
纽约联储研究质疑广泛去美元化的储备转移

纽约联储研究质疑广泛去美元化的储备转移
WEEX观察
- 市场的关键变量在于,未来储备数据是否显示更广泛的央行群体正在积极减少美元资产,而非调整仍持续集中于少数大型储备管理机构。
- 该研究也强调估值效应。若储备份额的变动主要由汇率变化而非直接出售所驱动,那么有关去美元化的主流叙事可能夸大了官方投资组合的实际转变。
- 对于加密货币及更广泛的风险市场而言,实际启示是宏观层面的判断,而非即时交易信号:应关注官方储备趋势、美元融资状况,以及任何可能指向储备管理行为发生更结构性变化的政策调整。
纽约联邦储备银行的一项研究称,美元在全球官方外汇储备中的份额长期下降,并不意味着各国央行正在广泛协调地削减美元持有。
研究发现,美元在全球官方储备中的份额从64%降至56%,但称这一下降并不能证明各国央行作为整体正在系统性地远离美元。研究称,自2015年以来,增加美元资产的国家数量与减少美元资产的国家数量大致平衡。
相反,纽约联储表示,美元总体储备份额的变化主要由少数大型储备管理机构集中进行的投资组合调整推动。2015年至2019年间,两家央行占据了该研究所述变动的大部分。2019年至2023年间,墨西哥和摩洛哥也成为这些变动的重要推动者。
研究称,大多数经济体的储备管理似乎仍由传统目标主导,包括满足美元流动性需求、管理汇率以及应对融资市场冲击,而不是采取主动规避美元敞口的策略。
报告还援引国际货币基金组织(IMF)数据称,美元储备份额在1月降至1995年以来的最低水平。根据纽约联储的解读,这一变动主要由美元走弱带来的被动贬值效应推动,而非各国央行大规模出售美元资产。
重要性
这些发现与全球市场中一种长期存在的宏观叙事相悖:即储备管理机构正广泛且持续地放弃美元。对加密货币市场而言,这一点很重要,因为去美元化论调常被用于支撑有关美元主导地位减弱、流动性状况变化及替代性金融资产需求的更广泛论点。
通过区分估值效应与主动调整储备配置,该研究得出了更为有限的结论。储备构成仍在变化,但这一转变可能不像储备份额的头条数据所显示的那样具有系统性。这一区别对于解读央行行为、美元流动性状况,以及塑造包括数字资产在内各类风险资产情绪的宏观背景至关重要。
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