在美聯儲之後,日本銀行也應該提高利率:對加密貨幣有何影響?
插圖由 OpenAI 生成
2026年9月14日雷米·倫庫雷
日本銀行準備大幅提高利率:本週五將達到1.25%?
日本銀行(BoJ)將於本週四和週五召開貨幣政策會議,金融專家的共識非常明確。根據路透社的調查,66位經濟學家中有68位預測日本基準利率將在本週上調至1.25%。
這是日本央行自1995年4月以來未曾達到的水平。更糟的是,近90%的經濟學家甚至預計到2027年3月底,利率將上升至1.50%。
在這樣的前景下,日本債券市場已經出現了熱潮。本月,3個月期債券的收益率已超過1.25%,是31年半以來的最高點,而6個月期的收益率則超過1.35%。兩年前,這些收益率仍然是負的(見下圖)。10年期的收益率本月也突破了3%,是自1996年以來的首次。
日本債券的3個月和6個月期收益率顯著上升。(TradingView)
需求創紀錄,通脹越來越明顯:對日本銀行的爆炸性組合
東京對這一新形勢的認識已經開始顯現,財務部將其長期基準利率的假設上調至3.8%,這一調整是前所未有的,表明該國已正式承認進入了這一利率體系。結合部門對下一財政年度提出的創紀錄的143萬億日元(近9250億美元)的需求,這一修訂確認了對日本收益率的壓力主要源於財政,投資者要求更高的溢價來持有日本國債。
然而,純粹從預算的角度來看,這一解讀還需稍作調整。日本銀行發布的日本生產者物價指數(CGPI)在2026年8月同比上漲了7.6%,高於市場預期的7.4%,而7月的數據則修訂為上漲7.7%(見下圖)。這是自2023年2月以來觀察到的最高通脹速度。
這些持續的上游成本壓力,受到能源和原材料價格上漲的推動,也支持了日本銀行貨幣緊縮的情景。換句話說,日本利率的上升不僅僅是從國債的角度來看,它也反映了生產者價格的通脹傳染的開始。
CGPI通脹上升加強了日本銀行提高基準利率的需求(Invseting)
套利交易成為焦點,比特幣受到關注
這一問題遠遠超出了日本經濟的範疇,因為多年來,日元一直是全球龐大套利交易的融資貨幣。投資者以幾乎為零的利率借入日元,將這筆資金投資於提供更高收益的資產:其他貨幣、債券、股票和加密貨幣。
關於 carry trade 與比特幣的聯繫,這涉及三個機制。首先,宏觀基金在與其股票或債券相同的風險系統中管理比特幣:一旦波動性上升,他們會減少所有地方的風險敞口,包括比特幣。其次,部分機構槓桿依賴於以日元為基礎的外匯合約,即使在看似與 carry trade 無關的策略中也是如此。經紀商因此會加強其保證金要求。
最後,在保證金追繳時,對沖基金會賣掉他們能迅速清算的資產:科技股、加密貨幣、紙黃金(而不一定是他們想賣的東西)。2024年8月的先例,當比特幣和以太坊的價格下跌超過20%,就說明了這一動態。然而,自7月以來,日元已經回升約6%,這得益於日本和美國共同創下的15.4兆日元的干預,這是自2011年以來的首次聯合行動。投機者甚至在9月8日那一周再次成為日元的淨買家。
-- 價格
比特幣目前仍然堅挺,但美聯儲週三和日本央行週五的組合造成了最大的緊張
在9月18日的 日本銀行 之前,9月16日的美國 聯邦儲備系統 更加直接地震撼了風險資產市場,包括加密貨幣。事實上,FOMC(聯邦公開市場委員會)的會議可能會決定將美聯儲的基準利率提高25個基點,將利率範圍提高至3.75%至4%(目前為3.5%至3.75%)。
根據CME集團的FedWatch工具(如下),美國聯邦儲備系統在後天提高利率的機率為88.5%(而保持利率不變的機率僅為11.5%)。如果Kevin Warsh的機構實施這一加息,則比特幣和加密貨幣的流動性可能會進一步收縮,因為投資者對於進入 risk-on 資產的意願會變得更加謹慎。
美聯儲在2026年9月16日提高基準利率的機率很高。(CME集團)
目前,比特幣的價格在所有這些擔憂中仍然堅挺,BTC仍在77,500美元以上交易,24小時內上漲1.2%,儘管在7天內下跌2.1%。在這一周的沉重期待中,我們所能做的就是希望2024年8月的先例不會重演,因為當時日本銀行僅提高15個基點(至0.25%)就使比特幣從70,000美元跌至49,000美元。
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來源:BeInCrypto,日本銀行
Rémy Rencurel61篇文章
自2013年以來對比特幣和區塊鏈技術產生興趣,自2018年以來專業從事加密新聞寫作。我見證了加密領域的變遷,從早期的業餘挖礦到行業的逐步結構化。如今作為自由撰稿人,我報導加密新聞、金融市場和監管。
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