代币化股票：为何37%的公司拒绝OKXICE

OKX与国际交易所（ICE）之间的合资企业面临着一个无法通过任何代码解决的障碍：说服大型企业允许其股票在区块链上交易。

IBM、Oracle、英特尔和IonQ已加入拒绝该倡议的公司名单，使反对总数增至26家。在它们之前，微软、Alphabet、高盛、思科和富国银行等公司已经表示拒绝。在OKXICE原计划中列出的62家公司中，有23家拒绝参与，这大约占初始名单的37%。

这一局面暴露了资产代币化市场中的一个根本紧张关系：技术可能已经准备好，但发行人仍然没有确信参与的风险是值得的。

SEC创新框架如何运作

美国证券交易委员会（SEC）创建了一种所谓的“创新豁免”，有效期为五年。合格的平台可以测试在区块链上交易股票，全天候24小时运作。但有一个前提：上市公司有权拒绝其股票的纳入。

该机制的运作方式如下：平台发布一份公告，列出其打算提供的股票清单。从公告发布之日起，每家公司有30天的时间来登记反对意见。如果没有任何回应，沉默即视为同意，且不可后续撤回。

OKXICE于10月4日发布了其首个公告，详细说明了一个使用OKX的XLayer区块链上的Uniswap v4流动性池的模型。交易将以稳定币结算，交易将通过自动化做市商（AMMs）进行，而不使用传统的订单簿。

不对称激励问题

要理解拒绝的潮流，需要关注该框架所创造的激励结构。反对没有成本。另一方面，接受则意味着允许公司的股票在一个新的环境中交易，没有熟悉的监管框架，没有退出机制，且流动性可能较低。

法律团队和投资者关系团队仍在努力理解实际影响。在等待成本为零而参与成本不确定的情况下，选择“拒绝”是最安全的答案。行业专家指出，尽管监管设计是创新的，但却自然导致了拒绝的偏见。

还有一个需求问题。理论上，代币化可以为那些目前难以直接购买美国股票的国际投资者打开通道。但大型金融机构的分析师认为，这一潜在好处可能无法弥补对在传统市场结构外进行24/7交易的担忧，而在非交易时间流动性往往较低。

“观望”的策略

OKXICE的联合主席、前纽约州州长安德鲁·库莫将这些反对意见视为可预见的。在上周的新闻发布会上，他表示，许多公司更愿意“观望一下再决定是否参与”。

这一声明揭示了新兴市场的经典动态：没有人想成为第一个进入的人，但每个人都想成为第二个。如果平台能够向接受的公司展示流动性、安全性和真实需求，后续周期中可能会开始打开大门。

三项反对来自于甚至不在原始名单上的公司：Cerebras Systems、Arm Holdings和富国银行。这表明一些公司正在积极监测这一过程并采取预防措施，即使在正式被纳入之前。

这对资产代币化意味着什么

OKXICE的举动是对美国市场上真实世界资产（RWA）代币化最雄心勃勃的测试之一。与代表债务或商品的代币不同，我们谈论的是在纽约证券交易所和纳斯达克上市的公共公司股票在DeFi流动性池中进行交易。

37%的拒绝率并不一定是死亡的信号。仍有数十家公司没有反对，平台可以开始以较小的名单运营。真正的挑战在于证明该模型产生足够的流动性，以证明一个平行市场的存在是合理的。

对于更广泛的加密生态系统，这一事件强化了一个教训：技术基础设施是必要条件，但并不足够。没有市场参与者之间的激励对齐，机构采用的进展将缓慢。

稳定币的背景和RWA收益

OKXICE的计划正值稳定币以真实资产为基础，年收益在5%到7%之间，而加密市场的融资利率压缩至约4%。美国的GENIUS法案等监管举措可能会将部分收益推向链外，这可能会在未来三年内将可寻址市场扩大到约40亿美元。

这一背景有助于解释为何ICE，作为全球最大的交易所运营商之一，决定与OKX合作。这并不是技术慈善，而是对区块链基础设施将在未来几年捕获全球资产交易量的一部分的押注。问题在于，发行公司是否会以市场所需的速度同意这一愿景。

此内容仅供信息和教育用途，不构成投资建议。过去的收益并不保证未来的结果。