中小企业的预期改善，但仍未看到投资条件

根据中小企业观察基金会的数据，2026年第二季度企业信心上升了2.7个百分点，达到了43点，相比于第一季度有所改善。尽管与去年同期相比仍然下降了4.5个百分点，但这一指标反映出与年初相比的改善。这是一个企业家对其公司、行业和国家的评估、预期盈利能力以及投资意愿的平均数据。

与此同时，制造业的进展更加显著，增长了10.3个百分点，达到了44.3点，而且仅比去年低0.7个百分点。在这里，企业家们综合了采购、生产和库存的决策，这些决策在变化反映在定量统计之前就已经调整。

这两个结果显示出对年初的预期和制造业的恢复，但仍无法谈论预期的巩固或生产网络的复苏。

企业信心。

“企业信心在决策之前：企业家对其公司、行业和国家的预期在短期内影响其生产、雇佣和投资的多少。系统性和可比性地测量它，可以在这些决策出现在活动统计之前进行预测，”报告强调。

当前条件轻微上升至32.2点（+2点），但仍远低于50。相反，未来预期上升至52.1点（+3.8点），再次超过50的门槛。这两个维度之间的差距为19.8点。

唯一的例外是投资时机，这是唯一在本季度下降的组成部分，降至34.6点（-1.7点）。这表明气候的改善尚未转化为对机械和设备的更大投资意愿。

这也与一个仅使用58.4%装机容量的行业相关，这意味着保持着超过40%的闲置能力。

制造业指标的中性阈值为50点：高于该水平表示扩张，低于则表示收缩。在第二季度，构成PMI-PyME的五个组成部分均低于该边界。

“反弹与本季度的季节性模式一致，在2023年至2025年间平均为+7.7点（3个案例），”报告指出。

衡量订单量的组成部分为42.6点，作为企业面临需求的提前信号。生产方面达到了45.4点，同样处于收缩区间。同时，就业仍低于扩张阈值，达到了44.7点，这反映出减少员工的企业仍多于增加员工的企业。

另一个组成部分是供应商的交货时间，达到了48.9点。PMI的方法论认为，当交货时间延长是由于需求对供应链的压力增大时，这可能是一个扩张的信号。

最后，原材料库存仅为39.4点，是所有组成部分中最低的值。该变量可以接近企业的提前采购决策。