日历开始施压

降低通货膨胀是一个持续巩固的成就。消除新危机的风险并恢复可预见性是一种缓解的来源，但也为其他愿望的实现创造了有利的环境。在这些愿望中，改善劳动市场的运作已成为最优先和紧迫的目标。

证据表明，就业和薪酬的恶化是一个长期存在的现象。最后一个负面周期始于2018年与通货膨胀加速相关。在米莱政府任期内，这一过程并没有停止。恶化的表现一方面是正式雇员的就业和薪酬下降，部分被正式自雇（单一税）就业的增加所抵消。

另一方面，劳动市场中最具活力的组成部分是非正式雇佣和，尤其是，非正式自雇。也就是说，这一现象并没有在失业率的增加上量化表现出来，而是在就业质量的新一轮下降上体现出来。

劳动方面的脆弱性在政治层面引入了不确定性因素。简单来说，问题在于人们如何权衡在稳定方面取得的显著成就与在扭转劳动市场恶化方面缺乏成果之间的关系。

显然，通货膨胀在公众的担忧中仍占据重要位置，但也显然它不再像在最危急时刻那样具有排他性。问题在于如何衡量公众对劳动市场恶化的容忍度。这并不是因为它被视为新现象，而是因为没有感知到逆转的迹象。

关于公众将如何解读这一情况以及它可能如何影响明年选举的偏好，几乎无法做出预测。但高估稳定性的价值并低估因缺乏解决劳动问题而产生的不满的可能性，在选举过渡中引入了不确定性和干扰因素。

这种情况可能导致执政党失败，并由此逆转经济方向的风险，对金融市场产生越来越大的影响。一个迹象是个人对美元的持续和强劲需求。如果随着选举日程的推进，对结果的不确定性加剧，其金融影响，特别是在外汇市场上，将会带来难以管理的挑战。

工具箱缩小

要扭转劳动市场长期而深刻的恶化，需要加快结构性改革的进程，并留出时间推进其实施并使其结果可见。此外，大多数待办改革在技术上复杂且在政治上敏感。这与选举日程越推进，推迟那些收益不立即显现的决策的激励就越大的事实相冲突。

许多待解决的问题依赖于同时影响国家和省级财政的复杂政治过程。因此，与州长的关系具有特别重要性。 消除最具扭曲性的税收、纠正因政府各级之间职能重叠而产生的低效，以及解决养老体系危机，几乎不可能通过单方面的决策来一致解决。必须在各级政府之间建立复杂的协议。

挑战在于利用选举竞争占据中心舞台之前剩余的时间。 现在提出议程并建立协议，可以在某些问题上取得进展，尤其是发出信号，表明在选举结束后将更有力地恢复转型进程。

信贷作为桥梁

尚未完成货币、外汇和金融制度的构建也是可用工具的一个限制性因素。如果已经以“秘鲁模式”制度化了双货币制，信贷的扩张将发挥关键作用，既支持正在转型的企业——这些企业占大多数——也作为投资和消费的推动因素。

即使在这些限制下，仍然有行动的余地，最近的决策也朝着推动信贷复苏的方向发展。 谨慎放宽限制使用美元存款发放同币种贷款的规定，是朝这个方向迈出的重要一步。使用可持续性保障基金管理的资源的一小部分来资助提供住房贷款的银行的决定也是同样的方向。这是一条有效的途径，利用银行系统管理此类信贷的能力，能够激活一个闲置能力且劳动密集型的部门。

但是，为了使这一战略具有一致性和强大动力，**必须采取措施降低利率水平和波动性，**即使这会影响汇率并最终影响价格指数。换句话说，采取一种优先考虑利率稳定和适度的金融政策，而不是将控制汇率作为目标。

选举日程开始施加压力。考虑到明年选举中所涉及的重大利益，可以预见这种压力将以越来越大的强度持续下去。**应对这一挑战的最佳策略结合了务实主义，以在稳定与恢复就业和薪酬目标之间实现精确权衡，**以及政治能力，以形成能够维持改革进程的联盟。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。