XRP是金融基础设施投资……21Shares指出的机会与风险

"监管解除 · 机构可接触性 · 实际使用 · 供应限制" 四大投资吸引力

"并非像比特币那样的核心资产，网络-XRP价值连接仍需解决"

21Shares "押注于机构支付的增长"

[区块媒体记者 李正华] 全球数字资产管理公司21Shares对XRP的投资逻辑、实际使用场景及投资组合的应用进行了综合分析。

尽管XRP Ledger（XRPL）在支付、稳定币和代币化实物资产（RWA）方面扩展了其领域，但21Shares认为，网络的增长与XRP价格上涨之间的联系尚需验证。

21Shares在2日发布的投资报告中，发布了关于XRP的技术背景及投资要素的四篇系列分析。

21Shares将XRP视为一种投资于机构金融基础设施增长潜力的技术资产，而非简单的山寨币。然而，考虑到其高波动性和有限的分散效应，分析认为将其视为“卫星资产”而非像比特币（BTC）那样的核心资产更为合适。

XRP与Ripple是不同的……"为金融基础设施而设计"

21Shares强调有必要区分XRP、XRPL和Ripple。XRPL是一个开放的公共区块链，而XRP是该网络的原生资产。Ripple是一家在XRPL上开发支付和托管基础设施的私营技术公司。

XRPL于2012年推出。交易处理时间约为3至5秒，费用约为每笔0.0002美元。每天处理约170万笔交易。已知的验证者超过150个。

XRP的供应量从一开始就固定为1000亿个，不会再增加。每当发生交易时，少量的XRP会作为手续费被销毁。至今已销毁的数量超过1400万XRP。

21Shares将XRP的核心目的描述为跨境支付的“桥梁资产”。与传统的外汇交易银行经过多个步骤相比，汇款时将要汇出的货币转换为XRP后在XRPL上发送，然后再兑换为目的地货币。日本的SBI控股和马来西亚支付公司Trenglo等正在使用相关基础设施。

然而，XRP的角色正在超越支付。XRPL上已建立了协议层面的去中心化交易所（DEX）。稳定币和代币化资产的发行、交易和支付功能也在不断扩展。

超越支付，向稳定币和RWA发展

21Shares关注的部分是XRPL的实际使用量。在过去一年中，网络每天处理约13亿美元的链上价值，总体达到约5000亿美元。

Ripple的美元稳定币RLUSD规模已增长至约16亿美元。预计到2026年中期，RLUSD供应量的一半以上将在XRPL上流通。

XRPL的代币化资产规模也增加到约40亿美元。通过多功能代币（MPT）标准，可以将债券或基金等实物资产以合规条件进行代币化发行。

去中心化金融（DeFi）仍处于相对初期阶段。21Shares估计XRPL的DeFi规模超过3000万美元。贷款、自动化做市商（AMM）和收益型应用等正在逐步增加到支付基础设施之上。

重要的是，XRPL的增长与XRP价格不应等同。即使代币化的债券或RLUSD在XRPL上流动，也不一定是以XRP进行交易。XRP的直接作用仅限于交易手续费和账户维护所需的最低准备金等。

最终，随着XRPL上金融活动的增加，XRP的需求也将增加，这一假设必须成立。21Shares评估网络使用的增加将如何影响代币价值的上升仍在验证中。

监管与ETF是利好……但"并非核心资产"

投资环境被评估为比以前有所改善。21Shares分析称，随着Ripple与美国证券交易委员会（SEC）的法律争端结束，围绕XRP的监管不确定性大幅降低。

机构投资者的接入渠道也在扩大。根据21Shares的数据，自2025年11月以来，美国推出了7个XRP现货交易所交易基金（ETF）。首月约有13亿美元资金流入，并创下了连续55个交易日的净流入记录。

然而，21Shares并未将XRP归类为投资组合的核心资产。

比特币具有作为稀缺资产对货币价值下跌风险进行对冲的特性。以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）等则更具投资于金融服务数字化的技术平台特性。XRP虽然也属于第二种流向，但其投资逻辑相对集中于机构支付和代币化金融基础设施的采用这一特定场景。

XRP是卫星资产

21Shares将这类资产归类为“卫星资产”。如果投资假设得以实现，可能会带来高收益，但如果失败则需承担重大损失。

实际上，XRP在牛市中曾多次上涨数倍，但在熊市中也曾下跌超过90%。在风险规避阶段，XRP与其他山寨币一起波动，因此目前的投资组合分散效应也受到限制。

因此，21Shares建议先构建比特币等核心资产，然后以有限的比例添加像XRP这样的具有特定投资逻辑的资产。

最终，XRP的投资逻辑取决于XRPL是否能够成长为全球金融的新支付和资产发行基础设施。虽然网络使用量和RWA、稳定币正在增长，但这一增长究竟能在多大程度上归属于XRP自身的价值仍然是一个核心变量。

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