25-jähriger AI-Aktienstar auch im Minus? Situational Awareness sucht nach neuer Kapitalzufuhr, Gründer ruft Investoren auf, „Kaufgelegenheit zu nutzen“

Am 30. Juli sucht der 25-jährige Wall-Street-Neuling im Bereich AI, der frühere Forscher Leopold Aschenbrenner, mit seinem AI-Themen-Hedgefonds Situational Awareness nach neuer Kapitalzufuhr. Nach einer starken Korrektur bei AI-bezogenen Aktien hat dieser Fonds, der für seine hohe Konzentration auf die AI-Wertschöpfungskette bekannt ist, erhebliche Verluste erlitten und versucht, Kapital durch Kommunikation mit Investoren und potenzielle Vermögensverkäufe zu ergänzen.

Situational Awareness wurde 2024 gegründet, und die Anlagestrategie basiert auf Aschenbrenners Einschätzung, dass AGI (Artificial General Intelligence) schneller als erwartet kommt. Der Fonds erreichte einst ein Volumen von etwa 20 Milliarden USD und verzeichnete bis Juni 2026 eine Nettorendite von bis zu 439 %. Er gehörte zu den am meisten beachteten Star-Fonds in der aktuellen AI-Rally. Die Bestände umfassen Unternehmen wie Oracle, AMD, Nebius und Sharon AI, die mit AI-Infrastruktur und Rechenleistung verbunden sind, und nutzen Hebel, um die Positionen zu vergrößern.

Doch der AI-Handel hat sich in letzter Zeit stark abgekühlt, der südkoreanische KOSPI, der NASDAQ 100 und mehrere AI-Infrastruktur-Aktien haben erhebliche Schwankungen erlebt, und Situational Awareness wurde ebenfalls von der Rückkehr betroffen. Aschenbrenner räumte in einer kürzlichen Kommunikation mit Investoren ein, dass die Marktvolatilität zugenommen hat, bezeichnete dies jedoch als neue Investitionsgelegenheit und ermutigte die Investoren, bis zum 1. August neues Kapital zu investieren.

Diese Kapitalerhöhung wird auch zu einem markanten Ereignis nach dem Rückgang der AI-Kapitalausgaben. Im vergangenen Jahr war der Markt bereit, hohe Bewertungen für Rechenleistung, Chips, Strom und Cloud-Infrastruktur zu zahlen; mit der zunehmenden Rückkehr der Technologiewerte beginnt das Kapital, die Renditezyklen, das Hebelrisiko und die Überlastung der AI-Wertschöpfungskette neu zu bewerten. Situational Awareness setzt weiterhin auf langfristige Trends im Bereich AI, einschließlich potenzieller IPOs und anderer nachfolgender Gelegenheiten, aber kurzfristig hat die Marktakzeptanz für hochvolatilen AI-Assets deutlich abgenommen.

Es ist bemerkenswert, dass in den zuvor veröffentlichten 13F-Dokumenten von Situational Awareness tatsächlich eine große Anzahl von Put-Optionen aufgetaucht ist. Die Bestände im ersten Quartal zeigen, dass der Fonds PUT-Positionen auf große Halbleiter- und AI-Assets wie SMH, NVIDIA, Oracle, Broadcom, AMD, TSMC und Micron hält, mit einem erheblichen nominalen Engagement. Diese Struktur wurde vom Markt zeitweise als „Long-Position auf AI-Infrastruktur, gleichzeitig Hedging gegen Rückgänge bei großen Chip-Aktien“ interpretiert.

Doch Put-Optionen bedeuten nicht, dass der Fonds Verluste vollständig vermeiden kann. Die 13F-Dokumente zeigen nur die nominalen Größen der Optionen, nicht jedoch die Prämien, Ausübungspreise, Fälligkeitstermine und Delta, sodass der tatsächliche Schutz möglicherweise weit unter den angegebenen Zahlen liegt. Zudem ist die 13F-Dokumentation lediglich ein Snapshot der Bestände zum 31. März; bis zur erheblichen Korrektur der AI-Aktien im Juli könnten die entsprechenden PUTs bereits geschlossen, gerollt oder reduziert worden sein, sodass externe Investoren nicht allein anhand des Quartalsberichts den aktuellen Hedging-Status beurteilen können.

Wesentlich ist, dass die zuvor stark gewichteten Long-Positionen des Fonds auf eine Reihe von hochvolatilen AI-Infrastruktur-Aktien konzentriert waren. Dazu gehören Unternehmen wie Bloom Energy, SanDisk, CoreWeave, IREN, Core Scientific, Applied Digital, Riot und CleanSpark, deren Kernlogik alle mit AI-Datenzentren, Strom, Speicherung, GPU-Cloud und der Transformation von Mining-Unternehmen in Bezug auf Rechenleistung zusammenhängt. Diese Aktien sind in der Aufwärtsphase der AI-Kapitalausgaben extrem elastisch, aber sobald der Markt beginnt, die Renditen von AI-Investitionen, das Finanzierungsumfeld und die Kundennachfrage in Frage zu stellen, fallen sie oft stärker als traditionelle große Chip-Aktien.

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