La fiebre de la IA no ha disminuido, pero el mercado se está fragmentando, con la retirada de capital extranjero y el aumento del comercio especulativo

El 13 de octubre, la actitud del mercado global hacia la IA no es negativa, sino que comienza a reevaluar los riesgos de capital detrás de las expectativas de crecimiento. BlackRock ha rebajado la calificación de las acciones estadounidenses de sobreponderar a neutral y ha cambiado a sobreponderar la deuda pública a corto plazo, reflejando que las altas tasas de interés y la volatilidad de la inversión en infraestructura de IA han aumentado el riesgo de mantener acciones. El índice Kospi de Corea del Sur cayó más de un 6,5% durante la jornada, con Samsung Electronics y SK Hynix cayendo por quinto día consecutivo, y los inversores extranjeros vendieron más de 6.000 millones de dólares en octubre. A pesar de que las ganancias de las empresas de semiconductores siguen siendo fuertes, la concentración de acciones, la disminución del comercio apalancado y la desaparición gradual de las recompras pueden amplificar la corrección de precios.

Las acciones estadounidenses, por otro lado, muestran otro extremo: el volumen nominal de las opciones sobre acciones es de aproximadamente 700.000 millones de dólares diarios, con más de la mitad de las transacciones concentradas en contratos que vencen en dos semanas, y el sentimiento alcista ha vuelto a alcanzar su nivel más alto desde julio. Esto representa que el capital no se ha retirado completamente de los activos de riesgo, pero la reducción del plazo de negociación y la concentración de posiciones hacen que el mercado sea más sensible a la volatilidad de los precios de las acciones. Cuando las expectativas de ganancias son altas y los precios dependen del apoyo de unas pocas empresas de IA, cualquier informe financiero que no cumpla con las expectativas o una desaceleración en el retorno de la inversión podría provocar ajustes de posiciones más drásticos.

El FMI advierte que el crecimiento económico global se está concentrando en un número menor de economías, y la cadena de suministro de hardware de IA y el mercado de demanda también están altamente concentrados, lo que significa que si la inversión en tecnología se enfría, el impacto podría transmitirse simultáneamente a múltiples mercados. El banco central de Kazajistán planea reducir la proporción de oro en sus reservas de divisas del 78% al 75%, y señala que las altas tasas de rendimiento de la deuda pública estadounidense aumentan la atractividad de los activos en dólares, lo que también refleja que las instituciones están reevaluando la asignación de activos.

A continuación, el IPC de EE. UU. de septiembre será una prueba clave para el mercado. Si la inflación subyacente aumenta un 0,2% mensual, podría respaldar que la Reserva Federal pause el aumento de tasas; si sube al 0,3%, podría volver a aumentar las expectativas de endurecimiento. El IPC general aún podría verse impulsado por los precios de la energía. Lo que el mercado realmente necesita confirmar no es solo si existe demanda de IA, sino si las ganancias empresariales pueden sostener la valoración actual y si el capital está dispuesto a seguir asumiendo riesgos concentrados en un entorno de altas tasas de interés e incertidumbre inflacionaria.

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