股

年度排名显示Vista与YPF之间的竞争更加激烈。Vista以57.6%的美元涨幅位居榜首，紧随其后的是YPF，年涨幅为56.6%。

Vista以57.6%的美元涨幅位居榜首，紧随其后的是YPF，年涨幅为56.6%。

两家公司之间的区别在于，Vista 实现了最佳年度表现，而 YPF 在七月份表现突出。在这两种情况下，推动因素与非常规资产的吸引力、生产增长的预期以及国际原油价格的改善有关。

Central Puerto 年度上涨 25%；Pampa Energía 上涨 16.1%；TGS 上涨 10.9%。Edenor 是个例外：尽管月度反弹，但其年度美元累计下降 5.9%。

在比索方面，本地面板内也有显著变动。Central Costanera 七月上涨 11.39%，Metrogas 上涨 11.38%，Edenor 上涨 8.60%，Pampa Energía 上涨 8.50%，TGS 上涨 8.65%。相反，Transener 下跌 5.73%，Camuzzi 在本月回落 2.30%。

ON 硬美元：YPF 拥有最高的 TIR

在以美元计价和支付的硬美元可交易债务中，面板上最高的收益率属于 YPF YM38O，其 TIR 为 3.55%，修改后的久期为 0.93。

第二名是 Otamérica Ebytem OTS5O，其 TIR 为 3.33%，久期为 0.22。接下来是 YPF Luz YFCMO，TIR 为 3.10%，以及 Pan American Energy PN34O，TIR 为 3.06%。

Vista Energy Argentina VSCYO 显示 TIR 为 2.82%，而 YPF YM37O 的收益为 2.39%。在硬美元曲线的底部，YPF Luz YFCIO 为 1.48%；YPF Luz YFCKO 为 1.41%；YPF Luz YFCNO 为 0.89%；Pan American Energy PN38O 为 0.68%。

排名显示，在美元工具中，最高的 TIR 集中在 YPF、Otamérica Ebytem、YPF Luz 和 Pan American Energy 的债券中，尽管久期存在显著差异。

ON 美元挂钩：Vista 提供最高收益

在美元挂钩的可交易债务中，以美元计价但以官方汇率支付比索，Vista Energy 集中面板上最高的收益。

ON VSCJO 显示 TIR 为 6.96%，是调查中最高的，修改后的久期为 0.57。第二名是 VSCKO，同样来自 Vista，TIR 为 5.80%，久期为 1.56。

接下来是 YPF YMCLO，TIR 为 4.59%；Pan American Energy PNECO，TIR 为 4.53%；以及 Pan American Energy PNRCO，TIR 为 4.48%。

面板的其余部分低于这些水平：YPF YMCRO 的收益为 4.17%，YPF Luz YFCDO 为 4.08%，Vista VSCQO 为 3.33%，Pan American Energy PNICO 为 3.11%，Oleoductos del Valle OLC3O 为 2.67%。

与硬美元的区别显而易见：美元挂钩的工具提供了更高的 TIR，Vista 是该曲线中收益的主要参考。

能源市场仍然活跃

报告还强调了新发行的动向。AES Argentina 在八月初招标了一项为期 24 个月、金额为 5000 万美元的可交易债务，需求为 7790 万美元，使得发行达到预期的最高额度。固定利率为年利率 6.47%，资金将用于融资资本支出、营运资金和改善到期结构。

本月的财务结果显示，能源部门再次成为当地市场中最活跃的焦点。在股票投资方面，YPF的月度收益最高，而Vista的年度表现最佳。在企业债务方面，Vista的美元挂钩债券提供了最高的收益率，而在硬美元方面，YPF则领先。

更高的石油价格、新的RIGI项目、基础设施的进展以及更大的金融活动维持了投资者对阿根廷能源公司的兴趣。七月份的表现确认了市场继续特别奖励那些直接与Vaca Muerta及出口项目相关的企业。

一个市政府进入市场

市场上的一项新动态是圣伊西德罗市成功进行了其在资本市场上的首个私人投资债券的招标，成为布宜诺斯艾利斯省第一个通过这一工具为公共工程融资的市政府。

此次发行金额为300亿比索，旨在用于城市更新计划，收到的报价接近390亿比索，超额认购率达到29%。尽管需求旺盛，仍将保持原定的发行金额。参与招标的Adcap金融集团指出，利率为TAMAR + 7%。

“招标结果反映了市场对财政管理和圣伊西德罗潜力的信心，”市政府表示。