比特幣挖礦在泡沫警告中侵入人工智慧

隨著比特幣挖礦公司透過出售儲備和數十億美元的基礎設施協議，加速向人工智慧（IA）轉型，關於可能由於在IA領域過度資本支出而引發的金融泡沫的警告也隨之而來。

這一運營變化的觸發因素是比特幣挖礦公司收入壓縮的周期，它們尋求更具盈利性的替代方案。與此同時，比特幣網絡的挖礦難度自歷史高點以來下降了18.5%，這是自2021年中國禁令以來在這一指標上的最大修正。

面對這一情況，比特幣挖礦在IA中找到了避風港。以美國最大的挖礦公司之一MARA為例，它出售了一部分比特幣（BTC）以資助運營並將業務擴展到這項技術。

同樣，挖礦公司IREN於5月7日與Nvidia簽署了一項價值34億美元的協議，其中21億美元用於基礎設施的部署，據CriptoNoticias報導。

然而，這一快速進入發生在金融警報浮現之際。分析師Uttam Dey評估了該行業的情況。我認為我們正處於IA泡沫中。至少根據泡沫的手冊定義。該專家補充說，單單提到“泡沫”這個詞就開始在投資者社區中引發混淆和混亂（再一次）。

金融泡沫發生在資產的價格上升到遠高於其歷史標準或內在價值的水平。在這種情況下，所有資產泡沫的產生都是因為股票或其他商品的交易價格遠高於其實際價值。

這種擔憂的根源---根據分析師的說法---來自於IA的資本支出（capex），這一術語指的是公司在獲取、升級或維護長期實體資產上所投入的資金。在這個行業中，這包括數據中心和圖形處理器的購買。這一支出不會立即被扣除為損失，而是資本化在資產負債表上。高額的資本支出表明公司將大量資金投入基礎設施。如果這項投資在中期內未能產生相應的收入，分析師會將其解讀為過熱。

注意力集中在四大超級擴展商上---這些公司是能夠全球擴展數據中心和伺服器的大型技術和基礎設施服務提供商，包括Alphabet（谷歌）、亞馬遜、Meta和微軟---，根據分析師的說法，這些公司現在計劃將其資本支出預算提高超過80%，達到7500億美元。

關於對企業財務流動的直接影響，Dey表示，具體來說，擔憂在於超級擴展商正在部署如此激進的資本支出，以至於這導致其自由現金流大幅減少，使其降至十年來的最低水平。

這可以從谷歌、微軟、亞馬遜和Meta的自由現金流合併圖表中看到。到2026年，對基礎設施的高額投資使累計金額接近200億美元，甚至在亞馬遜和谷歌等公司中出現了負餘額的季度。 購買數據中心的資本支出越高，可用的自由現金流越少。來源：Seeking Alpha。

面對這些在科技市場上的警告歷史，專家提醒，必須知道這不是投資者和研究公司第一次談論泡沫。在2024年3月，我記得有些投資者首次將其稱為IA泡沫。

關於與以往金融危機的相似之處，Dey表示，依他看這些事件類似於1999年網路泡沫和1929年股市崩盤時的情況。考慮到美國正在發行的債務量，利率上升可能會刺破這個IA泡沫。

當前行業的債務量保持對利率的觀察。預測顯示，與IA相關的債務發行將在今年增加25%，達到2.25萬億美元。到目前為止，利率上升的可能性本週已經下降，Dey總結道。信貸的演變將決定挖礦者向IA轉型是否能夠鞏固其資產負債表，還是將其暴露於嚴重的市場修正之中。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。