محكمة تمنع إلغاء إدراج الأسهم بسبب "انتهاك الإجراءات"... هل ينطبق على العملات الرقمية؟ "حتى صدور القانون الأساسي، ستبقى هذه مجرد حديث عن الآخرين"

أصدرت المحكمة قرارًا لصالح جويون تكنولوجي وكيم جين فارما بوقف قرار إلغاء الإدراج.

"من الصعب تطبيقه على إنهاء دعم تداول العملات"

"قد تصبح المعايير أكثر صرامة عند سن القانون الأساسي"

[صحفي بلوك ميديا أوسوهوان] مع تدخل المحكمة في قرار إلغاء الإدراج الذي اتخذته بورصة كوريا بسبب عدم تحقيق القيمة السوقية المطلوبة، أصبح من الموضوعات الجديدة ما إذا كان هذا الحكم سيؤثر على النزاعات المتعلقة بإنهاء دعم تداول الأصول الرقمية. حيث أن المحكمة قد تساءلت عن الشرعية الإجرائية لعملية تطبيق معايير إلغاء الإدراج بدلاً من المعايير نفسها، فإنه من الضروري مقارنة معايير الحكم القانونية بين السوقين.

يعتقد الخبراء أنه من الصعب تطبيق هذا القرار مباشرة بسبب اختلاف الأسس القانونية ومستويات التنظيم بين السوقين. ويشير التحليل إلى أنه إذا تم سن قانون الأصول الرقمية، فإن الأسس القانونية والإجراءات المتعلقة بإنهاء دعم التداول قد تُحدد، مما قد يؤدي إلى تشديد معايير المحكمة.

هل ستؤثر المحكمة التي أوقفت إجراءات إلغاء الإدراج على سوق العملات؟

وفقًا لمصادر قانونية في 16، أصدرت المحكمة الجنوبية في سيول حكمًا في 2 من الشهر الجاري لصالح جويون تكنولوجي وكيم جين فارما بوقف تنفيذ قرار إلغاء الإدراج ضد بورصة كوريا.

رفعت بورصة كوريا في يناير من هذا العام الحد الأدنى لقيمة السوق لإلغاء الإدراج من 4 مليارات وون إلى 15 مليار وون، وفي يوليو، زادت هذا الحد إلى 20 مليار وون. وكان من المقرر تطبيق معيار 20 مليار وون في يناير 2027، ولكن تم تقديمه ستة أشهر.

انتقدت المحكمة المشكلة الإجرائية في تطبيق زيادة معيار القيمة السوقية بدلاً من الزيادة نفسها. حيث لم يتم ضمان الفرص الكافية للشركات لتقديم آرائها أو الاعتراض، كما اعتبرت أن هناك نقصًا في الأسس التي تعزز شروط التعافي لتجنب إلغاء الإدراج أو تقديمها في وقت مبكر.

هناك أيضًا حالات في سوق الأصول الرقمية حيث تدخلت المحكمة في قرارات إنهاء دعم تداول البورصات.

حصلت سنت على قرار بوقف تنفيذ قرار إنهاء دعم التداول ضد بيتمان في يوليو 2024. في ذلك الوقت، اعتبرت المحكمة أن بيتمان لم تقدم ادعاءات وبيانات كافية لدعم أسباب إنهاء دعم التداول.

ومع ذلك، في أكتوبر من نفس العام، تم إلغاء قرار وقف التنفيذ في إجراءات الاعتراض، مما أدى في النهاية إلى إنهاء دعم تداول سنت. لم يضمن قرار وقف التنفيذ الأول الحفاظ على الإدراج في النهاية.

في الماضي، قدمت وي مكس طلبًا لوقف إنهاء دعم التداول، لكن المحكمة رفضته مرارًا. في عام 2022، كانت الفجوة بين خطة التوزيع والكمية الفعلية للتوزيع، والأخطاء في الوثائق الداعمة هي القضايا المثارة. وفي عام 2025، كانت التأخير في الإعلان عن حادثة الاختراق ونقص التوضيح حول أسباب الحادث هي القضايا الرئيسية.

كما أثرت صحة أسباب الإنهاء التي قدمتها البورصات ومحتوى التوضيح من الشركات المصدرة على حكم المحكمة في نزاعات إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية.

الأسهم تعتمد على القوانين... العملات الرقمية تركز على التنظيم الذاتي

في هذه القضية المتعلقة ببورصة كوريا، أصبحت الشرعية الإجرائية في تطبيق معايير إلغاء الإدراج هي القضية المثارة، مما يثير توقعات بأن هذا قد يؤثر على نزاعات إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية في المستقبل.

خصوصًا، يمكن أن تتحدى الشركات المصدرة التي تعارض قرار إلغاء الإدراج من البورصة الشرعية الإجرائية استنادًا إلى هذا القرار القضائي.

ومع ذلك، يعتقد الخبراء أن هذه التوقعات من الصعب أن تتحول إلى حكم فعلي من المحكمة. حيث أن الأسهم والأصول الرقمية تختلف في طبيعتها القانونية ومستويات التنظيم، مما يجعل من الصعب تطبيق هذا القرار على حالات إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية.

قال المحامي جونغ سونغ مان من مكتب المحاماة بلوك: "إلغاء إدراج الأسهم يتم وفقًا لقانون سوق رأس المال واللوائح التفصيلية لبورصة كوريا، لذا فإن المحكمة تحكم بدقة على مدى الالتزام بالإجراءات"، مضيفًا أن "إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية يميل إلى أن يكون قريبًا من التنظيم الذاتي للبورصة والعقود الخاصة، لذا من الصعب تطبيق نفس المعايير القانونية".

تستند لوائح إلغاء الإدراج لبورصة كوريا إلى قانون سوق رأس المال، حيث تم وضع معايير الفحص والإجراءات الاعتراضية بشكل محدد. بينما تحدد بورصات الأصول الرقمية إنهاء دعم التداول وفقًا للتنظيم الذاتي لرابطة بورصات الأصول الرقمية (DAXA) وسياسات دعم التداول الخاصة بكل بورصة.

تختلف أيضًا معايير الفحص. في سوق الأسهم، يتم تقييم الحالة المالية للشركات مثل الملاءة المالية وآراء المدققين بشكل مهم. بينما في سوق الأصول الرقمية، تلعب كمية التداول وحالة تشغيل المشروع ومشكلات أمان العقود الذكية دورًا رئيسيًا في الحكم.

قال المحامي جونغ: "تستند لوائح إلغاء الإدراج لبورصة كوريا إلى قانون سوق رأس المال، لذا فهي تنظيم ذاتي، ولكن المحكمة تحكم بدقة مثل القوانين"، مضيفًا أن "معايير إنهاء دعم تداول بورصات الأصول الرقمية أكثر بساطة والإجراءات ليست مفصلة مثل سوق الأسهم".

في الواقع، تظهر الفروق أيضًا في عملية التوضيح. في سوق الأسهم، يتم استخدام الوثائق الخارجية مثل البيانات المالية وتقارير المدققين، وتكون إجراءات الاعتراض محددة بشكل دقيق. بينما تطلب بورصات الأصول الرقمية عادةً توضيحات حول حالة تشغيل المشروع أو خطط العمل، مما يجعل المواد والإجراءات المطلوبة أبسط نسبيًا.

لذلك، من الصعب على المحكمة أن تعتبر عدم كفاية تفاصيل اللوائح الذاتية لبورصات الأصول الرقمية أو عدم الالتزام ببعض الإجراءات كأسباب قانونية مماثلة لقضية بورصة كوريا.

سن قانون أساسي قد يكون متغيرًا... إمكانية تعزيز فحص إجراءات الإلغاء

ومع ذلك، إذا تم سن قانون الأصول الرقمية في المستقبل، فقد يتغير الوضع فيما يتعلق بالأسس القانونية لإنهاء دعم التداول.

حاليًا، يتم تحديد إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية بشكل كبير وفقًا للوائح الخاصة بالبورصات وعلاقات العقود. ولكن إذا تم تحديد شروط وإجراءات إنهاء دعم التداول بشكل دقيق في القانون، فإن حكم البورصات سيكون خاضعًا لمعايير قانونية أكثر وضوحًا.

خصوصًا، قد تصبح الأمور مثل ما إذا تم إبلاغ أسباب إنهاء دعم التداول بشكل كافٍ مسبقًا، وما إذا تم ضمان فرصة التوضيح للشركات المصدرة، وما إذا كانت البورصات قد طبقت لوائحها بشكل متسق، أكثر أهمية في النزاعات القانونية.

قال المحامي جونغ: "في هذه المرحلة، من الصعب تطبيق قرار بورصة كوريا على نزاعات إنهاء دعم تداول الأصول الرقمية، ولكن يمكن استخدامه كمصدر مرجعي"، مضيفًا أنه "إذا تم سن قانون الأصول الرقمية في المستقبل، فإن هناك إمكانية لطرح حجج أكثر صرامة بشأن الشرعية الإجرائية للبورصات استنادًا إلى هذه الحالة".

التعليقات 0

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.