Tether 为什么押宝这四个年轻人？

2024 年 8 月，Tether 领投了一家叫 Kem 的科威特初创公司 300 万美元的种子轮。

撰文：Changan，Biteye 内容团队

300 万美元，对 Tether 来说算不上什么大手笔。更有意思的是，这家公司的创始人是四个 00 后的年轻人。

当时的 Kem 还远没有今天这么多产品和用户，只有一个年轻的团队，在中东做 TradFi 这种很本地、甚至有点琐碎的事。但 Tether 还是很早就下了注。

两年后再回头看，这笔投资反而越来越值得聊。因为 Kem 后来走出来的方向，刚好踩中了稳定币这几年最重要的一条变化。

这几个年轻人到底做对了什么，Tether 当时又看中了什么？

1️⃣Kem 是一家什么样的公司？

如果只把 Kem @Kem_App_CN 理解成一家 U 卡公司，其实有点低估它了。

Kem 成立于 2021 年，总部位于科威特，定位是一家面向 GCC 市场的新一代金融科技公司。它最早从本地转账切入，但现在已经逐渐从单一支付工具，扩展成覆盖个人和企业用户的金融 Super App。2026 年，Kem 还入选了 CNBC Top 500 金融科技公司。

个人用户可以在 Kem 里完成法币和 Crypto 出入金、USDT 等资产兑换、XAUT 数字黄金配置、储蓄和 Visa 卡消费，还能购买 eSIM、机场休息室等生活服务。

最近 Kem 也在加速发展 B 端业务。Kem Business 支持商户通过 Checkout、Payment Link 和 API 接受 USDT，同时覆盖工资发放、退款、VAT 与发票管理、对账和资金分析。

从数据来看，据 Kem 团队提供的信息，目前产品全平台下载量已经超过 60 万次，并创建超过 20 万个 Tether Gold（XAUT）钱包，已经是全球排名前列的 XAUT 零售分发渠道之一。

2️⃣Tether 为什么需要布局日常金融服务？

USDT 已经解决了稳定币最核心的供给问题，但随着发行规模不断扩大，Tether 面临的新问题也越来越明显：这些稳定币最终在哪里被使用？

过去很长一段时间，USDT 的主要用途仍然集中在交易、链上转账和 Crypto 生态内部。但如果稳定币想继续扩大用户规模，就必须进入普通人每天都会发生的金融行为，例如工资、汇款、消费和企业结算。

这也是 Tether 近几年开始不断往稳定币下游扩张的原因。

2.1 从稳定币发行走向稳定币应用

Tether 过去的目标是发行 USDT，并维持它的流动性和美元锚定，但随着稳定币规模越来越大，仅仅做发行方已经不够。

下一步更重要的是，让 USDT 真正进入支付、汇款、储蓄和企业结算这些日常金融场景。只有稳定币被普通用户持续使用，发行规模和流动性才能进一步转化成更长期的网络效应。

所以近几年 Tether 的布局开始明显往应用端延伸。它投资 Oobit 做消费支付，投资 XREX 布局跨境 B2B，Sorted Wallet 覆盖新兴市场，而 Kem 对应的则是 GCC 地区的个人以及企业应用生态。

这背后的规划其实很清楚：Tether 负责提供稳定币和流动性，但真正把 USDT 送到用户手里，还需要当地的产品、银行通道、支付网络和合规能力。

2.2 为什么是 GCC，而不是其他市场？

选择 GCC，也不是因为这里 Crypto 用户特别多，而是因为当地存在大量适合稳定币解决的金融需求。

GCC 最大的特点之一是外籍人口比例高。以科威特为例，外籍人口接近总人口的七成；放眼整个海湾地区，大量居民来自印度、巴基斯坦、菲律宾和其他亚洲国家。

2025 年，光海湾地区外籍劳工往老家寄回的工资就高达约 1610 亿美元。这群人每个月领工资、换美元、往老家汇款、跨国消费的需求极其刚性。

与此同时，GCC 和很多新兴市场又不完全一样。当地居民收入水平较高，银行和支付基础设施相对成熟，各国政府也在主动推进数字资产监管。

对稳定币公司来说，这意味着既有真实需求，也有可能通过牌照、银行合作和支付网络，把产品真正做进主流金融体系。

3️⃣Tether 为什么选中了 Kem？

Tether 投资 Kem 时，市场上已经不缺钱包、交易所和支付卡。Tether 看中 Kem 的可能是三个更长期的因素：真实的本地支付需求、跨文化的创始团队，以及同时连接 Crypto 与传统金融的能力。

3.1 先有支付需求，再把稳定币接进来

很多 Crypto 项目是先有技术和资产，再去寻找使用场景。Kem 的路径正好相反，它先解决用户本来就存在的支付需求，再把 Stablecoin 放进这套产品里。

普通用户不会因为 USDT 就长期使用一个产品，他们真正关心的还是转账快不快、成本高不高、使用方不方便。只有这些基础体验成立，Stablecoin 才有机会从一个 Crypto 工具，变成日常的一部分。

对 Tether 来说，Kem 的价值就在这里：不用重新教育市场，也不用让用户先理解稳定币，而是把 USDT 放到后台作为结算层，直接嵌进支付、汇款和消费这些已经存在的金融场景里。

3.2 四个创始人的「全球化」背景

Kem 的四位联合创始人在美国高中时期就已经认识，但几个人的成长和工作经历横跨中国、中东、美国和东欧。

这和 GCC 的市场结构很契合。当地外籍人口多，跨境工作、汇款和海外消费都很常见，而几位创始人也亲身经历过战争、货币贬值和金融限制带来的影响。

Justin 提到，自己既体验过中国高度便利的移动支付，也看到一些地区的人可能因为冲突和货币问题迅速失去金融保障。对 Kem 来说，这种跨文化经历，本身就是理解 GCC 用户的一种优势。

3.3 团队经验横跨 Crypto 与传统金融

Kem 团队的经历也不局限在 Crypto。成员曾在 Sinovation Ventures、Target Global、MSA Capital、PwC 等机构工作，背景覆盖 VC、区块链、数字化鉴证；技术团队中也有来自 Tinkoff Bank 等金融科技公司的成员。

这类经验和稳定币支付很匹配，因为真正把 USDT 接进日常金融，还要处理支付、托管、KYC、法币出入金和当地监管。

目前 Kem 已与 Rain、Interlace、Fireblocks、Persona、Chainalysis、Visa 等机构合作。对 Tether 来说，这意味着 Kem 不只是懂 Crypto，也具备把 USDT 接进 GCC 本地金融体系的能力。

4️⃣Kem 的竞争优势在哪里？护城河有多深？

U 卡赛道现在最不缺的就是产品。RedotPay 已经拥有超过 850 万用户，覆盖 100 多个国家。对 Kem 来说，单靠一张能花 USDT 的 Visa 卡很难形成壁垒，所以我们需要关注它在 GCC 已经积累了哪些更难复制的资源。

4.1 Tether 的投资和生态背书

2024 年，Tether 直接投资 Kem，并明确希望借助它扩大 USDT 在中东地区的使用。

对一家仍处于早期的金融科技公司来说，这不仅是资金支持，也是一层品牌和信任背书，能降低用户、银行和其他合作机构了解 Kem 的成本。

4.2 本地合规和金融渠道更难复制

相比 App 功能和返现活动，牌照、本地银行关系和支付渠道才是更难复制的部分。

Kem 已于今年 2 月获得巴林中央银行 Category 2 CASP 和 SIO 两项许可的原则性批准（In-Principle Approval），并接入 Rain、Interlace、Fireblocks、Persona、Chainalysis 等支付、托管和合规服务。据团队提供的信息，公司也在继续推进本地银行渠道和 Visa 相关合作。

4.3 从一张卡，逐渐增加用户迁移成本

U 卡本身的粘性并不强，用户很容易因为费率和返现切换平台。Kem 的思路是把更多金融场景放进同一个账户：个人端覆盖转账、USDT、黄金和消费，企业端再延伸到收款、工资和资金管理。

当用户的消费、储蓄和转账都逐渐沉淀在 Kem，企业也开始用它收款和发工资，迁移成本自然会比单纯换一张 U 卡更高。

5️⃣增长机会与面临的挑战

Kem 的增长空间，一边在地域，一边在业务。

地域上，Kem 目前的优势主要集中在 GCC。如果巴林的牌照和本地支付合作能够跑通，沙特、阿联酋、卡塔尔等拥有大量外籍人口和跨境资金需求的市场，都会是比较自然的下一站。

业务上，更重要的是继续从 C 端向 B 端延伸。U 卡利润薄，用户也容易因为费率和返现切换平台，而商户收款、Payroll、跨境支付和企业 API 更容易形成稳定收入。Kem 已经开始布局这些业务，后续能不能做出规模，会直接影响它的商业化能力。

但挑战也不少。稳定币一旦进入工资、企业资金和日常支付，对牌照、KYC、托管和本地银行合作的要求都会更高；与此同时，RedotPay、KAST 等 Crypto Fintech 在扩张，Revolut 这类传统 Fintech 也在进入中东，竞争只会越来越激烈。

Kem 接下来真正要证明它能不能把目前在 GCC 的先发优势，逐渐沉淀成牌照、渠道和用户留存。

6️⃣写在最后

Tether 对这四个年轻人的押注，本质上也是对「稳定币日常化（Everyday Stablecoin）」这一趋势的下注。

Tether CEO Paolo Ardoino 说：「我们对 Kem App 的投资，完美契合我们推动全民金融自由的使命。」

过去稳定币最核心的竞争，主要集中在发行规模、交易流动性和交易所覆盖；随着市场成熟，竞争的维度也在继续增加，从理财、资产配置，一路延伸到支付、汇款、工资和企业结算。

Stablecoin 正在从 Crypto 世界里的交易资产，逐渐进入更真实的金融场景。Kem 代表的正是这一方向。

如果 Kem 能继续把这套模式从 GCC 跑通并复制到更多市场，Tether 这笔投资押中的，就不只是一家公司，而可能是 Stablecoin 下一阶段真正进入大众市场的入口。