经济：铜价创下新纪录！

趁热打铁，铜价也不例外。 这正是交易员们在过去几周所做的。铜价在9月9日星期二在伦敦金属交易所创下了每吨14,674美元的新纪录。当天的交易上涨了1.1%。前一天的纪录已经被打破。今年，这种工业金属的价格上涨了18%。这一飙升归因于日益严重的实物短缺以及对美国对进口商品征收新关税的担忧。铜作为黄金和比特币的工业亲戚，正在争夺稀有资产的地位，只不过它是以吨为单位进行交易，并存放在仓库中，而不是在钱包里。
本文的关键点：

• 铜价在伦敦金属交易所创下历史新高，推动因素是日益严重的实物短缺和对美国关税的担忧。
• 美国的铜库存达到了历史最高水平，而其他地区的库存则大幅减少，加剧了全球紧张局势。

两个市场，一个金属。到八月底，纽约商品交易所的库存达到了675,185吨，经过46个交易日的连续上涨。伦敦金属交易所的库存自5月底以来下降了近40%，而上海证券交易所的库存自3月中旬的高峰以来减少了85%。

因此，美国进口商在上半年进口了885,000吨精炼铜阴极，是2024年同期进口量的两倍。仅在7月份，就有225,094吨铜运抵美国：创下了绝对月度纪录。实物铜继续流入美国，这加剧了美国以外市场的紧张局势，正如Business Recorder引用的光大期货分析师所总结的。

此外，市场预计明年美国将扩大对精炼铜的关税，进口商并不等待决定就开始行动。期货合约曲线已经进入反向市场（即立即交付的铜比六个月后交付的铜更贵），这表明现货的价值如黄金般珍贵。

此外，全球矿业生产未能跟上：分析师预计自2017年以来首次出现年度产量下降。而且，缺口突然扩大。事实上，格拉斯伯格，位于印度尼西亚，是全球第二大铜矿。该矿在9月8日遭遇泥石流，导致工人被困地下，迫使运营商Freeport-McMoRan宣布不可抗力。高盛估计，生产总损失为525,000吨，根据Yahoo Finance的数据，这将使其2025年全球平衡从105,000吨的盈余转变为55,500吨的赤字。

人工智能的需求已经超出了对铜的预测。一年多前，高盛预计到2027年铜价将达到10,750美元每吨。因此，市场已经提前18个月翻倍下注。

为什么会有如此大的差距？因为结构性需求不仅来自电缆和建筑。人工智能的数据中心和大规模电气化浪潮，从交通到网络，在矿业供应停滞的时刻推动了需求的上升。即使是中国的国有电力运营商国家电网也在下订单，地方经纪人认为这些订单相当强劲。需要注意的是，这一飙升仍然主要是库存和关税预期的现象，而尚未证明需求的结构性转变。但铜几乎已经满足了持续短缺的所有条件。

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