聯準會貝吉書 "美國經濟緩慢增長"…物價壓力依然存在

[墨西哥=沈英才特派員] 美國經濟自七月初以來持續緩慢增長，但消費和就業仍然疲弱，物價壓力依然廣泛存在。人工智慧（AI）、數據中心及國防相關投資支撐了製造業和建設，但高能源價格、關稅和保險費的上漲同時增加了企業成本和家庭負擔。

美國聯邦儲備系統（Fed·聯準會）於當地時間2日發布了涵蓋12個聯邦儲備銀行管轄區的經濟狀況的8月貝吉書。此次報告是基於截至上個月24日收集的企業、社區和經濟專家的意見。聯準會表示，貝吉書並非聯準會官員的官方觀點，而是各地接觸者評估的整理資料。

12個地區中10個增長…消費分化為高價與低價商品

根據貝吉書，美國的經濟活動自七月初以來整體上緩慢增長。在12個聯準會地區中，有10個報告了輕微至緩慢的增長，而2個地區則沒有大的變化。

消費支出整體上略有增加，但地區和收入階層之間差異很大。高收入者對高端商品、旅遊和餐飲的需求相對穩健，但中低價消費的價格敏感度顯著提高。

紐約地區的高端零售銷售強勁，但中等價格的銷售增長主要受到價格上漲的影響，而非銷售量的增加。一些消費者因高物價負擔而轉向中等價格的餐廳，而非高端餐廳。

亞特蘭大地區的高端餐飲和體驗消費強勁，但消費者尋找更便宜商品的趨勢持續。自有品牌商品的表現超過知名品牌，餐廳的每位顧客支出減少。

芝加哥地區高收入消費者尋找折扣家具店的情況增加。明尼阿波利斯地區使用信用卡的比例上升，現金和借記卡的使用減少，一些低收入者甚至利用401(k)貸款來維持消費。

堪薩斯城地區報告稱，家庭為了購買生活必需品而增加了信用卡的使用。

汽車市場大多表現不佳。消費者信心減弱、高油價和高金融成本壓制了銷售。在紐約，由於新車價格的負擔，越來越多的消費者推遲購買新車，選擇修理舊車以延長使用壽命。

相對而言，旅遊需求則較為強勁。聯準會表示，儘管航空票價高昂，但航空需求依然穩健。紐約在世界杯後的遊客和酒店房價保持在高位，里士滿和亞特蘭大地區的高端酒店旅遊需求也強勁。

數據中心與國防推動製造業和建設…"沒有數據中心建設將陷入衰退"

製造業在大多數地區有所改善。特別是數據中心和國防相關需求在多個地區被視為共同的增長動力。

克里夫蘭地區因數據中心建設和國防支出，製造業需求強勁增長。紐約的半導體、網絡和國防相關訂單增加，航空航天和國防領域出現原材料採購時間延長的現象。

亞特蘭大地區對航空航天和國防相關特殊金屬的需求強勁，一家軍艦製造商預計未來10年將持續有需求。

聖路易斯地區的國防和數據中心建設相關製造業也在增長。在一些工業機械公司中，訂單餘額達到歷史最高水平，為了滿足交貨期，擴大了外包生產的案例。

建設業也因數據中心而出現兩極化。整體住宅建設減少，但非住宅建設卻有所增加。

芝加哥地區的數據中心和大型項目是非住宅建設的核心。一位接觸者評價道：“如果沒有數據中心，建設業將處於衰退狀態”。

明尼阿波利斯地區的非住宅建設集中在基礎設施和數據中心上。鋁和鋼的價格因數據中心的建設需求而受到進一步的上漲壓力。

堪薩斯城地區因數據中心開發，電力需求達到歷史高位。技術公司更重視電力的快速獲取，而非電價。

住房市場則呈現相反的趨勢。高抵押貸款利率、房價和保險費阻礙了交易。舊金山地區獨立住宅銷售減少，一些開發商則推遲已獲批准項目的開工，直到貸款成本下降。

物價壓力廣泛…高油價、運輸費、金屬、關稅、保險費上漲

物價壓力在美國各地持續存在。

在12個地區中，有8個地區報告價格中等水平上漲，2個地區報告緩慢上漲，1個地區報告輕微上漲，1個地區報告強勁上漲。

多個地區的製造業和建設業的投入成本壓力明顯。能源和運輸費、鋼鐵、銅、鋁等金屬、石化產品價格上漲被反覆提及。

關稅也提高了製造業和零售業的成本壓力。紐約地區許多企業表示，由於關稅，投入成本上升。舊金山地區也將關稅視為推高零售和製造業價格的因素。

中東衝突導致的能源價格上漲影響也廣泛存在。

克里夫蘭地區報告稱，非人力成本的投入成本壓力連續10次保持在強烈水平。一家製造商表示，中東衝突導致的能源價格上漲對整個化學供應鏈造成了“衝擊波”。

亞特蘭大地區報告，由於霍爾木茲海峽和繞行航道的問題，石油供應減少，庫存和價格壓力加大。

達拉斯地區也評價中東衝突推高了燃料、石化產品、肥料和運輸費。航空公司在高航空燃料價格的情況下，仍然維持了提高的票價，因為需求支撐著。

企業也感受到保險和醫療費用的重大壓力。克里夫蘭地區的一家公司評價健康保險費上漲的速度“無法持續”。亞特蘭大和舊金山地區也將醫療和保險費用的增加列為主要成本壓力。

不過，由於消費者對價格的抵抗加強，企業難以將所有成本上升反映在銷售價格上。

紐約地區的製造業和服務業企業表示，由於消費者對價格上漲的抵抗加大，部分成本不得不由企業自行承擔。費城地區的調查對象中，超過90%表示核心客戶的價格敏感度與上季度持平或更高。

就業增長“非常微弱”…熟練勞動力短缺與AI影響交錯

就業是美國經濟中最薄弱的部分之一。

聯準會評價整體就業“非常微弱”增長。3個地區報告緩慢的就業增長，4個地區報告輕微增長，其餘5個地區則沒有變化。

製造業、建設業和某些服務領域的人力需求健康，但零售、住宿和餐飲業的勞動需求減少。

熟練技術工人短缺在多個地區反覆出現。

克里夫蘭地區的一家建設公司呼籲急需年輕的熟練工人。里士滿地區的數據中心建設加劇了熟練工人的競爭，一家馬里蘭建設公司為了留住人力將工資提高了35%。

AI對就業的影響各不相同。

紐約地區難以找到AI工程師等高技能技術人員，但技術和行政領域的新人需求因AI而減弱。

克里夫蘭地區一些企業為了擴大AI能力而招聘人員，而其他企業則表示因為AI的原因，行政人員的需求減少。

里士滿地區的金融公司正在重新檢視因AI引入而改變的新人招聘方式，而舊金山地區則表示AI對行政和分析工作的生產力提升有所貢獻。

然而，亞特蘭大地區的大多數企業雖然利用AI和自動化提升生產力，但短期內不會導致大規模裁員。

貸款相對穩健…部分消費者信用惡化

金融條件整體上略有改善。

大多數地區的貸款規模保持不變或增加。克里夫蘭地區的商業貸款、併購和商業房地產交易推動了貸款需求。一家銀行預測企業金融部門將創下歷史最佳年度。

達拉斯地區的貸款規模和需求在8月均有所擴大，所有貸款類型均出現增長。

然而，消費者信用的惡化跡象也顯現。紐約地區大多數貸款的逾期率略有上升。一家銀行的關係人表示，消費者借款人的信用狀況惡化，對貸款增長造成壓力。汽車金融公司也擔心逾期和違約的增加。

芝加哥地區僅支付信用卡最低還款的消費者增加。明尼阿波利斯地區的銀行預計，由於汽車貸款疲軟，消費者貸款的信用狀況將惡化。

舊金山地區也有部分銀行報告消費者賬戶餘額減少和信用卡債務增加的情況。

經濟前景積極但不確定性高

聯準會評價未來幾個月美國經濟的整體前景是積極的。然而，各行業的氛圍卻不盡相同。

企業將高能源價格、關稅、利率、中東衝突和國際形勢視為主要的不確定性。

波士頓地區將通脹、中東衝突、關稅和長期利率視為未來經濟的主要風險因素。聖路易斯地區也表示，中東衝突導致的供應鏈問題和高燃料成本限制了前景。

美國經濟雖然保持增長，但內部卻同時出現數據中心、國防、高端消費的強勁與住房、中低價消費及部分就業市場的疲弱。貝吉書特別捕捉到企業成本上升與家庭價格敏感度同時提高的情況，這在美國經濟中普遍存在。