HPC de Hyperliquid solicita una regulación unificada para contratos perpetuos

[México=Reportero Sim Young-jae] El Hyperliquid Policy Center (HPC) ha solicitado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) que establezcan un marco regulatorio unificado para los contratos perpetuos. Argumentan que los productos deben clasificarse según su estructura económica en lugar de basarse en el tipo de activo subyacente, como Bitcoin, petróleo o acciones.

En un comunicado publicado el 24 de octubre (hora local), HPC afirmó que si la SEC y la CFTC establecen un marco regulatorio armonizado que puedan supervisar conjuntamente, se podría atraer rápidamente el mercado de contratos perpetuos en rápido crecimiento a EE. UU. El mercado HIP-3 de Hyperliquid ha superado los 480 mil millones de dólares en volumen de transacciones acumulado en solo 10 meses desde su lanzamiento, y el interés abierto también ha alcanzado aproximadamente 4 mil millones de dólares.

"Clasificación por estructura económica, no por tipo de activo"

Según The Block, HPC sostiene en su comunicado que los contratos perpetuos deben clasificarse no por el tipo de activo subyacente, sino por la estructura económica del propio producto.

Actualmente, en EE. UU., la jurisdicción de la SEC y la CFTC puede variar según si el producto se basa en valores o en activos digitales.

HPC considera que este método de clasificación podría entrar en conflicto con el nuevo mercado de contratos perpetuos.

El centro de políticas declaró a través de X (anteriormente Twitter) que "los contratos de valores y futuros son un grupo de productos supervisados por ambas comisiones, y todos los intercambios registrados en la SEC y la CFTC pueden listar productos". Además, explicó que incluso los operadores registrados que están bajo la supervisión de una sola agencia pueden ingresar a productos de la jurisdicción de otra agencia a través de un proceso de registro, lo que permite que las bolsas de valores y las bolsas de futuros compitan en el mismo grupo de productos.

Sin embargo, HPC argumenta que el actual marco regulatorio de valores y futuros se basa en un mercado que ha estado prácticamente estancado comercialmente durante mucho tiempo, y es necesario modernizarlo para acomodar nuevas estructuras de productos.

Competencia en liquidez y ejecución en lugar de disputas de jurisdicción

El núcleo del problema que plantea HPC es la frontera de jurisdicción entre las agencias reguladoras.

Según The Block, HPC argumenta que sin un sistema de clasificación de productos claro, pueden surgir disputas sobre qué productos pueden ser listados en intercambios registrados en una agencia reguladora específica, lo que podría llevar eventualmente a litigios.

Por el contrario, si la SEC y la CFTC establecen un marco regulatorio común, los intercambios podrían competir en calidad de ejecución y liquidez en lugar de disputarse la jurisdicción.

HPC considera que al definir el grupo de productos en función de las características económicas de los contratos perpetuos, se podría reducir el problema de tener que volver a discutir la jurisdicción de las agencias reguladoras cada vez que surjan nuevos productos.

Esta propuesta surge en un momento en que el mercado de contratos perpetuos en EE. UU. se está expandiendo y la competencia entre los intercambios tradicionales y las plataformas en cadena se intensifica.

Volumen de transacciones de HIP-3 alcanza los 480 mil millones de dólares

Hyperliquid opera un mercado de contratos perpetuos basado en diversos activos.

Según The Block, en Hyperliquid se negocian productos perpetuos vinculados no solo a Bitcoin y Ethereum, sino también a petróleo, oro, divisas, índices bursátiles, acciones individuales y fondos cotizados en bolsa (ETF). En particular, el mercado HIP-3 ha superado los 480 mil millones de dólares en volumen de transacciones acumulado en solo 10 meses desde su lanzamiento.

Según el comunicado de HPC, el interés abierto en este mercado es de aproximadamente 4 mil millones de dólares. El volumen total de transacciones de Hyperliquid es mucho mayor que esto.

The Block informa que Hyperliquid manejó aproximadamente 3 billones de dólares en volumen nominal el año pasado. Hasta ahora, en lo que va del año, se han realizado transacciones por más de 1.5 billones de dólares.

A medida que el tamaño del mercado de contratos perpetuos crece rápidamente, las bolsas de derivados tradicionales de EE. UU. también han comenzado a ver a plataformas como Hyperliquid como un objetivo de discusión regulatoria.

CME e ICE expresan preocupación por la distorsión de precios

Las bolsas tradicionales están mostrando preocupación por la expansión del mercado de contratos perpetuos en EE. UU.

The Block cita informes relacionados que indican que algunas bolsas tradicionales, como CME e ICE, temen que plataformas como Hyperliquid puedan ser utilizadas para manipular o distorsionar precios. Se informa que estas bolsas sostienen que Hyperliquid debería registrarse ante la CFTC.

Según The Block, CME presentó una demanda contra la CFTC en junio pasado en relación con la aprobación de la primera transacción de contratos perpetuos de Coinbase y Kalshi. Esto muestra que los intereses en torno a hasta dónde se puede permitir el mercado de contratos perpetuos en EE. UU. y qué marco regulatorio se aplicará ya han entrado en la etapa de disputas legales.

La demanda de HPC de un marco regulatorio conjunto entre la SEC y la CFTC también está relacionada con este entorno.

Trump: "Totalmente legal en EE. UU."

Hyperliquid también se está acercando rápidamente al centro de la discusión regulatoria en EE. UU. Según The Block, el presidente Donald Trump mencionó recientemente a Hyperliquid directamente.

El presidente Trump dijo el 19 de octubre que la CFTC está trabajando para traer el intercambio de contratos perpetuos en cadena de Hyperliquid a EE. UU. "de manera completamente regulada y legal". Después de esta declaración, el precio del token de Hyperliquid también reaccionó fuertemente.

Según los datos de precios de The Block, HYPE ha aumentado aproximadamente un 40% desde la declaración del presidente Trump. Sin embargo, este comunicado de HPC no significa que la entrada de Hyperliquid en EE. UU. esté confirmada. La clave es cómo la SEC y la CFTC clasificarán los contratos perpetuos y cómo supervisarán conjuntamente.

Prueba de la inclusión del mercado de contratos perpetuos en el marco regulatorio de EE. UU.

Esta discusión va más allá de la simple cuestión de la entrada de la plataforma Hyperliquid en EE. UU. En Hyperliquid, se negocian productos perpetuos basados no solo en activos digitales como Bitcoin o Ethereum, sino también en petróleo, oro, divisas, acciones y ETF.

Con el enfoque actual de dividir las agencias reguladoras según el activo subyacente, la supervisión de los productos puede variar dentro de una misma plataforma.

HPC sostiene que este problema debe rediseñarse en torno a la estructura económica de los productos.

Por otro lado, las bolsas tradicionales como CME e ICE plantean preocupaciones sobre la posibilidad de distorsión de precios y la obligación de registro.

La inclusión del mercado de contratos perpetuos en el marco regulatorio de EE. UU. dependerá de si la SEC y la CFTC pueden crear reglas comunes y aplicar las mismas condiciones de competencia a las bolsas tradicionales y a las plataformas en cadena.

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