Franklin Templeton obtiene la aprobación de la SEC para añadir BENJI a los ETFs

Franklin Templeton ha conseguido la aprobación regulatoria de EE. UU. que podría permitir que su fondo de mercado monetario tokenizado de 726 millones de dólares se incluya en fondos mutuos y ETFs convencionales tan pronto como en el cuarto trimestre.

Resumen

• Los fondos de Franklin pueden utilizar BENJI como una tenencia de cartera, posición de efectivo o colateral.
• La exención de la SEC cubre las reglas de custodia bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940.
• Las juntas de fondos deben aprobar el acuerdo antes de que los productos individuales puedan adoptarlo.
• Franklin espera implementar esto tan pronto como en el cuarto trimestre, con un inicio anterior posible.

La aprobación de la SEC permite a los fondos de Franklin mantener BENJI

La División de Gestión de Inversiones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dijo en una carta del 12 de agosto que no recomendaría acciones de cumplimiento si los fondos registrados de Franklin Templeton mantienen acciones del Franklin OnChain U.S. Government Money Fund bajo el acuerdo de custodia propuesto.

Conocido por el ticker FOBXX, el fondo de mercado monetario registra transacciones de acciones elegibles en blockchains públicas, con cada token BENJI representando una acción del fondo. Su cartera consiste principalmente en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra respaldados por valores gubernamentales o efectivo.

La exención se aplica a la Sección 17(f) de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 y a la Regla 17f-2, que rigen cómo las compañías de inversión registradas protegen los activos. Varios requisitos en la regla fueron desarrollados para valores físicos, incluyendo disposiciones relacionadas con certificados, bóvedas e inspecciones físicas.

Bajo la estructura propuesta por Franklin, sus fondos mutuos y ETFs registrados podrían mantener FOBXX sin seguir ciertos requisitos diseñados para activos representados por certificados en papel. Los fondos podrían utilizar BENJI como una inversión, una herramienta de gestión de efectivo o colateral, dependiendo de la estrategia y aprobaciones de cada producto.

Bloomberg informó el 20 de agosto que Franklin espera comenzar a incluir el fondo tokenizado dentro de productos convencionales tan pronto como en el cuarto trimestre, aunque la implementación podría comenzar antes. Sandy Kaul, directora de innovación y activos digitales de Franklin Templeton, dijo a la publicación que un fondo podría mantener los tokens una vez que haya sido incorporado.

Los productos individuales no pueden adoptar el acuerdo automáticamente. Según Kaul, la junta de cada fondo debe aprobar primero el uso de BENJI, dejando el tiempo dependiente de las revisiones a nivel de producto incluso después de que el personal de la SEC haya otorgado la exención solicitada.

Franklin Templeton mantiene controles tradicionales sobre las acciones tokenizadas

En lugar de hacer que un libro mayor de blockchain sea el único registro de propiedad, el modelo de Franklin combina datos de transacciones en cadena con su sistema de agente de transferencia establecido. Franklin Templeton Investor Services crearía billeteras para los fondos participantes y retendría el control de las claves privadas asociadas.

El agente de transferencia afiliado continuaría manteniendo el registro oficial de accionistas y realizando funciones administrativas. Según la carta de la SEC, el sistema de Franklin también permite al agente de transferencia corregir errores en la blockchain y restaurar registros cuando sea necesario.

El personal de la SEC comparó el acuerdo con modelos de custodia de entrada en libro considerados anteriormente bajo la Ley de Compañías de Inversión. La carta también citó el tratamiento regulatorio otorgado a Franklin en 1992, cuando la agencia abordó valores registrados electrónicamente en lugar de a través de certificados físicos.

Como informó anteriormente crypto.news, la SEC concluyó que no recomendaría acciones sobre el tratamiento propuesto por Franklin de las acciones de FOBXX. La decisión es una posición de no acción basada en los hechos y representaciones en la solicitud de Franklin, en lugar de una nueva regla que cubra toda la estructura de fondos tokenizados.

Para los inversores estadounidenses, el acuerdo significa que un ETF o fondo mutuo convencional de Franklin podría obtener exposición a un valor registrado en blockchain sin requerir que sus accionistas abran una billetera de criptomonedas o compren BENJI directamente. Los inversores continuarían poseyendo acciones en el fondo convencional, mientras que su cartera podría incluir FOBXX.

La estructura también mantiene el activo tokenizado dentro del sistema de fondos registrados en EE. UU. FOBXX sigue siendo un fondo mutuo regulado bajo la Ley de Compañías de Inversión, y el agente de transferencia conserva su papel establecido a pesar del uso de registros de blockchain públicos.

BENJI podría mejorar la gestión de efectivo y colateral

Franklin planea utilizar BENJI dentro de sus fondos para gestionar los saldos de efectivo de manera más precisa y reducir la cantidad de dinero no invertido mantenido para necesidades de liquidez, según Kaul. Dado que FOBXX invierte en instrumentos gubernamentales que devengan intereses, el efectivo asignado al fondo puede seguir generando un rendimiento mientras permanece disponible para las operaciones de la cartera.

"Queremos que nuestros fondos experimenten la eficiencia de tener una mejor opción de fondo del mercado monetario: gestionar de manera más precisa, capturar más rendimiento, gestionar mejor y de manera más ajustada cuánto efectivo de liquidez deben mantener", dijo Kaul a Bloomberg.

El uso real de un fondo dependería de su mandato de inversión. Un producto podría tratar a FOBXX como una posición de efectivo, mientras que otro podría usar sus acciones como colateral donde la plataforma y la estructura legal correspondiente lo permitan.

Franklin ya ha probado ambas funciones fuera de su propia gama de fondos convencionales. En junio, el gestor de activos añadió BENJI a MoonPay, permitiendo a los clientes institucionales elegibles intercambiar stablecoins como USDC y USDT por acciones a través de MoonPay Trade.

Franklin dijo que el acuerdo con MoonPay podría apoyar el reequilibrio de la cartera, las operaciones de tesorería, la gestión de colateral y liquidez. El sistema de trading institucional de MoonPay proporciona acceso a más de 200 redes blockchain a través de una única interfaz de programación de aplicaciones, según las empresas.

Un acuerdo separado de mayo con Payward, la empresa matriz de Kraken, también posicionó a BENJI como infraestructura de gestión de colateral y efectivo. Las empresas dijeron que también trabajarían en acciones tokenizadas, productos de rendimiento y productos de inversión en cadena gestionados activamente.

En febrero, Franklin y Binance introdujeron otro modelo para instituciones elegibles. Los clientes participantes pueden comprometer acciones tokenizadas de fondos del mercado monetario como colateral fuera de intercambio, mientras que los activos subyacentes permanecen con un custodio regulado.

Los fondos tokenizados se expanden en la gestión de activos de EE. UU.

Franklin lanzó FOBXX en Stellar en 2021, convirtiéndolo en el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. en utilizar una blockchain pública para procesar transacciones y registrar la propiedad de acciones. El acceso a blockchain se amplió posteriormente a redes como Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base y Aptos.

Los datos de RWA.xyz citados en informes anteriores colocaron los activos del fondo en aproximadamente 726 millones de dólares. El rastreador mide por separado la plataforma completa de tokenización de Benji de Franklin, que incluye productos más allá de FOBXX y, por lo tanto, tiene un total de activos más alto.

El mercado de activos tokenizados ha alcanzado aproximadamente 38 mil millones de dólares, según los datos de RWA.xyz citados por Bloomberg. Las empresas financieras tradicionales han buscado versiones basadas en blockchain de fondos y valores mientras prueban liquidaciones más rápidas, horas de transacción extendidas y nuevos usos para los activos de inversión como colateral.

BlackRock también se ha expandido en el sector a través de su Fondo de Liquidez Digital Institucional USD, o BUIDL. En mayo, el gestor de activos presentó un segundo fondo utilizando a Securitize como su proveedor de tokenización después de que BUIDL creciera a aproximadamente 2.3 mil millones de dólares en activos.

Franklin, por su parte, completó su adquisición del gestor de inversiones en criptomonedas 250 Digital en junio y combinó el negocio con sus operaciones existentes de activos digitales bajo Franklin Crypto. La compañía gestionaba aproximadamente 1,78 billones de dólares en activos en todo el mundo cuando se cerró la transacción.