Nueva ley en Rusia: el suspenso de A7A5 apenas comienza

La nueva ley establece un canal de cumplimiento bajo el nombre del Estado; A7A5 sigue un camino completamente diferente.

Escrito por: Conflux

Rusia acaba de incorporar a la legislación el "permiso para que los participantes del comercio exterior utilicen criptomonedas para liquidaciones en transacciones transfronterizas". Sin embargo, de hecho, una moneda estable respaldada por el rublo ya ha estado siguiendo este camino durante más de un año: se llama A7A5.

La nueva ley establece un canal de cumplimiento bajo el nombre del Estado; A7A5 sigue un camino completamente diferente.

Una moneda nacida en Kirguistán

En febrero de 2025, la empresa Old Vector, registrada en Kirguistán, acuñó la primera serie de A7A5, anclada al rublo, con activos de reserva almacenados en el núcleo del sistema de defensa de Rusia: el Promsvyazbank (PSB), que ha sido sancionado por Occidente durante años. Además, más allá del emisor, la red A7 a la que pertenece esta moneda estable ha sido vinculada por el Departamento del Tesoro de EE. UU. con el oligarca moldavo Ilan Shor. Shor fue condenado en ausencia por un caso de fraude bancario de mil millones de dólares y enfrenta sanciones de varios países, incluidos EE. UU. y el Reino Unido.

Se informa que para enero de 2026, el volumen acumulado de transacciones en la cadena de A7A5 superó los 10,000 millones de dólares, convirtiéndose en una de las monedas estables no respaldadas por el dólar más grandes del mundo en menos de un año, con aproximadamente 250,000 transferencias y más de 41,000 cuentas. Este origen asegura que desde el primer día no sea un proyecto de moneda estable ordinario.

La moneda que "menos sufre presión"

Una de las partes más contrarias a la intuición de la historia de A7A5 es su reacción a las sanciones: en lugar de encogerse, se expandió.

En agosto de 2025, el Departamento del Tesoro de EE. UU. tomó medidas contra Grinex, el principal mercado de A7A5, pero el volumen de transacciones de esta moneda estable no se redujo como se esperaba; su capitalización de mercado aumentó, alcanzando brevemente casi 500 millones de dólares, representando más del 40% de la capitalización total de las monedas estables no respaldadas por el dólar en ese momento.

Informes citan datos de la cadena que indican que una proporción considerable de los tokens en la red A7A5 experimentó destrucción y acuñación en nuevas billeteras tras las sanciones a los intercambios asociados, lo que objetivamente puede cortar la conexión entre las direcciones congeladas y los nuevos tokens. Sin embargo, es importante señalar que la proporción específica y el momento de activación aún carecen de informes formales de análisis en cadena de instituciones como Elliptic y TRM Labs para una verificación cruzada, por lo que solo puede considerarse un detalle que merece seguimiento, pero que aún no ha sido confirmado.

Independientemente de si estos detalles operativos pueden ser confirmados, un hecho más simple ya es suficiente para ilustrar el problema: Garantex fue cerrado y Grinex fue sancionado, pero esta moneda no ha muerto, sino que ha crecido. Esto al menos indica que congelar algunos intercambios para sofocar un canal de liquidación criptográfica no tiene el efecto directo que se imaginaba.

Una identidad ganada a través de una carta

La razón por la que A7A5 ha sobrevivido hasta hoy no se debe solo a estas medidas de respuesta, sino también a un ingenioso marco legal.

En 2021, Rusia implementó la Ley de Activos Financieros Digitales (259-FZ), que permite a los "operadores de sistemas de información" con licencia emitir activos financieros digitales (DFA) regulados, que deben estar en una cadena privada y ser emitidos por instituciones con licencia como Sberbank y Alfa-Bank, lo que suena completamente diferente a una moneda estable de cadena pública como A7A5.

Sin embargo, según un artículo de análisis del Centro Davis de Harvard, en octubre de 2025, el banco central de Rusia emitió una "carta de no objeción", que algunas instituciones de investigación interpretaron como una aprobación tácita de las autoridades rusas para el uso transfronterizo de A7A5. Sin embargo, es importante señalar que esto sigue siendo una interpretación de las acciones del banco central ruso por parte de instituciones de investigación y no una calificación oficial utilizada públicamente por el banco central.

La identidad formal de A7A5 es, de hecho, "derechos digitales emitidos en el extranjero" (FDR), que no se ajusta completamente a la intención original de la 259-FZ, pero las autoridades reguladoras optaron por permitir su uso. Este ha sido el camino de A7A5 en los últimos dos años: no hay una ley específica diseñada para ella, sino que se ha abierto un canal para liquidaciones transfronterizas gracias a un documento ambiguo del banco central.

Camino claro y puente estrecho

La nueva ley de la Duma convierte este camino alternativo en una vía oficial: las liquidaciones de contratos de comercio exterior permiten el uso de criptomonedas, directamente incorporado en la legislación, sin necesidad de una carta ambigua del banco central.

Sin embargo, la nueva ley establece un registro nacional: los intercambios, las instituciones de compensación y los corredores deben estar en el registro del banco central de Rusia, y los bancos y las instituciones financieras enfrentarán requisitos de cumplimiento más estrictos. A7A5, por el contrario, tiene su emisor en Kirguistán, y los lugares de negociación son intercambios en el extranjero y protocolos DeFi de cadena pública, su estructura transfronteriza reduce objetivamente el impacto de la congelación en una única jurisdicción.

Esta es la paradoja que la nueva ley deja a A7A5: para beneficiarse de los dividendos de cumplimiento, debe acercarse al registro nacional; pero una vez que realmente deje huellas claras de instituciones y fondos, su orgullosa "capacidad de ser acuñada en cualquier momento y ser difícil de congelar" también se verá debilitada.

La nueva ley busca un canal estatal visible y controlable; el valor de A7A5 se basa precisamente en lo invisible y lo incontrolable. La compatibilidad entre ambos es en sí misma un suspenso.

Después de la guerra, ¿quién saldrá primero?

Lo que realmente preocupa a A7A5 no son las sanciones en sí, sino la posibilidad de que estas sanciones terminen.

Con el aumento de rumores sobre un alto el fuego entre Rusia y Ucrania, el ejecutivo de A7A5, Oleg Ogienko, declaró públicamente: incluso si se levantan las sanciones, esta moneda aún tiene razones para existir: liquidaciones transfronterizas más rápidas y convenientes. Esta declaración suena confiada, pero desde otro ángulo, también refleja inquietud: una vez que el suelo de sanciones que sostiene su existencia desaparezca, ¿con qué competirá contra las monedas estables respaldadas por el dólar que tienen una liquidez abrumadora?

Y la nueva ley de la Duma no está realmente preparando otra moneda estable, sino un sistema de liquidación de activos digitales transfronterizos a nivel estatal. En el pasado, Rusia dependía más de soluciones de mercado como A7A5; en el futuro, ya sea una nueva moneda estable regulada, activos financieros digitales regulados o el rublo digital, todos podrían desempeñar diferentes roles dentro de este marco institucional, sin tener que apostar la capacidad de liquidación transfronteriza en un token que ya está profundamente atrapado en la tormenta de sanciones.

Curiosamente, el banco central de Rusia también planea continuar promoviendo la aplicación más amplia del rublo digital. El marco institucional y la moneda digital del banco central avanzan casi en paralelo, lo que significa que Rusia está intentando pasar de una "red de liquidación en la sombra" que dependía de la formación espontánea del mercado a un sistema de liquidación digital liderado por el Estado y regulado.

Un token en la sombra que ha sobrevivido a través de maniobras repetidas, una ley estatal que acaba de obtener una identidad legal pero que exige dejar huellas, y un rublo digital emitido directamente por el banco central: tres líneas corren simultáneamente. Lo que realmente ha surgido de las sanciones no es un diseño genial, sino un sistema de supervivencia completamente respaldado.

¿Quién será el primero en ser eliminado? ¿Quién podrá sobrevivir hasta después del alto el fuego?