强劲就业数据促使瑞银转向鹰派，可能对比特币施加压力至12月

瑞银最新预测今年将加息两次，这将使比特币在12月面临潜在的宏观逆风。这个问题超出了9月的决定：投资者可能需要在持有无收益资产与利息资产之间权衡成本，直到2026年底。

路透社在9月7日报道，瑞银全球财富管理现在预计9月和12月各加息25个基点，或四分之一个百分点。此前，它预计今年不会有政策变化。瑞银提到强劲的8月劳动数据、鹰派的美联储沟通以及供应瓶颈带来的通胀风险。

市场已经开始朝这个方向移动。期货市场预计在9月15日至16日的会议上加息25个基点的概率约为58%，高于就业报告发布前的52%。

对于比特币而言，风险在于更高的加息预期将支撑国债收益率，保持美元资产的吸引力，并使投资者更不愿意承担风险。

强劲的就业数据增加了通胀的权重

美国劳工统计局报告称，8月雇主新增162,000个职位，失业率保持在4.1%。招聘人数超过了过去12个月的平均月增幅31,000。

但增长并不均衡。餐饮服务和饮料场所新增59,000个职位，而地方政府教育部门新增42,000个职位。信息行业就业人数减少了23,000。

尽管如此，劳动市场的韧性改变了美联储的政策权衡。就业市场恶化可能增加放松政策的压力。当招聘保持稳定时，政策制定者有更多空间关注通胀并维持紧缩条件。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在9月3日的讲话中描述了这种平衡，他表示，持续的通胀进展可能证明维持利率不变是合理的，而8月的高通胀可能使他考虑加息。

因此，就业报告加强了对紧缩政策的劳动方论据，使通胀成为9月的下一个主要变量。

瑞银的预测还将可能的紧缩时间范围延伸到下次会议之外。市场不仅对美联储的下一个决定做出反应，还对几次会议中利率的预期路径做出反应。

美联储对货币传导的解释描述了政策预期如何影响长期利率、资产价格和汇率。在政策制定者实施加息之前，融资条件可能会收紧。

应用于瑞银的展望，对于比特币的风险在于这些条件可能在年底之前保持紧缩。更高的美国预期利率可能使收益率保持在高位，并使以美元计价的利息资产更具吸引力。

12月的预测也提高了9月会议的赌注。投资者将评估立即的决定以及美联储对可能需要再次加息的条件的看法。

这种压力如何影响比特币

比特币没有合同利息。当投资者可以从相对安全的利息资产中获得更多收益时，持有比特币的机会成本就会增加。这可能提高承担价格风险的门槛，即使投资者对比特币的长期看法没有改变。

更高的借贷成本提供了另一个渠道。融资成本的上升可能使杠杆头寸更难维持，而更紧缩的金融条件可能减少投资者将新资本投入风险资产的意愿。

历史研究支持对此的重视。2023年国际货币基金组织的一份工作论文发现，美联储的紧缩通过降低风险承担减少了一个共同的加密货币价格因素。这种历史关系有助于解释比特币对货币条件的敏感性，同时使2026年任何反应的规模不确定。

以规模为例，根据CryptoSlate的数据，比特币在9月7日14:02 UTC左右的交易价格约为79,375美元。

CryptoSlate在9月5日对就业报告的分析考察了直接压力和即将到来的通胀测试。瑞银增加了更长的时间范围：其12月的预测提高了紧缩条件持续到年底的可能性。

比特币的反应取决于预期和需求。如果投资者已经将更高的利率计入价格，确认可能会带来较少的意外，而特定于加密货币的需求可能会抵消一些宏观压力。

下一个计划的测试是9月11日的8月CPI，恰逢9月15日至16日的FOMC会议。较低的通胀将符合沃勒所述的支持维持利率不变的条件。较高的读数将加强价格压力需要更多约束的论据，而就业保持韧性。

美联储的通讯禁令于9月5日开始，并持续到9月17日，限制了会议前的新政策评论。因此，通胀数据是直接信号；委员会的决定和预测将提供政策制定者对进一步约束需求的看法的下一个主要指示。

在9月之后，12月会议定于12月8日至9日。瑞银预计届时将再次加息，但通胀和就业形势在此决定之前可能会发生重大变化。

对于比特币而言，关键问题是即将到来的通胀数据是否会推高预期利率，以及收益率和更广泛的金融条件是否会随之变化。较低的通胀或美联储评估不那么鹰派可能会缓解压力。持续的通胀将使瑞银的两次加息展望更具分量，使比特币面临不太支持的宏观背景。

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