Burbuja de IA: Petróleo, China y Washington amenazan el mercado

3 razones por las que la burbuja podría estallar. En su ensayo << Reality Test >>, publicado el 8 de junio, Arthur Hayes señala las amenazas que, según él, podrían hacer estallar el auge de la inteligencia artificial (IA): el aumento de la energía, la intervención de Washington y la competencia de modelos chinos mucho más baratos. El cofundador de BitMEX ha adaptado su cartera a este escenario. Maelstrom ha vendido varios altcoins, mientras mantiene bitcoin y ether y refuerza su exposición a los productores de energía estadounidenses. Sin embargo, su tesis sigue siendo una apuesta macroeconómica, no una previsión asegurada.

Puntos clave

• Petróleo: el Brent alcanzó los 89 dólares por barril durante los ataques estadounidenses a Irán, y la factura eléctrica de los centros de datos sigue esa tendencia.
• El Departamento de Comercio ordenó a Anthropic cortar el acceso de cualquier ciudadano extranjero a sus modelos Mythos 5 y Fable 5.
• Los modelos chinos de código abierto cuestan entre cinco y diez veces menos: Lindy, DoorDash, Airbnb y Siemens ya han hecho la transición.
• Arthur Hayes sitúa la explosión de la burbuja entre 2027 y 2028, mantiene bitcoin y ether y aparca el resto en bonos del Tesoro.

Petróleo y deuda: El costo oculto de la carrera hacia la IA

Para Hayes, el primer peligro proviene del estrecho de Ormuz. La interrupción del tráfico petrolero y la guerra entre Estados Unidos e Irán han elevado el precio del crudo, encareciendo indirectamente la electricidad, los materiales y la construcción de los centros de datos.

El vínculo no es, sin embargo, mecánico: los centros de datos estadounidenses funcionan principalmente con electricidad y no consumen petróleo directamente. Él razona más bien en cadena. Una energía que sea más cara de manera sostenida alimenta la inflación, mantiene las tasas altas y reduce los márgenes de un sector que ya es extremadamente ávido de capital.

Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta podrían destinar juntos aproximadamente 725 mil millones de dólares a sus inversiones en 2026, un 77 % más que en 2025. Gartner anticipa, al mismo tiempo, 2.520 mil millones de dólares en gastos globales relacionados con la IA, un aumento del 44 %.

Arthur Hayes estima que alrededor de 1.500 mil millones de dólares en deuda han financiado esta expansión desde finales de 2022. Si los ingresos generados por la IA no siguen el ritmo, el refinanciamiento de los GPU y los centros de datos podría convertirse en el punto de quiebre. Sitúa esta posible corrección entre 2027 y 2028.

Washington corta el acceso, los modelos chinos rompen los precios

El segundo riesgo ya se ha materializado, pero temporalmente. El 12 de junio, el Departamento de Comercio de EE. UU. ordenó a Anthropic suspender el acceso a Fable 5 y Mythos 5 para todos los ciudadanos extranjeros, incluidos sus propios empleados no estadounidenses. Incapaz de verificar la nacionalidad de cada usuario, Anthropic había desactivado los dos modelos para todos sus clientes.

Sin embargo, la restricción ya no está completamente en vigor. Después de agregar un filtro de seguridad, Washington levantó el bloqueo de Fable 5 el 30 de junio. Mythos 5 ha recuperado un acceso limitado con socios estadounidenses. Por lo tanto, sería inexacto escribir que los dos modelos siguen cortados hoy.

El episodio, no obstante, ha demostrado que una empresa extranjera puede perder abruptamente el acceso a un modelo estadounidense por una decisión administrativa. Esta incertidumbre refuerza el tercer riesgo identificado por el jefe de Maelstrom: las soluciones chinas de código abierto o de pesos abiertos, que generalmente se cobran mucho más barato.

Para Arthur Hayes, la burbuja cederá cuando la deuda, la energía y la caída de los precios de la inferencia se encuentren. La cripto caería primero con los valores tecnológicos, antes de beneficiarse de las nuevas inyecciones de liquidez de los bancos centrales. Una convicción que explica su repliegue táctico, mientras mantiene su exposición a Bitcoin intacta.

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